市场资金离场豆类油脂震荡：豆类油脂

豆类油脂 市场资金离场豆类油脂震荡 豆类油脂 核心观点 9月29日，豆类油脂期价震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价运行在20日和30日均线之间，伴随减仓1.3万手；豆二期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，伴随减仓6万手；菜粕期价震荡偏弱，期价反弹承压于5日均线压力，伴随减仓1.1万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价承压于5日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价窄幅震荡，期价承压于10日均线，下探5日和60均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏弱，期价下探5日均线支撑，伴随减仓2.3万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，随着国庆假期的逐渐临近，市场情绪明显转弱，豆类期价波幅明显收窄。随着市场资金关注度下降，在没有超预期风险因素爆发的前提下，节前市场波动逐渐下降，短期走势震荡为主。 油脂市场震荡依旧。随着十一假期的逐渐临近，整个市场避险情绪升温，资金参与热情下降。此外，国际油价下跌也拖累棕榈油制生物柴油需求预期。此外，作为近期油脂市场中表现最强的品种，菜系市场也终于在国庆节前出现减仓，在中加贸易关系尚未明朗之前，菜油期价受到市场情绪影响较大，短期在油脂市场表现依然偏强。节前最后一个交易日油脂市场宽幅震荡对待。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周五贸易商表示，在本周阿根廷暂停征收农产品出口税期间，共计登记出口了40船11月至12月船期大豆，大部分销往中国。此时正值美国大豆出口旺季，中国买家抢购阿根廷大豆令美国出口遭受重击。贸易商表示，在暂停大豆出口税的窗口期内，11月和12月船期的大豆出口登记量为266万吨，相当于免税期内所有月份大豆出口登记量510万吨的一半以上。目前美国大豆正在收获初期，每年9月到次年1月为美国大豆出口关键窗口期。但是由于中美贸易摩擦持续，美国大豆进入中国需要缴纳高额关税，使得美国大豆在华报价缺乏竞争力，因此迄今中国买家尚未采购任何新季美豆，而往年这个时候通常已经订购数百万吨美国大豆。本周阿根廷短暂取消大豆出口税，吸引中国买家竞相采购，直接冲击了美国大豆出口旺季的需求前景。阿根廷周一宣布的免税措施原计划持续至10月底，或者在免税申报出口金额达到70亿美元上限。但是由于市场反应过于热烈，短短几天即触及70亿美元上限，随后阿根廷宣布从周四恢复出口税。 2）阿根廷农业部数据显示，2024/25年度大豆出口申报量已达1050万吨，创下七年最高水平，超过2018/19年度的1010万吨。出口申报激增的原因在于阿根廷周一宣布出口税暂停政策，虽然该措施仅仅实施三天就触及70亿美元的上限而终止，但是在短暂窗口期内已经登记出口大批大豆。阿根廷大豆出口通常需缴纳26%的出口税，此次临时免税旨在刺激出口创汇，一稳定比索汇率。市场数据显示，不少出口商甚至在尚未完全落实采购货源前，就提前进行出口申报，以锁定免税优惠。除大豆外，此轮免税还涵盖玉米、小麦及其副产品，包括生物柴油。这些免税措施均在周三结束。阿根廷还对牛肉与禽肉产品实施出口税暂停，但是未设额度限制，将持续至10月底。 3）乌克兰农业部周五表示，截至9月25日，乌克兰已收获721.4万公顷谷物（含豆类作物），相当于计划收获面积1147.5万公顷的63%；收获产量3042.3万吨，平均单产每公顷4.22吨。作为对比，去年同期乌克兰已收获795万公顷谷物（占比72%）,产量3428.8万吨，平均单产为每公顷4.31吨。报告称，已经收获的小麦产量为2252.5万吨，收获面积502万公顷（相当于计划收获面积的98%），平均单产4.49吨/公顷。已收获的大麦产量为533万吨，收获面积134.6万公顷（占比98%），平均单产3.96吨/公顷。已收获的玉米产量为96.42万吨，收获面积为195.9万公顷（占比5%），平均单产4.92吨/公顷。就油籽作物而言，已收获的葵花籽产量为411.3万吨，收获面积224万公顷（占计划面积的43.6%），平均单产1.84吨/公顷。已收获的油菜籽产量为330.2万吨，收获面积127.6万公顷（占计划面积的101%），平均单产2.59吨/公顷。已收获大豆产量151.5万吨，收获面积为74.97万公顷（占计划面积的35%），平均单产为2.02吨/公顷。 4）欧盟委员会的数据显示，2025/26年度欧盟油籽以及植物油进口量总体低于去年，反映国内油籽产量以及压榨预期增长。截至9月21日，2024/25年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为286万吨，较2024/25年度同期减少4%，一周前减少4%。油菜籽进口量约为79万吨，同比减少35%，一周前减少42%。葵花籽进口量约6万吨，同比减少41%，一周前减少40%。豆粕进口量约为401万吨，同比减少4%，一周前减少5%。就植物油而言，豆油进口量为19万吨，同比增长189%，一周前增长173%。葵花籽油进口量为36万吨，同比减少21%，一周前减少14%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。