豆类油脂日报：短线资金获利离场 豆类油脂高位震荡

豆类油脂 短线资金获利离场豆类油脂高位震荡 豆类油脂 核心观点 8月20日，豆类期价震荡偏弱，油脂期价高位回落。豆一期价震荡偏弱，期价承压于多条均线压力，资金变化不大；豆二期价探底回升，期价暂获10日均线支撑，伴随减仓1.7万手；豆粕期价高位震荡，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓近1万手；菜粕期价震荡偏强，资金变化不大，期价暂获5日均线支撑。油脂期价跌幅超1%，豆油期价震荡偏弱，期价暂获20日均线支撑，伴随减仓4.4万手；棕榈油期价跌幅超1%，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓2.8万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价暂获5日和10日均线支撑，伴随减仓近1万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场震荡偏强，近期美豆期价震荡偏强，南美巴西大豆贴水仍处于相对高位，南美新季作物播种天气及美豆收获天气开始进入市场视线。国内近弱远强格局持续，远期进口大豆采购成本攀升叠加缺口支撑，远月豆粕期价获得支撑，短期豆粕期价继续震荡偏强。 油脂市场高位回落。继前期领涨的棕榈油期价跌幅超1%，油脂迎来高位震荡。目前整个油脂板块走势跟随国际油脂市场波动。在此前连续上涨过后，短线资金获利离场令油脂板块迎来高位动荡行情。此前领涨的棕榈油期价虽然高位回落，但产业链的向好预期仍对棕榈油期价构成支撑，情绪波动影响下期价高位波动为主，下方支撑较强。菜油仍在高库存与远期供应收紧的博弈中寻求平衡，期价窄幅震荡。豆油期价在原料大豆成本支撑下，表现为高位震荡。整体来看，油脂强势仍在，短期高位震荡反复。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周二，美国大豆协会（ASA）代表全国豆农致信特朗普总统，强烈呼吁其尽快与中国达成贸易协议，以确保未来签署大量大豆合同。农户警告称，如果中国继续回避购买美国大豆，行业将面临严重且持久的经济冲击。美国大豆协会在信中指出，美国大豆农场正处于极端的财政压力下。一方面，大豆价格持续下跌；另一方面，农资、机械等投入成本显著上升，使得种植利润被进一步压缩。协会强调，美国大豆种植业无法承受与中国这个最大出口市场长期对立的局面。近年来在美中贸易紧张背景下，中国买家持续转向巴西大豆货源。中国大豆进口量在今年7月创下历史新高，加速转向巴西货源，进一步削弱了美国在这一关键市场的竞争力。美国农业部数据显示，2023/24年度中国进口132亿美元的美国大豆，占到美国大豆出口的54%份额。但是今年迄今为止，中国尚未订购任何美国新豆，这种反常情况引发市场普遍担忧。8月11日，特朗普在“Truth Social”平台发文，敦促中国将美国大豆采购量翻两番，一度带动芝加哥大豆期价上涨。但是行业人士和豆农均对此表示质疑，认为实现如此大幅增长并不现实。美国大豆协会在信中强调，若进入秋季美国仍未就对华销售达成协议，将对美国大豆种植者造成更严重冲击。 2）本周美国《农场杂志》媒体旗下的咨询服务机构职业农场主公司（ProFarmer）组织了年度中西部农作物考察，对7个玉米大豆主产州的作物进行实地考察。周一是此次田间考察活动的第一天。考察人员表示，俄亥俄州玉米产量潜力达到至少22年来的最高水平，但到秋收时，干旱条件可能会限制产量。与此同时，南达科他州的玉米单产潜力创2020年以来新高，充足的水分有助于作物生长。考察人员周一晚间表示，今年南达科他州玉米单产估计为174.2蒲/英亩，比2024年作物考察的平均单产156.51蒲/英亩增长11.3%，也高于2022-24年期间的三年均值144.13蒲/英亩，创下2020年（179.24蒲/英亩）以来的最高水平。作为参考，美国农业部在8月份供需报告中预计今年南达科他州玉米单产为168.0蒲/英亩，高于2024年的164.0蒲/英亩。考察人员还表示，南达科他州三乘三平方英尺豆田的豆荚数量平均为1,188.45个，高于2024年巡视的豆荚均值1,025.89个，也高于三年均值970.1个，也是2020年以来最高值。考察人员没有发布大豆单产预估。美国农业部当前预期2025年俄亥俄州大豆单产为47蒲/英亩，高于去年的43蒲/英亩。考察团在南达科他州的一些田地里发现了泥浆，这表明在收获前的几周里，水分应该会促进玉米和大豆的生长。美国风险管理商品公司分析师谢尔曼·纽林表示，这些水分将使得作物长势良好。根据考察人员在社交媒体上发布的数据，2025年俄亥俄州玉米单产估计为185.69蒲/英亩，高于2024年的183.29蒲/英亩，也高于三年均值180.47蒲/英亩，创下2023年以来的最高纪录。作为对比，美国农业部预测2025年俄亥俄州玉米单产为196蒲/英亩，高于2024年的 177蒲/英亩。尽管如此，由于距离收获季节还有几周时间，一些人仍质疑俄亥俄州的玉米产量能否达到预期。担任东段考察领队的农经学家莱恩·阿克雷说道，作物长势不错，但正在逐渐干枯。农田地面出现很多干裂，需要一些额外的降雨才能让作物顺利成熟。考察人员估计，俄亥俄州三乘三平方英尺豆田的豆荚数量平均为1,287.28个，比2024年的1,229.93个增长近5%，也高于三年均值1,204.83，创下2014年以来新高。美国农业部预期2025年该州大豆单产为57蒲/英亩，高于去年的50蒲/英亩。 3）巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，8月上半月巴西大豆出口步伐高于去年同期。8月1至15日，巴西大豆出口量为517.2万吨，高于一周前的277.4万吨，去年8月份全月为804万吨。8月迄今日均出口量为470,152吨，同比增长28.6%，一周前增长26.5%。8月迄今大豆出口收入为21.5亿美元，去年8月全月为35.0亿美元。8月迄今大豆出口均价为每吨415.5美元，比去年同期下跌4.5%。作为对比，2025年7月巴西大豆出口量为1226万吨，同比增长9.0%。 4）美国农业部发布的周度作物进展报告显示，截至2025年8月16日，全美表层土壤墒情下降，67%的墒情充足到过剩，一周前68%，去年同期63%。在中西部玉米大豆主产州，衣阿华州表层墒情充足到过剩的比例为98%，上周98%。伊利诺伊州表层墒情充足到过剩的比例64%，一周前63%。印第安纳州表土墒情充足到过剩的比例68%，上周66%。在平原冬小麦主产州，堪萨斯州表土墒情充足到过剩的比例为70%，上周74%；俄克拉荷马州墒情充足到过剩的比例为50%，上周60%。得克萨斯州的充足到过剩比例为44%，上周42%。 5）印度气象局（IMD）表示，截至8月19日，印度在当前季风季节（6月至9月）的降雨量累计为623.1毫米，比长期均值（过去50年）高出2%，一周前持平，两周前高出3%。IMD数据显示，印度东部和东北部降雨量为786.7毫米，比长期均值减少18%。印度西北部的降雨量为472.2毫米，比长期均值高出12%。印度中部的降雨量734.1毫米，比长期均值高出6%。印度南部半岛的降雨量为536.2毫米，比长期均值高出10%。印度的大豆和棉花产区位于中部和西部，水稻产区位于东部和东北部。上月印度气象局预测8月到9月份期间印度季风降雨量达到长期均值的106%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。