核心观点
12月31日，豆类油脂期价震荡偏弱。豆一期价震荡偏强，期价大幅走高，再度逼近前高，伴随增仓1万手；豆二期价震荡偏弱，期价跌破5日和20日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价跌破5日、10日和20日三条均线支撑，资金变化不大；菜粕期价跌破5日均线支撑，下探30日均线支撑，伴随减仓2.4万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价承压于20日均线压力，伴随减仓1.2万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价暂获5日和30日均线支撑，伴随减仓2万手；菜籽油期价震荡偏强，期价承压于20日均线压力，资金变化不大。
豆类市场分析
节前最后一个交易日豆类市场震荡偏弱，市场资金了结意愿上升，交投活跃度下降。基本面压力持续体现：供应压力方面，国内油厂豆粕库存处于历史同期高位；成本端存在支撑，且国内油厂压榨利润不佳，挺价意愿较强；需求端表现平淡，生猪存栏高位但饲料配方中豆粕添加比例下降，节前备货需求温和，企业多按需采购。豆粕市场短期受高库存和弱需求压制，上行乏力，但下方有进口成本及油厂挺价支撑，下跌空间有限，短期豆类期价区间内震荡偏弱运行。关注油厂开停机节奏及下游备货情绪变化。
油脂市场分析
油脂市场整体震荡偏强，旦假期临近，资金大多平仓，棕榈油期价抛盘压力有所减轻。受减产预期及空头回补支撑，马来西亚BMD毛棕榈油期货小幅攀升。12月前25日马棕产量降9%，同期出口增1.6-3%。印尼2026年生物柴油配额基本持平，未体现市场期待的B50增量目标，限制了棕榈油的生柴需求想象空间。国内基本面则相对疲软，港口库存处于高位。棕榈油缺乏独立上涨动力，走势更多跟随外盘马棕油及国内整个油脂板块的情绪波动，在去库信号明确前，油脂市场宽幅震荡的格局不改。
产业动态
- 巴西大豆：2025/26年度大豆收获已经开始，首批报告显示收成前景乐观，但部分地区受热浪和恶劣天气影响。CONAB预计总产量将达到1.771亿吨，比上一年度增长3.3%。作物专家预计产量为1.78亿吨，高于CONAB和美国农业部预测。巴西大豆播种进度为97.9%，高于五年同期均值。
- 巴西大豆报告：CONAB报告显示，全国大多数产区大豆状况良好，早期播种地区即将开始收获。马托格罗索州、南里奥格兰德州、帕拉纳州等产区大豆长势良好。
- 巴西大豆产量预测：CONAB预测2025/26年度巴西大豆产量为1.776亿吨，美国农业部预测为1.75亿吨，作物专家预测为1.78亿吨。
