豆类日报：资金移仓远月 豆类油脂震荡偏弱

豆类日报 资金移仓远月豆类油脂震荡偏弱 核心观点 4月13日，豆类油脂期价震荡偏弱，资金继续移仓远月。豆一期价探底回升，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓3.1万手；豆二期价冲高回落，期价承压于5日均线压力，下探60日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价宽幅震荡，期价承压于20日均线压力，下方暂获5日和10日均线交汇支撑，伴随增仓4.5万手；菜粕期价迎来明显反弹期价向上突破10日均线压力，空头排列格局不变，伴随减仓9.6万手。油脂期价震荡为主，豆油期价冲高回落，期价承压于5日均线压力，下方暂获40日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价冲高回落，承压于5日均线压力，暂获40日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价冲高回落，期价承压于5日和40日均线压力，伴随减仓2.5万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 近期豆类市场多空因素交织，价格呈现区间震荡格局。美豆期价受地缘政治局势扰动整体探底回升，但随着美伊达成临时停火协议，市场焦点已季节性转向北美春播天气及中美贸易关系。天气成为核心潜在变量，尽管当前产区干旱比例自高位回落，但NOAA预测未来数月转向ENSO中性并可能发展成厄尔尼诺，为远期产量前景带来不确定性。国内豆类市场走势分化，受南美大豆到港及下游养殖亏损压制，豆粕上行承压；菜粕现货库存偏低，水产需求旺季逐渐开启，近月合约表现相对坚挺。整体来看，市场处于旧作压力与新作天气题材的转换期，短期缺乏单边驱动，短期豆类期价维持震荡运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 近期油脂市场呈现外强内弱、多空交织的复杂格局。地缘政治紧张推高国际原油价格，为全球油脂市场提供了成本及生物柴油需求支撑，外盘油脂表现相对抗跌。然而基本面压力凸显，马棕4月上旬出口环比骤降超30%，显示需求阶段性放缓；同时，产区处于增产周期，厄尔尼诺的减产影响尚未兑现，短期供应宽松。长期来看，印尼与马来西亚的可持续认证政策正系统性抬升行业成本、约束远期供应。国内市场受制于弱现实的压力，三大油脂走势分化。棕榈油受到库存高企、需求疲软的拖累而领跌油脂板块；豆油受益于油厂低开机率和库存下降的支撑，表现相对抗跌；菜油面临进口到港增加与需求淡季的双重压力。短期油脂板块受到原油价格的扰动影响，呈现震荡偏弱，波动加剧的格局。后市需重点关注国际油价、东南亚产销数据及国内库存去化节奏。。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）咨询机构Safras & Mercado周五表示，截至4月2日收集的数据，巴西2025/26年度大豆销量已达到预计产量的48.1%，高于一个月前（截至3月6日）的41%，但是低于去年同期的50.7%，也低于五年均值57.0%。基于Safras的产量预期值1.77722亿吨，农户已经销售8555.9万吨大豆。2026/27年度大豆预售比例为3.9%，巴西农户将在9月份开始播种下一年度大豆。Safras预测大豆收成将达到1.78836亿吨，迄今农户已经预售3.9%的新豆，相当于692.1万吨。作为对比，去年同期新豆预售率为3.7%，五年同期均值为8.9%。 2）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，上周强降雨天气继续影响阿根廷农业区，导致大豆收获工作显著延迟，但是有助于晚播大豆的作物状况改善。截至4月8日当周，阿根廷2025/26年度大豆收获进度为2.4%，低于去年同期的2.6%。降雨有助于尚未成熟的大豆作物状况改善。目前86%的大豆作物评级正常至良好，一周前83%，去年同期80%。88%的种植区水分条件适宜到最佳，和一周前持平，去年同期91%。目前大豆收获集中在该国北部和南部核心产区。其中，北部核心区平均单产为每公顷3.46吨，南部核心区平均单产为每公顷4.04吨。在拉潘帕北部-布宜诺斯艾利斯西部地区，收获刚刚开始，平均单产约为每公顷3.96吨。目前近80%的晚播大豆已进入籽粒灌浆阶段，作物状况正常至优良的比例较上周上升了4个百分点，主要得益于土壤墒情改善。交易所认为，尽管收获初期受到降雨干扰，但整体作物生长条件保持良好。基于当前评估，交易所维持2025/26年度阿根廷大豆产量预测不变，仍为4,850万吨，低于上年的5030万吨。大豆种植面积为1760万公顷，比上年1840万公顷减少4.3%。2026年4月9日，美国农业部预计2025/26年度阿根廷大豆产量为4800万吨，和上月预测持平，低于2024/25年度的5111万吨。2026年4月8日，罗萨里奥谷物交易所预计阿根廷大豆产量为4800万吨，和早先预期持平，低于2024/25年度的4950万吨。 3）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）发布的周度调查显示，2026年4月份巴西大豆出口量将达到1577.8万吨，略低于3月份的1583.7万吨，将比2025年3月份的1350万吨提高16.9%。今年头四个月，巴西大豆出口量估计为4286万吨，高于去年同期的4008万吨。今年中国仍然是巴西大豆的主要出口目的地。1月至3月，中国占巴西大豆出口总量的75%。西班牙（5%）、土耳其（4%）和泰国（3%）紧随其后。ANEC负责人门德斯1月7日表示，2026年巴西大豆出口量将达到创纪录的1.12亿吨。2025年全年巴西大豆出口量为1.0873亿吨，较2024年的9729万吨增长11.8%，也超过了2023年的前历史峰值1.013亿吨。 4）阿根廷农业部称，2026年第13周阿根廷农户销售新季大豆的步伐加快。截至2026年4月1日，阿根廷农户预售1099万吨2025/26年度大豆，比一周前高出188 万吨，去年同期938万吨。上周销售91万吨。阿根廷农户还销售了4,468万吨2024/25年度大豆，比一周前高出13万吨，去年同期销售量是3,977万吨。作为对比，上周销售12万吨。上周阿根廷官方汇率和平行汇率的价差缩窄。截至2026年4月1日，阿根廷官方汇率和平行汇率之差为负5.97,一周前负28.21。4月1日，阿根廷大豆现货价格为450,000比索/吨，一周前487,000比索。2025/26年度大豆出口许可申请量197万吨，和一周前持平，去年同期70万吨。2026年4月9日，美国农业部预计2025/26年度大豆产量为4800万吨，和上月预测持平，低于2024/25年度的5111万吨。2026年4月8日，罗萨里奥交易所预测2025/26年度阿根廷大豆产量为4800万吨，和之前预测持平，低于上年的4950万吨，因为种植面积下降8.5%至1620万公顷。 5）欧盟委员会的数据显示，2025/26年度欧盟油籽以及植物油进口量总体低于去年，反映国内油籽产量以及压榨预期增长。截至4月5日，2024/25年度欧盟27国的大豆进口量约为974万吨，较2024/25年度同期减少9%，上周同比减少10%。油菜籽进口量约为361万吨，同比减少32%，上周同比减少33%。葵花籽进口量约61万吨，同比增长26%，上周同比减少23%。豆粕进口量约为1363万吨，同比减少6%，上周同比减少5%。就植物油而言，豆油进口量为58万吨，同比增长64%，上周同比增长67%。葵花籽油进口量为146万吨，同比减少23%，上周同比减少23%。棕榈油进口量为219万吨，同比降低4%，上周同比降低2%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。