豆类油脂日报：豆类油脂震荡偏强 资金移仓远月

豆类油脂 豆类油脂震荡偏强资金移仓远月 豆类油脂 核心观点 8月7日，豆类油脂期价震荡偏强运行。豆一期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，上方面临10日均线压力，伴随减仓1.6万手；豆二期价震荡偏强，期价继续依托5日均线支撑上行，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价站上5日和10日均线交汇支撑，资金继续移仓远月；菜粕期价近弱远强，期价暂获5日均线支撑，资金移仓远月。油脂期价整体偏强，豆油期价震荡偏强，期价冲高回落，暂获5日均线支撑，资金移仓远月，增仓4.4万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价下探5日和10日交汇支撑，近月减仓2.7万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价下探20日均线支撑，近月减仓2.5万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，内强外弱格局延续。短期美豆期价承压于1000美分整数关口，美豆期价持续承压，同时随着美豆压榨需求的增长，美豆油依靠生物燃料需求增长保持强势，美豆粕则承压于庞大的产量压力价格持续承压。国内豆类市场的交易逻辑未变，依然依托远期的供应与成本保持强势。短期豆类期价内强外弱格局持续。 油脂市场中豆油继续领涨。棕榈油市场情绪继续转弱，市场预期下周马来西亚棕榈油局的报告或将显示，马来西亚棕榈油库存连续5个月攀升至2年高点，因为产量增长超过出口增幅。豆油期价则受到原料大豆成本，出口增加，库存去化加速，油粕套利资金的推动，走势延续强势，期价再创阶段新高。菜油期价走势弱于其他油脂，依然延续弱势基本面的逻辑。整体来看，油脂市场中豆油依然是领涨品种，短期油脂板块有望维持震荡偏强格局。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）尽管近期芝加哥大豆期货下行，但是巴西大豆市场走势坚挺。巴西市场顾问维托尔•卡索（Vítor Caso）表示，巴西国内大豆需求依然非常强劲，直接推高了价格，也为农户带来了新的销售机遇。在巴西，大豆价格正在刷新高点，甚至达到或超过今年四月份的高点。在卡斯卡韦尔（Cascavel）等地区，大豆价格每袋上涨2到3雷亚尔，达到130雷亚尔；而在索里索（Sorriso）和朗多诺波利斯（Rondonópolis）等关键产区，价格也显著回升至每袋115至118雷亚尔。维托尔强调，巴西国内溢价，而非国际期货价格，成为推动2024/25年大豆销售的主要动力。但是，卡索也指出了一个潜在的风险，与当前年度大豆销售强劲相比，2025/26年度大豆商业化进程显得异常缓慢。目前巴西全国范围内的新豆预售比例不足25%。由于全球供应充足而需求平稳，维托尔强烈建议农户加快新豆销售步伐，并认为至少应该完成30%的销售才是谨慎的做法。总体而言，鉴于目前大豆价格回升，农户应考虑出售现有大豆库存，并利用当前的价格和溢价锁定下一年度大豆的销售。 2）咨询机构Safras & Mercado发布的调查显示，截至2025年8月5日，巴西2024/25年度大豆销售量达到预期产量的78.4%，而截至7月4日的销售进度为69.8%。去年同期销售进度为82.2%，五年同期均值为85.7%。该公司预计2024/25年度巴西大豆产量为1.7193亿吨（上月预估为1.7245亿吨），意味着农户已销售约1.3487亿吨，比一个月前的1.2043亿吨增加1444万吨，而前一个月销售1008万吨。 3）巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，7月份巴西大豆出口步伐加快，高于去年同期。7月1至31日，巴西大豆出口量为1225.7万吨，去年7份为1125万吨。7月份日均出口量为532,927吨，同比增长9.0%。7月份大豆出口收入为50.2亿美元，去年7月为49.6亿美元。7月份大豆出口均价为每吨409.7美元，比去年同期下跌7.1%。作为对比，2025年6月巴西大豆出口量为1342万吨，同比降低3.9%。 4）2024/25市场年度，乌克兰大豆出口量已达397万吨，较上年度同期增长28%，创下历史新高。出口增长主要得益于2024年创纪录的大豆产量、具有竞争力的价格优势以及邻近主要进口市场的地理位置。值得注意的是，今年夏季大豆出口激增可能还与预计9月起实施的10%出口关税有关，贸易商为规避关税而提前出货。从目的地看，本年度土耳其是乌克兰大豆的最大买家，进口量达96.86万吨，同比增长39%；荷兰进口量激增2.7倍至54.6万吨；而埃及进口量则下降31%至67.3万吨。分析机构APK-Inform预测，2024/25年度乌克兰大豆出口总量可能达到410-420万吨，同比增长26%，再创新高。但是2025/26年度大豆出口预计将大幅下降超三分之一，至约270万吨，因为预期产量下降、可能实施的出口关税以及国内加工需求持续旺盛等因素。 5）海关总署的数据显示，中国7月份进口大豆1167万吨，较6月的1226万吨下降4.8%。7月植物油进口量为53.4万吨，环比下降23.3%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。