核心观点与市场分析
节前铸造铝合金价格偏强，一度触及21865元/吨高点。供应端，冬季废铝回收进入淡季，市场流通货源偏紧，持货商挺价惜售；临近春节备库，部分企业补库困难，厂内原料库存偏低。需求端，下游需求小幅走弱，前期赶单接近尾声，价格高位下游接单谨慎，成本压力及环保限产影响再生铝企业开工。
基本面数据
- 库存：截至12月26日，铝合金锭厂库+社库较前周去库0.15万吨至12.91万吨，显性库存保持高位。
- 下游需求：12月1-28日，全国乘用车市场零售192.8万辆，同比去年下降17%，较上月下降3%；今年以来累计零售2341.1万辆，同比增长4%。
- 政策：中央经济工作会议部署2026年经济工作时，优化“两新”政策实施，补贴方式更精准，中高端车受益。
供应端分析
- 废铝：产量高位，社会库存不断去化；进口处于高位，同比增速较快。
- 再生铝：保太ADC12价格上调，再生-原生价差走强；ADC12成本以废铝为主，当前匡算位于亏损状态。
- 区域价差：铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律。
- 开工：铸造铝合金周度开工持平，月度开工回落。
- 库存与进口：铸造铝合金厂库小幅回升，社库出现回落；进口窗口暂关闭。
需求端分析
- 终端消费：燃油车进入年底冲量阶段，传导至压铸消费。
研究结论
短期价格或呈现高位震荡。废铝供应偏紧、成本抬升对价格形成托底，但需求走弱预期或形成压制。2026年政策补贴方式更精准，中高端车型受益。
