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铸造铝合金产业链周报

2025-10-12 国泰君安证券惊雷

核心观点：
铸造铝合金价格受宏观扰动影响震荡，当前中性偏弱，但中长期看多，建议逢低布局。

关键数据：

价格表现： 节后价格震荡偏强，触及20775元/吨高点，但中美关税问题引发夜盘下跌，市场情绪需动态跟踪。
库存： 截至10月10日，铝合金锭厂库+社库累库0.57万吨至13.72万吨，库存压力持续。
下游需求： 9月第四周汽车销量同比增长26.62%，以旧换新政策提振消费，预计“金九银十”销量环比改善。
成本端： 废铝价格上调，再生铝-原生价差收敛，ADC12成本位于盈亏平衡线上方。

供需分析：

供应端：
- 废铝产量高位，社会库存历史中高位（华东）。
- 废铝进口量同比快速增长。
- 再生铝棒产量稳定，ADC12价格上调，再生铝供应偏紧。
需求端：
- 燃油车产量低位，传导至压铸消费。
- 汽车行业年末冲量阶段叠加税反政策取消，需求有望环比改善。

研究结论：
短期价格受库存和宏观情绪压制，但中长期成本端支撑强劲，叠加汽车消费复苏，倾向逢低买入。需关注中美关税问题发酵及库存变化。

铸造铝合金产业链周报

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