国泰君安期货能源化工天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年1月4日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【越南前11个月天胶、混合胶合计出口量同比降5.6%】最新数据显示，2025年前11个月，越南出口天然橡胶累计64.3万吨，较去年的71.9万吨同比下降11%。其中，标胶出口30.4万吨，同比降21%，包括SVR10出口10.1万吨，SVR3L出口10.8万吨，SVRCV60出口6.2万吨；烟片胶出口6.1万吨，同比降9%；乳胶出口27.6万吨，同比则增2.2%。1-11月，越南出口混合橡胶累计99.9万吨，较去年的102万吨同比下降2%。其中，SVR3L混合出口26.1万吨，同比增3%；SVR10混合出口73.3万吨，同比降3%；RSS3混合出口0.76万吨，同比降39%。1-11月，越南天胶出口中国累计23.1万吨，较去年的21.8万吨同比增加6%。1-11月，越南混合橡胶出口中国累计99.9万吨，较去年的102万吨同比下降2%。其中，SVR3L混合出口26.1万吨，同比增3%；SVR10混合出口73.3万吨，同比降3%；RSS3混合出口0.65万吨，同比降44%。综合来看，前11个月，越南天然橡胶、混合胶合计出口164.2万吨，较去年的173.9万吨同比降5.6%；合计出口中国123万吨，较去年的123.8万吨同比降0.6%。 2.【2026年汽车以旧换新补贴实施细则发布】商务部等部门12月31日发布关于2026年汽车以旧换新补贴实施细则，明确参与申领2026年汽车报废更新补贴旧车的注册登记时间，相比2025年进一步扩大支持范围。2026年汽车报废更新中：若参与申领补贴的报废旧车为汽油乘用车，则其注册登记时间应在2013年6月30日（含当日，下同）之前；若参与申领补贴的报废旧车为柴油及其他燃料乘用车，则其注册登记时间应在2015年6月30日之前；若参与申领补贴的报废旧车为新能源乘用车，则其注册登记时间应在2019年12月31日之前。此外，细则还明确，汽车以旧换新按照新车售价比例给予补贴，报废更新最高补2万元，置换更新最高补1.5万元；对符合条件的补贴申请，30个工作日内兑付补贴。 3.【泰国前11个月天胶、混合胶合计出口量同比增4.6%】最新数据显示，2025年前11个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为241.9万吨，同比降7%。其中，标胶合计出口133.8万吨，同比降18%；烟片胶出口39.2万吨，同比增24%；乳胶出口67.3万吨，同比增8%。1-11月，出口到中国天然橡胶合计为94.5万吨，同比增14%。其中，标胶出口到中国合计为55.8万吨，同比降12%；烟片胶出口到中国合计为13.9万吨，同比大增248%；乳胶出口到中国合计为24.4万吨，同比增59%。1-11月，泰国出口混合胶合计为158.1万吨，同比增29%；混合胶出口到中国合计为157.3万吨，同比增32%。综合来看，泰国前11个月天然橡胶、混合胶合计出口400万吨，同比增4.6%；合计出口中国251.8万吨，同比增24%。资料来源：Qinrex 行情走势 ➢本周橡胶期货内盘下跌，外盘上涨。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、RU-BR、NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差减小。 其他价差：非标基差 ➢本周橡胶现货多数下跌，而期货下跌更多，基差走强。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差扩大，3L-泰混价差扩大。 替代品价格 ➢顺丁橡胶原料端丁二烯价格持续上移，成本面对短时市场价格存在明显底部支撑，现货端报盘多数维持挺价试探出货。 资金动向 ➢RU虚实盘比下降，沉淀资金下降。➢NR虚实盘比下降，沉淀资金下降。 基本面数据 供给：泰国产区天气 ➢泰国南部雨季逐渐临近尾声，降雨量下降。➢泰国东北部雨季已过，但降雨量同比偏高。 泰南气温 供给：国内产区天气 ➢海南、云南产区雨季基本结束。 海南气温 供给：原料价格 ➢海外地缘紧张局势得到缓解，原料价格下跌。 供给：原料价差 ➢泰国水杯价差扩大。➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差稳定，云南基本停割。 供给：上游加工利润 ➢原料价格下跌，泰国橡胶加工利润普遍修复。 交割利润 ➢海南交割利润下跌，云南基本停割，数据暂停更新。 云南全乳交割利润 供给：泰国出口 ➢11月泰国天胶出口环比下降，乳胶环比微增，烟片、标胶、混合胶出口下降。 供给：泰国出口中国 ➢11月泰国天胶出口中国数量环比下降，乳胶、烟片、标胶出口环比上升，混合胶环比下降。 供给：印尼出口 ➢10月印尼天胶出口总量同环比下降较多，因标胶出口量大幅减少所致，混合胶环比继续增长。出口中国总量环比同样下降。 供给：越南出口 ➢10月越南天胶出口数量环比增加，乳胶环比增幅较多。 ➢出口中国数量季节性反弹，标胶和乳胶环比增幅较多。 供给：科特迪瓦出口 ➢11月科特迪瓦橡胶出口环比下降，出口中国数量环比下降较多。 供给：橡胶进口 ➢11月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口64.36万吨，环比+25.98%，同比+14.76%。➢11月泰混、泰标、科标进口环比增加较多，越南标胶、混合胶进口同比下降。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢据隆众资讯了解，“元旦”假期部分企业存短期检修计划，多在3-5天，多数企业维持常规生产，企业间多根据自身库存及订单情况，灵活安排检修，此次检修多为长时间未检修企业，适度停产以缓解产销压力。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢11月重卡销量环比增长，增速提高。➢11月乘用车销量维持增长，但同环比增速继续下降。➢11月轮胎出口环比小幅修复。 需求：公路运输周转量 ➢11月公路货物周转量环比回升，旅客周转量环比下降。 旅客周转量 库存：现货库存 ➢本期中国天胶库存延续季节性累库。其中青岛库存增幅环比上期有所减弱，一方面样本仓库入库量环比下降7.8%；节前部分轮胎企业继续适量的采购货源，云南货源充裕延续累库趋势。 库存：期货库存 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING