国泰君安期货·能源化工：天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年5月5日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【天然橡胶暂未纳入对所有非洲建交国实施零关税范围】国务院关税税则委员会4月28日对外发布公告，自2026年5月1日至2028年4月30日，对同中国建交的20个不属于最不发达国家的非洲国家以特惠税率形式实施零关税；其中关税配额产品仅将配额内关税税率降为零，配额外关税税率不变。据介绍，2年实施期内，中方将继续推动与相关非洲国家商签共同发展经济伙伴关系协定。对于同中国建交的33个非洲最不发达国家，中方已自2024年12月1日起对其100%税目产品实施零关税。自2026年5月1日起，中国将成为全球首个对所有非洲建交国和所有建交的最不发达国家实现单方面、全覆盖零关税待遇的主要经济体。商务部表示，对53个非洲建交国全面实施零关税，是中方坚定不移扩大高水平对外开放、积极扩大自主开放的具体行动，是落实中非合作论坛成果、筑牢新时代全天候中非命运共同体的创新举措，必将为中非贸易投资合作和非洲发展注入强劲动力。2026年是中非开启外交关系70周年。商务部称，将会同相关部门继续按照平等协商、互利共赢原则，落实好零关税举措，推进与非洲国家商签共同发展经济伙伴关系协定，深化中非经贸制度性合作，与非洲各国共享机遇、共同发展。 注意：天然橡胶暂未纳入零关税范围。经对照《公告》及《国别清单及税目税率表》，天然橡胶（HS编码4001、4005项下全部产品及40028000子目，涵盖初级形状天然橡胶、未硫化复合橡胶及天然橡胶与合成橡胶的混合物）暂未纳入本次零关税适用范围。对于目前包括科特迪瓦在内的20个不属于最不发达国家的非洲建交国，国内企业进口其原产天然橡胶时，仍应严格按照现行税则及关税配额管理有关规定执行。 2.【泰国一季度天胶、混合胶合计出口量同比降4.3%】最新数据显示，2026年一季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为67.8万吨，同比降15%。其中，标胶合计出口35.7万吨，同比降23%；烟片胶出口11.7万吨，同比增9%；乳胶出口19.8万吨，同比降10%。一季度，出口到中国天然橡胶合计为26.9万吨，同比降28%。其中，标胶出口到中国合计为14.8万吨，同比降36%；烟片胶出口到中国合计为4.1万吨，同比增5%；乳胶出口到中国合计为8.2万吨，同比降18%。一季度，泰国出口混合胶合计为49.3万吨，同比增加16%；混合胶出口到中国合计为49.2万吨，同比增加17%。综合来看，泰国一季度天然橡胶、混合胶合计出口117.1万吨，同比降4.3%；合计出口中国76.1万吨，同比降4%。 行情走势 ➢本周国内产区开割推进，浓乳分流导致原料价格坚挺；海外产区暂未进入全面开割，原料刚性偏强，成本端支撑持续。青岛港口库存虽有累库，但5/6月船期紧张预期发酵，深色胶市场涨幅超出预期，外盘走势偏强，主导国内市场情绪。截至5月4日17:00，新加坡TSR20主力07合约最新价216.1美分/千克，较节前上涨0.7%。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差增大，RU-BR价差减小。 其他价差：非标基差 ➢本周进口胶市场报盘上涨，贸易商轮仓换月，套利盘正套加仓，买盘积极，下游工厂适量备货，实单成交买涨。国产天然橡胶现货市场上涨，期货盘面延续偏强运行，场内交投氛围清淡，下游维持少量刚需询盘，盘中实单跟进有限。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差缩小，3L-泰混价差缩小。 替代品价格 BRSBR➢原料丁二烯价格大幅走弱后，顺丁橡胶出厂及市场价格均顺势下行，伴随着顺丁橡胶利润局面略改善，行业产能利用率略微提升；但需求端跟进阻力较大，顺丁橡胶市场实盘成交压力仍存。周三后原料价格反弹，叠加消息面影响，炒作氛围升温，顺丁橡胶价格再反弹向上试探，然假期临近成交并无明确改观。 资金动向 ➢RU虚实盘比下降，沉淀资金下降。➢NR虚实盘比上升，沉淀资金上升。 基本面数据 供给：主产区降雨 ➢海内外主产区降雨量基本都有增加预期。 供给：主产区气温 ➢国内外产区气温预计见顶回落。 供给：原料价格 供给：原料价差 ➢本期泰国水杯价差扩大。➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差缩小，云南价差扩大。 供给：上游加工利润 ➢泰国标胶、烟片加工利润上升，浓乳利润下降，海南浓乳加工利润回升。 交割利润 ➢海南、云南全乳交割利润修复。 云南全乳交割利润 供给：泰国出口 供给：泰国出口中国 ➢3月泰国橡胶出口中国数量环比季节性增加，同比稍高；乳胶、混合胶出口量环比增加，烟片、标胶环比下降。 供给：印尼出口 ➢3月印尼天胶出口总量环比下降，混合胶环比下降较多。出口中国总量环比下降，标胶增加、混合胶减少。 供给：越南出口 ➢3月越南天胶出口环比增加，乳胶、标胶出口增长明显。 ➢3月越南出口中国数量环比增加，乳胶、标胶出口增长明显。 供给：科特迪瓦出口 ➢3月科特迪瓦橡胶总出口环比增长，出口中国数量环比增加更多。 供给：橡胶进口 ➢3月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口61.62万吨，环比季节性增加，同比微增。➢泰标、泰混、越标、印标进口环比增加较多。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢周期内轮胎样本企业产能利用率明显回落，受“五一”假期影响，山东主产区部分轮胎企业存3-7天检修安排，月底企业排产逐步走低，带动整体产能利用率下滑。 ➢全钢胎、半钢胎小幅去库。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢3月全钢胎、半钢胎出口环比季节性增加，但同比下滑。 ➢3月重卡销量大幅增长，环比修复较多；乘用车销量环比季节性修复，同比去年同期仍稍低。 需求：公路运输周转量 ➢3月公路货物周转量同比增加0.98%，旅客周转量同比下降1.42%。 旅客周转量 库存：现货库存 深色胶库存 ➢本周天然橡胶库存小幅下降，浅色降库深色累库，本期青岛港口天胶总的港口入库率增加25%，但出库较上期下降10%。云南全乳胶因胶水分流问题，生产状态不理想，其他延续降库趋势。 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING