国泰君安期货能源化工天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年1月11日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【边境冲突与洪涝灾害造成泰国橡胶减产逾4.4万吨】据泰媒1月8日报道，泰国农业部常务秘书透露，泰柬边境的武装冲突以及泰国南部的洪涝灾害，致使橡胶种植园损失超29.95亿泰铢，橡胶减产逾4.4万吨。该国农业与合作社部常务秘书Winairoj Sapsongsook表示，泰柬边境的战事已直接影响沿线农业区，多个府的橡胶园至今仍无法开展割胶作业。目前，相关部门正在开展灾情评估并实施紧急援助。与此同时，针对受洪涝灾害影响的胶农，政府也将加快推进救助与赈灾工作。此次灾害波及范围较广，泰国南部9个府遭遇洪涝灾害，另有7个府受边境局势影响，受损橡胶种植园总面积超190万莱，造成经济损失累计超29.95亿泰铢，橡胶减产逾4.4万吨。 2.【印尼前11个月天胶、混合胶合计出口量同比增4%】数据显示，2025年前11个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为145.8万吨，同比降1%。其中，标胶合计出口142.6万吨，同比降0.8%；烟片胶出口3.1万吨，同比降14%；乳胶出口0.04万吨，同比降43%。1-11月，出口到中国天然橡胶合计为28.4万吨，同比增88%；混合胶出口到中国合计为8.8万吨，同比增363%。综合来看，印尼前11个月天然橡胶、混合胶合计出口155.1万吨，同比增加4%；合计出口到中国37.2万吨，同比增119%。 3.【斯里兰卡天然橡胶产量趋势令人担忧】据外媒1月4日报道，2014-2024年期间，斯里兰卡橡胶产量已经从9.86万吨降至6.92万吨。在此期间，橡胶种植面积也从13.3万公顷降至8.4万公顷。因此，过去十年中，天胶的产量和种植面积分别出现年均7%和6.3%的负增长。如果这种趋势持续下去，曾经每年为斯里兰卡创造超过10亿美元外汇收入、支持数千个家庭生计并保护自然环境的橡胶产量，可能会走向衰落。数据显示，1970年斯里兰卡天然橡胶产量为15.92万吨，橡胶的种植面积约为22万公顷。如果能够维持国内天胶的生产，目前每年的外汇收入将超过40亿美元，同时还能为更多贫困家庭提供生计并改善生活品质。在这种背景下，该国橡胶产业正处于关键时刻，相关负责人需要深入分析，找出造成这一困境的原因，并制定策略遏制天胶产业下滑趋势。另外，城市化、工业化、住房建设、作物多样化以及低收益是导致该国橡胶种植面积减少的部分原因。相关部门需要寻找其他合适的土地，优化技术以适应这些新的地区，并鼓励种植园和小农在这些非传统地区投资橡胶种植。为了充分发挥潜力，必须在最佳的土壤和气候条件下，采用良好的农业实践进行橡胶种植，相关部门也应种植这些因素，并制定必要的政策。资料来源：Qinrex 行情走势 ➢本周内外盘橡胶期货共同上涨，RU领涨。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差增大，RU-BR价差减小。 其他价差：非标基差 ➢本周进口胶市场报盘上涨，贸易商轮仓换月，出货积极，套利盘加仓，现货采购价格不及远月，工厂适量补货。期货盘面维持偏强震荡格局，国产现货报价跟涨。下游采购意愿相对平淡，多以适量刚需补货为主，市场整体交投气氛一般，实际成交表现清淡。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差扩大，3L-泰混价差扩大。 替代品价格 BRSBR➢本周期国内顺丁橡胶供应维持高位水平且多数品牌现货流通资源充足，市场价格大幅上移主要源于成本面因素提振。原料端受供应缺乏增量的同时下游刚需消耗支撑去库、海外丁二烯市场价格持续上行等因素直接提振，以及美国与委内瑞拉地缘政治冲突消息发酵、市场关注裂解装置负荷及石脑油加税传闻等间接消息面因素影响持续冲高，顺丁橡胶生产成本持续上涨预期显著压缩生产利润，顺丁主流供方亦连续上调供价。 资金动向 ➢RU虚实盘比上升，沉淀资金上升。➢NR虚实盘比上升，沉淀资金上升。 基本面数据 供给：泰国产区天气 ➢泰国南部雨季逐渐临近尾声，降雨量下降。➢泰国东北部雨季已过，但降雨量同比偏高。 泰南气温 供给：国内产区天气 ➢海南、云南产区雨季基本结束。 海南气温 供给：原料价格 ➢国内产区进入割胶尾声，海外工厂补库需求支撑，原料价格不断上涨 供给：原料价差 ➢泰国水杯价差缩小。➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差稳定，云南基本停割。 供给：上游加工利润 ➢泰国橡胶加工利润普遍修复。 交割利润 ➢海南交割利润上升，云南基本停割，数据暂停更新。 云南全乳交割利润 供给：泰国出口 ➢11月泰国天胶出口环比下降，乳胶环比微增，烟片、标胶、混合胶出口下降。 供给：泰国出口中国 ➢11月泰国天胶出口中国数量环比下降，乳胶、烟片、标胶出口环比上升，混合胶环比下降。 供给：印尼出口（更新） ➢12月印尼天胶出口总量环比微增，标胶出口量环比上升，混合胶环比下降。出口中国数量环比下降较多。 供给：越南出口（更新） ➢11月越南天胶出口数量环比微增，标胶环比下降较多。 ➢出口中国数量环比增加，标胶环比下降较多。 供给：科特迪瓦出口（更新） ➢12月科特迪瓦橡胶出口环比增加，出口中国数量环比增加较多（2025年数据本期修正较多）。 供给：橡胶进口 ➢11月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口64.36万吨，环比+25.98%，同比+14.76%。➢11月泰混、泰标、科标进口环比增加较多，越南标胶、混合胶进口同比下降。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢周内部分企业仍处于“元旦”假期停工检修状态，4号左右逐步复工，周内多数时间排产未能正常运行，拖拽整体产能利用率继续走低。周期内出货缓慢，去库节奏不及预期。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢11月重卡销量环比增长，增速提高。➢11月乘用车销量维持增长，但同环比增速继续下降。➢11月轮胎出口环比小幅修复。 需求：公路运输周转量 ➢11月公路货物周转量环比回升，旅客周转量环比下降。 旅客周转量 库存：现货库存 深色胶库存 ➢本期中国天胶库存继续累库，累库幅度高于上期，主要原因本期青岛港口库存累库量较大，其中入库量增加6.6%，出库量反而下降31%；期间受假期影响，终端企业以消化库存为主。 库存：期货库存 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING