国泰君安期货能源化工天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年1月25日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【2025年泰国天胶、混合胶合计出口量同比增4.9%】最新数据显示，2025年泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为266.9万吨，同比降5.3%。其中，标胶合计出口147.8万吨，同比降16%；烟片胶出口43.8万吨，同比增24%；乳胶出口73.5万吨，同比增8%。1-12月，出口到中国天然橡胶合计为106万吨，同比增18%。其中，标胶出口到中国合计为62.7万吨，同比降7%；烟片胶出口到中国合计为16.3万吨，同比增208%；乳胶出口到中国合计为26.6万吨，同比增59%。1-12月，泰国出口混合胶合计为175.3万吨，同比增25%；混合胶出口到中国合计为174.5万吨，同比增28%。综合来看，2025年泰国天然橡胶、混合胶合计出口442.2万吨，同比增4.9%；合计出口中国280.5万吨，同比增24%。 2.【统计局：2025年中国外胎产量同比增0.9%】据国家统计局最新公布的数据显示，2025年12月中国橡胶轮胎外胎产量为10656.3万条，同比增加0.3%。2025年橡胶轮胎外胎产量较上年同期增0.9%至12.07366亿条。 3.【2025年全球轻型车销量增长3.6%至9190万辆】据LMC Automotive最新发布的报告显示，2025年12月全球轻型车经季节调整年化销量降至9300万辆/年，主要原因在于中国乘用车市场的增速放缓。从同比数据来看，当月全球市场销量下降2.5%至839万辆。总体来看，2025年全年销量为9190万辆，较2024年增长约3.6%。美国、西欧和中国市场在2025年末的表现各异。与年初的情况不同，西欧市场是12月唯一实现增长的地区，这主要得益于德国市场的强劲表现以及意大利和英国市场的销量增长。中国市场方面，受以旧换新补贴政策变动的影响，销量再次出现下滑；美国市场销量同样有所下降，电动车销量的下滑抵消了原本还算不错的销量表现所带来的积极影响。 行情走势 ➢本周内外盘橡胶期货先抑后扬，整体上涨，RU领涨。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差增大，RU-BR价差减小。 其他价差：非标基差 ➢本周进口胶市场价格更随盘面先扬后抑，整体上涨，但期货涨幅更多，期现价差扩大。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差扩大，3L-泰混价差扩大。 替代品价格 ➢下半周国内丁二烯市场大幅上涨，下游合成橡胶期货大幅走高，丁二烯现货资源仍显偏紧，提振市场行情快速冲高。下游利润承压导致部分买盘谨慎，但低价难寻，成交重心大幅上行。 资金动向 ➢RU虚实盘比下降，沉淀资金上升。➢NR虚实盘比上升，沉淀资金上升。 基本面数据 供给：泰国产区天气 ➢泰国南部雨季基本已过。➢泰国东北部雨季已过。 泰南气温 泰南降雨 供给：国内产区天气 ➢海南、云南产区雨季基本结束。 海南气温 供给：原料价格 ➢海外需求转弱，泰国原料价格出现回调，上游成本支撑减弱。 供给：原料价差 ➢泰国水杯价差缩小。➢国内产区基本停割，价格暂停更新。 供给：上游加工利润 ➢泰国橡胶加工利润分化，标胶加工利润下降，烟片、浓乳利润上升。 交割利润 ➢国内产区基本停割，价格暂停更新。 云南全乳交割利润 海南全乳交割利润 供给：泰国出口 ➢12月泰国天胶出口环比上升，各类橡胶出口均呈现增长，标胶出口环比提升较多。 供给：泰国出口中国 ➢12月泰国天胶出口中国数量环比上升，烟片、标胶、混合胶出口环比上升，乳胶环比下降。 供给：印尼出口 ➢12月印尼天胶出口总量环比微增，标胶出口量环比上升，混合胶环比下降。出口中国数量环比下降较多。 供给：越南出口 ➢11月越南天胶出口数量环比微增，标胶环比下降较多。 ➢出口中国数量环比增加，标胶环比下降较多。 供给：科特迪瓦出口 ➢12月科特迪瓦橡胶出口环比增加，出口中国数量环比增加较多（2025年数据本期修正较多）。 供给：橡胶进口 ➢12月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口80.34万吨，环比+24.84%，同比+25.40%。➢12月泰标、越混、越标、印混进口环比均增加较多，印标进口环比下降。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢周内样本企业产能利用率涨跌互现，半钢胎部分企业外贸订单支撑，装置排产小幅提升，其他多数企业排产维持稳定。全钢胎出货压力加大，部分企业存适度控产现象，拖拽产能利用率小幅走低。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢12月全钢胎出口环比小幅下降，半钢胎出口环比延续修复。➢12月重卡销量环比下降，乘用车销量同环比下降。 需求：公路运输周转量 ➢12月公路货物周转量环比下降，旅客周转量环比下降。 旅客周转量 库存：现货库存 深色胶库存 ➢本期中国天胶库存累库，较上期幅度有所收窄，深色胶累库幅度最大，青岛港入库量环比上期增加13%，入库量继续大于出库量，越南胶延续累库的趋势不变。 库存：期货库存 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING