油脂周度行情观察

陈春雷：从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352段怡雯从业资格证号：F03131526 1.马棕基本面改善，产量下降，出口增加，12月上旬对印度出口增加，但库存仍有累库压力。SPPOMA显示12月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下滑7.15%，鲜果串单产下滑6.26%，出油率下降0.17%。AmSpec显示马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为821442吨，环比减少0.87%。SGS预计马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为676674吨，环比增加43.6%。ITS数据显示马来西亚12月1-20日棕榈油产品出口量为851,057吨，环比增加2.4%。马来西亚下调其1月毛棕榈油参考价，1月毛棕榈油参考价为每吨3946.17林吉特，出口关税下调至9.5%。印尼总检察长于本周三表示，该国已核定2026年可向在林区非法作业的棕榈油企业及采矿公司征收的潜在罚款总额，高达85亿美元，或将对棕榈油生产造成影响。 2.B50生柴增量较小。印尼已启动含50%棕榈油成分的生物柴油（B50）道路测试工作，预计整个测试周期可能为六至八个月。B50生物柴油的强制使用政策预计将于2026年下半年正式实施。印尼生物柴油生产商协会（APROBI）秘书长周二表示，印尼2026年生物燃料配额为1564.6万千升，用于满足国内燃料掺混的强制性要求，与2025年的1560万千升分配量基本持平。APROBI此前预估，若实施B50计划每年所需的棕榈油燃料可能高达1900万千升。市场对于印尼能否实现B50目标有所疑虑。 3.南美大豆丰产预期。AgRural显示巴西2025/26年度大豆产量将达到1.804亿吨，高于此前预估的1.785亿吨。截至12月20日，巴西大豆播种率为97.6%，去年同期为97.8%。 供应 棕榈油：进口方面，12月20日-12月26日，国内无新增买船和洗船。国内需求偏弱，棕榈油采购量较低。 豆油：截至12月26日，油厂大豆实际压榨量206.44吨，开机率为56.79%，环比下降1.82%，仍处高位；豆油产量39.22万吨，环比减少1.26万吨。国内大豆供应较宽松。 菜油：截至12月26日沿海油厂菜油产量为0万吨。澳菜籽尚未压榨，供应偏紧。 需求 棕榈油：据Mysteel数据，截至12月26日，本周全国重点油厂24度棕榈油成交总量1300吨，环比减少7100吨。国内仍刚需为主。豆油：截至12月26日，国内豆油周成交量12.15万吨，环比增长4.92万吨。菜油：截至12月26日，沿海油厂菜油提货量为0.1万吨，环比下降0.05万吨。同比保持低位。 库存 棕榈油：截至12月26日，全国重点地区棕榈油商业库存73.41万吨，环比上周增加3.41万吨，增幅4.87%。豆油：截至12月26日，全国重点地区豆油商业库存108.9万吨，环比减少3.45万吨，降幅3.07%。库存仍有压力。菜油：菜油库存28.5万吨，环比减少1.8万吨，降幅5.94%。菜油库存维持去化。 成本利润 截至12月26日，马来产棕榈油到岸价为1065美元/吨；进口成本价为8928元/吨，环比上升337元/吨。 数据来源：Mysteel、弘业期货金融研究院 结论 本周（12月22日-26日），油脂板块震荡偏强，棕榈油主力2605合约涨幅1.8%；豆油主力合约跌幅0.8%；棕榈油主力合约涨幅2%。 棕榈油：棕榈油反弹，马棕供需有所改善，产量下降，出口好转，对价格有所支撑。印尼2026年生物燃料配额较2025年增量较小，市场情绪降低。国内棕榈油继续累库，需求较疲弱。短期震荡运行。 豆油：美国生柴政策有不确定性，国内大豆拍卖，大豆供应充足，油厂开机率小幅下降但仍处高位，豆油产量小幅减少，库存仍有压力。驱动有限，短期震荡运行。 菜油：全球菜籽供应充足，菜籽价格承压。截至12月26日，国内菜籽库存为0万吨，油厂维持停机，菜油产量为0万吨，菜油库存维持去化，降至低位。澳菜籽尚未压榨，菜油供应偏紧，市场惜售情绪较强，支撑价格。关注澳菜籽压榨情况。 国内油脂现货价格走势 现货方面，截止12月26日，张家港四级豆油现货价格8360元/吨，环比增加150元/吨。 广东24度棕榈油现货价格8510元/吨，环比上升260元/吨。南通四级菜油现货价格9690元/吨,环比增加460元/吨。 马来棕榈油产量大幅增加 产量：马来西亚减产期有所延后，2025年11月，马来棕榈油产量193.55万吨，环比下降5.30%，低于预期。分地区看，马来半岛产量104.23万吨，环比下降6.70%，降幅最为明显；沙拉越地区产量45.64万吨，环比下降5.15%；沙巴地区产量43.68万吨，环比小幅下降1.97%。 库存：11月库存283.54万吨，环比增长13.04%，同比处于高位，超出市场预期。 出口：11月马来西亚棕榈油出口量为121.2万吨，环比下降28.13%，大幅低于市场预期。主要由于市场预期印尼12月出口关税下降，因此需求有所延后或转移至印尼。 消费：马来国内消费量41.8万吨，环比增加71.76%。 印度棕榈油进口下降 11月，印度进口棕榈油63.23万吨，环比增加3万吨，同比低位。 国内棕榈油数据周度跟踪 截至12月26日，全国重点地区棕榈油商业库存73.41万吨，增幅4.87%。11月，国内棕榈油进口量33万吨，环比上月增加11万吨，进口量回升。 国内棕榈油刚需为主 11月，棕榈油消费量为33.92万吨，环比增加11.1万吨,同比低位。 截至12月26日，24度棕榈油进口利润-295元/吨，环比下降62元/吨。 豆油数据周度跟踪 截至12月26日，油厂开机率56.79%，豆油产量39.22万吨，环比减少1.26.万吨，同比仍处高位。 豆油库存维持去化但仍处高位，豆油供应仍有压力。 截至12月26日，油菜籽库存降至0吨，压榨厂开机率0%，油菜籽压榨量0万吨。沿海油厂菜油产量为0万吨。菜油库存28.5万吨，环比减少1.8万吨，库存持续去化。关注澳菜籽压榨。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 Declaration Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by HollyFutures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly DailyInformation is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.