油脂周度行情观察

陈春雷：从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352段怡雯从业资格证号：F03131526 10月10日，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布9月供需报告。其中，当月产量为184.12万吨（-0.73%），出口量为142.76万吨（+7.69%），国内消费为33.35万吨（-33.21%），库存为236.10万吨（+7.20%）。产量和库存均高于市场预期，出口有所改善。报告影响偏空，棕榈油价格回落。 印尼B50政策消息发酵。印尼正加快推进到2026年全面实施B50生物柴油计划，能源部透露，B50燃料的实验室测试已于8月完成，接下来将进入道路测试阶段。数据显示，若全面实施B50，每年将需要约2010万千升棕榈油基生物燃料。市场对于未来棕榈油供应收紧有所担忧。 美豆持续收获，受中美贸易摩擦影响，中国仍未采购美豆而是转向南美大豆，美豆供应压力增加。10月1日美国政府停摆,受此影响USDA月度供需报告、出口销售数据等关键信息暂停发布，市场缺乏指引，同时政府对农民的补贴政策推迟。根据CONAB数据，截至10月11日当周，巴西2025/2026年度大豆种植率为11.1%，此前一周为8.2%,高于去年同期的9.1%。天气方面，CPC ENSO预测显示，未来几个月内赤道中东太平洋地区很可能转为拉尼娜现象并将延续，但概率逐渐下降，到2025年12月至2026年2月期间将降至54%，关注巴西地区降水。 供应 棕榈油：9月，马来棕榈油产量184.12万吨，环比减少0.73%。据Mysteel调研显示，2025年9月27日-10月10日，国内新增9条买船，其中1条为10月，6条为11月,2条12月。 豆油：截至10月10日，油厂大豆实际压榨量128.93万吨，开机率为35.99%，豆油产量24.49万吨，环比减少8.86万吨。菜油：截至10月10日沿海油厂菜油产量为0.82万吨，环比下降0.25万吨。 需求 棕榈油：据Mysteel数据，截至10月10日，本周全国重点油厂24度棕榈油成交总量850吨。豆油：10月3日-10日，国内豆油成交量4.53万吨，日均成交量1.51万吨。菜油：截至10月10日，沿海油厂菜油提货量为2.24万吨，环比节前增加0.72万吨。 库存 棕榈油：截至10月10日，全国重点地区棕榈油商业库存54.76万吨，环比上周减少0.46万吨，降幅0.83%。豆油：截至10月10日，全国重点地区豆油商业库存126.51万吨，环比增加1.64万吨。菜油：菜油库存56.9万吨，环比减少1.77万吨，降幅3.02%。 成本利润 截至10月10日，马来西亚24度棕榈油FOB为1127.5美元/吨；到岸价为1140美元/吨，较节前增长41美元/吨；进口成本价为9714元/吨；11月船期对盘利润为-142元/吨，12月船期对盘利润为-124元/吨。 国内油脂现货价格走势 现货方面，截止10月10日，张家港四级豆油现货价格8580元/吨，环比节前上涨230元/吨。广东24度棕榈油现货价格9460元/吨，环比节前增长400元/吨。南通四级菜油现货价格10370元/吨,环比节前上涨110元/吨。 马来棕榈油库存继续累积，高于市场预期 MPOB公布马棕9月报告，库存增加超出市场预期，棕榈油价格承压。 产量：2025年9月，受降雨天气影响，马来棕榈油产量184.12万吨，环比下降0.73%，产量仍维持较高水平；SPPOMA数据显示，10月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加6.02%，出油率环比上月同期增加0.11%，产量环比上月同期增加6.59%。 库存：9月库存236.10万吨，环比增长7.2%，同比处于高位。 出口：8月马来西亚棕榈油出口量为142.76万吨，环比增加7.69%。 消费：马来国内消费量33.35万吨，环比下降33.21%。此前马棕国内消费量异常偏高，市场部分棕榈油可能被掺混为UCO（废弃食用油）或POME（棕榈油厂废水）中出口至欧美。 印度棕榈油8月进口高位 8月，由于排灯节备货需求增加，印度进口棕榈油99.05万吨，环比增加13.48万吨，增幅15.76%，处于年内高位。 国内棕榈油数据周度跟踪 截至10月10日，全国重点地区棕榈油商业库存54.76万吨，环比上周减少0.46万吨，降幅0.83%。8月，国内棕榈油进口量34万吨，环比上月增加16万吨，进口量大幅增加。 8月，棕榈油需求量为37.41万吨，环比增加16.63万吨。 国内棕榈油进口利润下降 截至10月10日，24度棕榈油进口利润-169元/吨。 豆油数据周度跟踪 截至10月10日，油厂开机率下降至35.99%，豆油产量24.49万吨，环比减少8.86万吨。 截至10月10日，全国重点地区豆油商业库存126.51万吨，环比增加1.64万吨，库存仍有压力。 截至10月10日，沿海油厂菜油产量为0.57万吨，环比减少0.25万吨，同比低位。假期油菜籽开工率下降至3.73%，油菜籽压榨量降至1.4万吨。 菜油库存56.9万吨，环比减少1.77万吨，库存加速下降。 结论 棕榈油：MPOB数据偏空，棕榈油价格承压。根据SPPOMA数据，10月1-10日马棕单产环比上月同期增加6.02%，出油率环比上月同期增加0.11%，产量环比上月同期增加6.59%。SGS预计马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为377490吨，环比上月同期增加54.1%。ITS数据显示10月1-10日棕榈油出口量523602吨，环比增加9.9%。棕榈油进入季节性减产周期。印尼推进生柴政策支撑需求，未来或将调控棕榈油出口。国内棕榈油刚需为主，库存下降，短期震荡运行。 豆油方面：全球大豆供应较宽松，美豆收获，巴西大豆种植良好，中美贸易摩擦，中国仍未采购美豆，美国生柴政策仍有不确定性，美国政府持续停摆，关键数据有所缺失。国内方面，假期部分油厂开机，豆油库存增加仍处高位，仍有压力。需求较疲弱。关注中美关系，短期震荡运行。 菜油方面：加拿大菜籽收割，供应压力增加。加拿大谷物委员会数据显示，自2025年8月1日至2025年9月28日，加拿大油菜籽出口量为71.56万吨，较上一年度同期的176.25万吨减少59.4%。中国维持对加拿大反倾销政策，加菜籽主产区省长再次呼吁取消对中电动汽车加征的100%关税。国内菜油产量下降，库存持续去化，短期震荡运行，关注中加关系和菜籽供应。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 Declaration Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by HollyFutures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly DailyInformation is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.