油脂周度行情观察

陈春雷：从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352段怡雯从业资格证号：F03131526 1.马来产量增加，增幅收窄，出口疲弱。MPOA数据显示马来西亚11月1-20日毛棕榈油产量较上月同期增加3.24%。其中，马来半岛产量增加3.30%，婆罗洲产量增加3.17%，沙巴产量增加2.65%，沙捞越产量增加4.49%。SPPOMA显示2025年11月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增长5.49%，鲜果串单产增长3.34%，出油率增长0.41%。SGS预计马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为583574吨，较上月同期减少40.77%。ITS显示马棕11月1-25日出口量为1,041,935吨，环比上月同期减少18.8%。AmSpec显示马棕11月1-25日出口量为987,978吨，较上月同期减少16.4%。 2.印尼棕榈油协会（GAPKI）发布数据显示，9月印尼棕榈油产量393.2万吨,环比下降22.32%；棕榈仁油产量36.6万吨，环比下降23.9%。印尼国内消费量205.3万吨，环比减少2.24%，出口量220万吨，环比大幅下降36.65%，低于去年同期的226万吨。3.欧洲零毁林法案推迟。据外媒报道，11月26日欧洲议会周三投票赞成将欧盟的《零毁林法案》的实施推迟一年。大型运营商和贸易商自2026年12月30日起必须遵守这项法规的规定，而小、微型企业则需从2027年6月30日起遵守该规定。棕榈油价格受到提振上行。 4.美国生柴政策出现不确定性。据路透报道，美国政府正在考虑将拟议的削减进口生物燃料补贴计划推迟一至两年实施，因为美国炼油商认为此举可能推高成本并加剧燃料供应紧张。美国环境保护署削减美国政府为进口生物燃料提供的可再生燃料信用额度的提案作为特朗普“美国优先”能源议程的一部分最初于今年提出，旨在促进国内生产并减少对外国供应的依赖，并计划于1月1日生效。 供应 棕榈油：据Mysteel调研显示，2025年11月22日-11月28日，国内无新增买船和洗船。 豆油：截至11月28日，油厂大豆实际压榨量220.08吨，开机率为60.54%，豆油产量41.8152万吨，环比减少2.54万吨。国内大豆供应较宽松。 菜油：截至11月28日沿海油厂菜油产量为0万吨。澳菜籽到港后关注12月压榨情况。 需求 棕榈油：据Mysteel数据，截至11月28日，本周全国重点油厂24度棕榈油成交总量8600吨，环比增加600吨。国内仍刚需为主。豆油：截至11月28日，国内豆油周成交量7.54万吨，环比减少3.05万吨。菜油：截至11月28日，沿海油厂菜油提货量为0.23万吨，环比减少0.6万吨。 库存 棕榈油：截至11月28日，全国重点地区棕榈油商业库存65.35万吨，环比上周减少1.36万吨，跌幅2.04%。豆油：截至11月28日，全国重点地区豆油商业库存117.88万吨，环比减少0.11万吨，降幅0.09%。库存仍有压力。菜油：菜油库存36.52万吨，环比减少1.18万吨，降幅3.13%。 成本利润 截至11月28日，马来产棕榈油到岸价为1051美元/吨；进口成本价为8884元/吨，环比上升136元/吨。 数据来源：Mysteel、弘业期货金融研究院 结论 本周（11月24日-28日），油脂板块棕榈油豆油反弹，菜油震荡运行。 棕榈油：近期东南亚地区降水增加，马来和印尼部分地区遭遇洪灾，市场对棕榈油生产和运输有所担忧。欧洲零森林法案推迟，棕榈油受到提振反弹。马棕产量增长，但幅度收窄，出口较疲弱对价格有所压制，库存仍有增加压力。印尼计划于12月下调棕榈油出口税。国内库存微降，仍处相对高位，刚需为主。短期震荡反弹。 豆油：中国继续采购美豆，继续签订了至少10船美国大豆的新采购合同，将于明年1月装运；中国终止5家巴西公司的大豆进口许可，美豆价格高于巴西大豆，成本端有所支撑。国内方面，大豆到港量大幅增加，大豆供应宽松，油厂开机率下降但仍处高位，豆油产量环比下降，豆油库存微降仍有压力，10月出口大幅增加。关注美生柴政策。短期震荡运行。 菜油：中国仍维持对加拿大反倾销政策，中加关系暂未有进展。国内菜籽库存低位，油厂停机，菜油产量为0，库存持续去化。菜油基本面变化有限，澳菜籽到港，关注后续通关和压榨。短期震荡运行。 国内油脂现货价格走势 现货方面，截止11月28日，张家港四级豆油现货价格8530元/吨，环比上涨90元/吨。 广东24度棕榈油现货价格8570元/吨，环比上涨100元/吨。南通四级菜油现货价格10070元/吨,环比下降90元/吨。 马来棕榈油产量大幅增加 产量：2025年10月，受到10月工作日增加和有利天气影响，马来棕榈油产量204.4万吨，环比增加11.02%，产量大幅增长；分地区看，马来半岛产量为111.71万吨，环比增长6.56%；沙拉越地区产量为48.12万吨，环比增长14.65%；沙巴地区达44.56万吨，环比增长19.50%，增幅最为显著。 库存：10月库存246万吨，环比增长4.44%，同比处于高位。 出口：10月马来西亚棕榈油出口量为169.29万吨，环比增加18.58%。 消费：马来国内消费量28.24万吨，环比下降15.58%，回落至正常区间。 印度棕榈油进口下降 10月，印度进口棕榈油60.23万吨，环比减少22.66万吨，降幅27%，同比低位。 国内棕榈油数据周度跟踪 截至11月28日，全国重点地区棕榈油商业库存65.35万吨，环比上周下降1.36万吨，降幅2.04%。10月，国内棕榈油进口量22万吨，环比上月增加7万吨，进口量回升。 10月，棕榈油消费量为22.83万吨，环比下降2.32万吨,同比低位。 国内棕榈油进口利润增加 截至11月28日，24度棕榈油进口利润-171元/吨，环比上升元/吨。 豆油数据周度跟踪 截至11月28日，油厂开机率降至60.54%，豆油产量41.8152万吨，环比减少2.5384万吨，同比仍处高位。 截至11月28日，全国重点地区豆油商业库存117.88万吨，环比减少0.11万吨，仍有压力。 截至11月28日，油菜籽库存降至0吨，压榨厂开机率0%，油菜籽压榨量0万吨。沿海油厂菜油产量为0万吨。菜油库存36.52万吨，环比减少1.18万吨，库存加速去化。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 Declaration Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by HollyFutures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly DailyInformation is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.