核心观点与关键数据
- 地缘政治风险：美国总统特朗普表示希望伊朗不要重建核设施，否则美国将采取行动。瑞穗分析师认为，原油交易基于俄乌短期内不会达成停火协议的预期，冲突将持续并对俄罗斯原油产量造成压力。里海输油管道计划暂停接收原油。
- 库存数据：
- API数据：美国原油库存增加239.1万桶，精炼油库存增加68.5万桶，汽油库存增加109万桶。
- EIA数据：商业原油库存减少127.4万桶至4.24亿桶，战略石油储备（SPR）库存增加24.9万桶至4.122亿桶，国内原油产量减少1.0万桶至1384.3万桶/日，原油产品四周平均供应量增加0.82万桶/日，原油出口增加65.5万桶/日至466.4万桶/日，进口减少6.4万桶/日至652.5万桶/日。
- 市场动态：圣诞假期外盘交易量寡淡，周五夜盘原油下跌。新加坡石油库存累库，汽柴油裂解震荡走弱，基本面过剩幅度较大。
研究结论
- 短期月差与价格空配：若地缘风险下行，一季度过剩量可能达到季节性四倍，短期月差和绝对价格呈现空配。
- 全球石油库存：全球石油库存去库，但新加坡石油库存累库。
- 建议：短期月差和绝对价格空配，需关注地缘风险变化及库存动态。
