广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PTA、乙二醇、苯乙烯、纯苯、短纤、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP、甲醇、合成橡胶、橡胶、玻璃纯碱 [每日精选] 铝：有色金属情绪共振，现货贴水扩大至年内高值 昨日电解铝受金属整体交易情绪亢奋影响，单边上行再度创下阶段新高。宏观层面海内外氛围整体利好，构成核心支撑:海外方面，美联储12月如期降息，且经济数据显示韧性与劳动力市场降温并存，强化了宽松预期与需求信心，推动美元走弱;国内方面，货币政策维持适度宽松，叠加关于加快基础设施更新与新型基建的政策表述，改善了远期需求预期。但当前高价下基本面端压力持续增加，供应端国内及印尼的新建、新投产能稳步爬产，日均产量持续提升。需求端进入传统淡季并受高价抑制，下游铝加工板块开工率普遍下滑，铝水比例环比下降0.61个百分点，反映终端消费转弱。受此影响，库存端压力开始显现，全国铝锭社会库存结束去化转为累库，周度增加4.5万吨至64.5万吨。综合来看，当前市场由强劲的宏观预期与走弱的基本面现实激烈博弈主导，预计短期内将维持高位宽幅震荡，沪铝主力合约参考运行区间为21800-22800元/吨，策略上可逢低布局多单。后续需重点关注国内库存累积的持续性、下游消费的实际韧性以及海外货币政策的进一步动向。 甲醇：装置意外扰动，价格走强 消息方面：ENAP立即切断了对包括Methanex甲醇工厂在内的大型工业用户的天然气供应。导致Methanex在智利的甲醇生产中断。合计产能172万吨，夜盘价格大幅走强。港口方面，上周浮仓顺利卸船，卸货较多，叠加倒流大部分区域关闭，港口大幅累库，伊朗地区因限气大量产能停车，开工率已降低，远月进口缩量预期显著增强。12月港口仍面临累库压力，但预计次年一季度供需平衡表有望转向去库。内地来看，当前内蒙古地区转单价格环比走低，主要受高产量与厂库累积影响。供应端，煤炭价格下跌使企业利润修复，产量预计维持。需求端暂无亮点，价格以窄幅震荡为主。后续关注港口实际到港减少后，库存去化情况。策略上，再次关注MTO05缩（等驱动，海外发运减缓） 铁矿：钢厂补库预期支撑价格，供应面临淡季 昨日铁矿09合约震荡运行，夜盘低开后修复，主要受库存累库加速影响。基本面来看，供应端，本期铁矿仍处于发运旺季，部分矿山年末冲量。到港量小幅下滑，绝对值处于历史同期高位水平。根据发运推算，未来两周到港量仍将维持偏高水平。但伴随旺季的逝去，明年一季度铁矿将回到发运淡季，需关注天气对供应的影响。需求端，铁水产量环比上周持平，整体水平降至历史偏低位，少部分钢厂有所复产，也仍有钢厂检修，多数属于年度大修。钢厂盈利率有所改善，整体淡季叠加大修数量较多，预计后续复产力度有限。库存层面，铁矿库存处于历史同期高位，且由于后续到港量仍将处于高位，叠加年末淡季疏港量水平偏低，铁矿仍将维持累库格局。钢厂权益矿库存处于历史偏低位，尽管短期铁水复产空间有限，但冬储及节前补库或给予矿价支撑。展望后市，铁矿将从供需宽松逐步过渡至供需双弱，价格上方存在高库存压制，淡季之下定价超110美金需求难以承接供应增量；下方有钢厂低库存下补库预期的支撑，短期关注铁水走势、钢厂补库节奏，长期需关注谈判情况。预计铁矿价格震荡偏强运行。策略上，短多尝试，区间参考770-840。 生猪：需求支撑行情，宏观与盘面共振 周末现货价格偏强调整，季节性腌腊需求仍然较好，而散户惜售情绪较浓，对行情存支撑。由于今年春节较晚，养殖端出栏周期相对拉长，12月出栏压力并不大，阶段性养殖端有控量，叠加需求放量，肥标走扩，支撑行情。盘面主力关注春节后市场，但不排除行情较好前提下，年后出栏有一定前置。近期二次育肥栏舍利用率较低，周末局部二育入场，需求旺季，后续或仍有持续入场，现货有支撑。短期宏观情绪叠加现货好转，盘面震荡偏强表现。 [股指期货] 股指期货：板块轮动为主，股指冲高回落 周一，A股主要指数早盘后冲高，午后齐回落。上证指数收涨0.04%，报3965.28点。深成指跌0.49%，创业板指跌0.66%，沪深300跌0.38%、上证50跌0.35%，中证500跌0.38%、中证1000跌0.15%。个股跌多涨少，当日1995只上涨（87涨停），3332只下跌（25跌停），128持平。其中，吉林碳谷、瑞松科技、上纬新材涨幅居前，分别上涨23.65%、20.01%、20.0%；而广道退、宏裕包材、*ST长药跌幅居前，各下挫29.73%、23.81%、19.73%。 分行业板块看，能源板块逆势上扬，上涨板块中，化纤行业、石油天然气、多元金融分别上涨3.93%、2.51%、2.20%，航天航空概念火热。金属板块集体回调，下跌板块中，贵金属、基本金属、零售分别下跌2.17%、1.72%、1.71%，锂电主题下挫。 期指方面，四大期指主力合约全部随指数下挫：IF2603、IH2603分别收跌0.56%、0.48%；IC2603、IM2603分别收跌0.67%、0.51%。四大期指主力合约基差贴水有所修复：IF2603贴水29.17点，IH2603升水3.37点，IC2603贴水94.01点，IM2603贴水155.16点。 【消息面】 国内要闻方面，国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》,将自2026年1月1日起实施。2026年对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。为服务科技发展和技术进步，支持循环经济和林下经济发展，2026年增列智能仿生机器人、生物航空煤油、林下山参等本国子目。调整后，税则税目总数为8972个。。为增强国内国际两个市场两种资源的联动重要效应，扩大优质商品供给，2026年对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。推动高水平科技自立自强，促进建设现代化产业体系，降低压力机用数控液压气垫、异型复合接点带等关键零部件、先进材料的进口关税;助力推进经济社会发展全面绿色转型，降低锂离子电池用再生黑粉、未焙烧的黄铁矿等资源性商品的进口关税。 海外方面，美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基就拟议中的俄乌“和平计划”举行会晤。特朗普在会前对媒体表示，泽连斯基和俄罗斯总统普京都希望达成和平协议，并称普京在推动和平问题上“态度认真”。特朗普透露，美乌之间将达成一项安全协议，且该协议将“非常强有力”，目前相关谈判“没有设定最后期限”。 【资金面】 12月29日，A股市场交易量保持平稳，合计成交额2.14万亿。北向资金当日成交金额2251.78亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了4823亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日673亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4150亿元。 【操作建议】 短期利空出尽，指数连续反弹，宽基ETF近期亦明显回流，下方空间有限。当前波动率有回升迹象，人民币汇率显著升高，核心资产有望趁势上行。节前可能面临资金回撤，短期有反复，推荐继续持有牛市价差组合，搭配少量卖出近月虚值看涨期权对冲。 [国债期货] 国债期货：期债全线下行，长债跌幅更大 【市场表现】 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.91%报111.820元，10年期主力合约跌0.28%报107.975元，5年期主力合约跌0.18%报105.840元，2年期主力合约跌0.07%报102.476元。银行间主要利率债收益率普遍上行，截至17：00，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行3.4bp报2.2550%，10年期国开债“25国开15”收益率上行3.05bp报1.9370%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行2.35bp报1.8590%，7年期国债“25附息国债18”收益率上行3.35bp报1.7225%。 【资金面】 央行公告称12月29日以固定利率、数量招标方式开展了4823亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4823亿元，中标量4823亿元。Wind数据显示，当日673亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4150亿元。资金面方面，央行公开市场周一净投放大幅放量，银行间市场资金面呈结构性分化。隔夜供给充盈，存款类机构隔夜回购加权利率（DR001）续降逾1bp至1.24%附近；匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价在1.23%有充足供给。随着年末交易日所剩无几，非银机构质押信用债融入七天期跨年资金报价已升至2%上方。或主要是由于年末最后一周需求集中释放所致，但当前流动性总量充足，分层矛盾料无碍跨年大局。 【资金面】 全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策；扩大财政支出盘子，确保必要支出力度；优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益。会议要求，2026年财政工作抓好六项重点任务，包括坚持内需主导，大力提振消费，加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入；加快培育壮大新动能，进一步增加财政科技投入；进一步强化保基本、兜底线，促进居民就业增收等。 【操作建议】 昨日可跨年的资金利率快速上行，资金分层现象加剧，扩财政预期增强债市对供需矛盾的担忧，叠加年末交易盘止盈需求释放，期债整体下挫，且超长债跌幅最大，尤其老券调整幅度最大。临近跨年，债市交投情绪有所降温，短期或以宽幅震荡行情为主。跨年后关注资金面状态，10-1年利差已经来到年高位，如果当前货币宽松继续维持，有可能带动长端温和修复。 观察盘面，目前仍预计利率上限预期不会大幅偏离1.85%，T2603关注107.6-107.8附近支撑性。30年波动性较高，老券受到期债情绪带动出现一定程度超跌。短期关注央行MLF投放和月末国债买卖情况。单边策略上，暂时观望。 [贵金属] 贵金属：交易所提保触发资金平仓离场贵金属冲高后剧烈回调铂钯跌超15% 【市场回顾】 近日特朗普表示将在适当的时机宣布美联储主席人选，时间很充裕。同时批评美联储主席鲍威尔，批评美联储翻修大楼的做法，他表示正考虑起诉鲍威尔，指控他无法胜任工作。日本央行12月政策会议纪要显示，多位委员认为该国实际利率仍处于极低水平，暗示未来将继续加息。一位委员明确指出“日本的真实政策利率远低于全球水平”，并表示“央行调整货币宽松程度是适当的”，理由包括汇率波动对物价的影响。 据央视新闻，俄罗斯外长拉夫罗夫表示，当地时间12月29日凌晨，乌方试图使用91架无人机袭击普京的一处官邸，但所有无人机均被摧毁。俄总统助理表示普京和特朗普当天通电话中，特朗普对乌无人机袭击普京官邸“震惊和愤怒”，他建议乌方不要试图为前线部队争取喘息之机，而应集中精力达成全面协议，以期切实结束冲突。普京在通话中表示，乌无人机袭击俄总统官邸之类的行动将得到“最严厉回应”。当地时间12月29日下午，美国总统特朗普在佛罗里达州海湖庄园会见到访的以色列总理内塔尼亚胡。他在门口迎接内塔尼亚胡时表示，双方将讨论加沙地带停火第二阶段安排。在现场回答记者提问时，特朗普威胁称，如果伊朗继续发展弹道导弹，他支持对伊