晨会纪要

晨会纪要 2025年12月30日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘冲高回落，沪指实现九连阳 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会 【宏观经济】央行公开市场开展4823亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】教育部发布《全国学前儿童学籍管理办法（试行）》 【财经要闻】财政部、税务总局发布《关于广告费和业务宣传费支出税前扣除有关事项的公告》 【财经要闻】国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》 三、行业及公司动态 【行业动态】全球首个模块化具身智能服务空间在北京、深圳同步发布 【行业动态】产业在线：预计2025年中国厨电内外销表现基本持平 【行业动态】洛图科技：11月电视面板出货量同比小幅下跌1.9% 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 管 诗睿研 究助理guanshirui@hnchasing.com 【公司跟踪】妙可蓝多（600882.SH）：参股并购基金进展及风险提示 四、湖南经济动态 【湘股动态】华升股份（600156.SH）：公司重大资产重组获得湖南省国资委批复 【湖南省地方动态及政策】长沙连续4次位居全国营商环境前十 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘冲高回落，沪指实现九连阳 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.29%，收于6413.01点；代表蓝筹股的上证指数涨0.04%，收于3965.28点；代表硬科技的科创50指数涨0.04%，收于1346.32点；代表创新成长的创业板指数跌0.66%，收于3222.61点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.45%，收于1456.45点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但创新成长板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.35%，收于3034.63点；代表大盘股的中证A100指数跌0.65%，收于4497.92点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.38%，收于4639.37点；代表中盘股的中证500指数跌0.38%，收于7430.61点；代表小盘股的中证1000指数跌0.15%，收于7594.16点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.02%，收于3205.93点。总体来看，小微盘股板块风格表现居前，但大盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，石油石化、国防军工、银行表现居前，电力设备、公用事业、有色金属表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有1993家公司上涨，共有3325家公司下跌，其中涨停公司90家，跌停公司26家，全市场成交额21576.86亿元，较前一交易日减少234.17亿元。 三、市场策略 大盘冲高回落，沪指实现九连阳。消息面上，周末利好较多。一是央行在《中国金融稳定报告（2025）》提出，着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例；二是上交所推出2026年系列降费让利措施，预计全年降费让利金额约11.13亿元；三是中国ETF规模达6.03万亿再创历史新高，年内增长超6成。在一系列利好的提振下，当日A股早盘延续上行势头，但大盘近期连续上涨后累计了一定数量的获利盘，午后卖盘增多导致市场冲高回落。盘面上，商业航天板块延续活跃，机器人板块走强，而贵金属、锂电等板块表现靠后。具体来看： （1）商业航天板块延续活跃。据财联社报道，上交所发布《发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，并自发布之日起实施。商业航天板块在近期利好事件密集催化下，叠加产业趋势加持，成为市场主线；往后看，商业航天板块的趋势性行情仍未结束，资金大概率将反复在该板块活跃，可持续逢低关注，但个股层面需逐步聚焦核心标的。 （2）机器人板块走强。据财联社报道，工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立会议日前在京召开，标委会主要承担人形机器人与具身智能基础共性、关键技术等领域行业标准制修订工作。机器人板块前期经历震荡整理后位置相对较低，加上近期同样迎来较多利好刺激，且板块中部分个股和商业航天板块有交集，仍有一定补涨反弹空间，可继续关注。 总体来看，大盘在经历连续上涨后，当日冲高回落，三大指数仅沪指收涨且涨幅较小，反映出当日市场上攻动能有所衰减。另外，全市场已经连续两个交易日超3300家个股下跌，反映出当前盘面仍以结构性行情为主，投资者需重点关注热点题材的持续性以及板块间的轮动节奏。因此短期内，尽管当前指数层面震荡上行趋势未发生明显转变，但需警惕连续上涨后技术性震荡调整的风险，不过随着“春季躁动”行情逐步开启，市场上不缺乏主题投资机会，可继续积极参与近期热点题材板块的短线机会。方向上，一是关注趋势较好的算力硬件板块，重点关注CPO、液冷等细分板块；二是关注机器人板块，近期利好较多且调整充分，具备一定补涨反弹需求；三是关注近期热点主题反复活跃的机会，重点关注商业航天、福建、海南和零售板块。中期来看，随着近期国内外宏观事件落地，宏观因素对市场影响将逐步消退，估值及流动性将成为市场主导因素，可适度提升风险偏好及仓位水平，顺势而为，积极做多。 【基金研究】基金数据日跟踪 燕 轶纯（S0530521030001） 12月29日，万得LOF基金价格指数下跌0.72%，万得ETF基金价格指数下跌0.43%。华夏上证50ETF下跌0.35%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.44%，南方中证500ETF下跌0.42%。博时标普500ETF下跌0.57%，华夏野村日经225ETF下跌1.04%，华安德国（DAX）ETF下跌0.32%，华安法国CAC40ETF下跌0.89%。华安黄金ETF下跌0.90%，国投瑞银白银期货A上涨0.75%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.10%，嘉实原油下跌0.23%。29日，两市ETF总成交额约3759.67亿元，日内航空航天类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 根据ifind，12月29日，1年期国债到期收益率上行4.50bp至1.33%，10年期国债到期收益率上行2.08bp至1.86%，1年期与10年期国债期限利差为52.62bp。1年期国开债到期收益率上行1.75bp至1.55%，10年期国开债到期收益率上行2.95bp至2.01%。DR001下行1.39bp至1.24%，DR007上行7.07bp至1.59%。国债期货10年期主力合约跌0.28%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.07%。3年期AAA级信用利差下行0.40bp至18.11bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至25.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕贯彻落实中央经济工作会议决策部署，听取民营企业关于做好明年经济工作的意见建议。来自家电汽车零部件制造、农牧产品加工、教育信息化建设、生物医药研制等领域的部分民营企业负责人参加座谈会。 座谈会上，企业负责人结合自身发展情况，深入分析了所在行业明年发展面临的机遇挑战，并表示将主动顺应形势变化，抢抓发展机遇，努力实现以企业自身更好发展助力经济社会高质量发展。同时，建议国家在明年经济工作中加大对民营企业创新创业和投融资支持力度、优化“两新”政策实施，并进一步加强政府专项资金监管、加快清理拖欠企业账款等。 郑栅洁主任认真倾听参会企业的发言，在交流互动中逐一回应企业关切和诉求。他表示，企业是微观经营主体，宏观政策要让企业有感受，要帮助企业解决问题、优化发展环境。对大家反映的问题将分门别类予以处理，面上的通过制定完善政策来解决，个案的通过个别协调解决。我国经济一直在向上向优进步发展，希望企业进一步坚定发展信心，辩证看待发展中的困难问题，挖掘潜力、提升能力，抓住机会发展壮大。国家发展改革委将深入贯彻落实中央经济工作会议精神，坚持扩大内需，强化自主创新，深化改革开放，不断激发高质量发展的动力活力，确保“十五五”开好局、起好步。同时，将持续深化政企常态化沟通交流，多措并举促进民营经济健康发展。 【宏观经济】央行公开市场开展4823亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，12月29日以固定利率、数量招标方式开展了4823亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4823亿元，中标量4823亿元。Wind数据显示，当日673亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4150亿元。 【财经要闻】教育部发布《全国学前儿童学籍管理办法（试行）》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，教育部发布《全国学前儿童学籍管理办法（试行）》，明确凡在依法举办的幼儿园就读的学前儿童均须建立学籍，一人一号，小学学段接续使用，终身不变，学籍变动管理实行“一人一籍、籍随人走”制度。管理办法适用于幼儿园等学前教育机构中三周岁到入小学前儿童。 【财经要闻】财政部、税务总局发布《关于广告费和业务宣传费支出税前扣除有关事项的公告》叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，财政部、税务总局发布《关于广告费和业务宣传费支出税前扣除有关事项的公告》，对化妆品制造或销售、医药制造和饮料制造（不含酒类制造）企业发生的广告费和业务宣传费支出，不超过当年销售（营业）收入30%的部分，准予扣除；烟草企业的烟草广告费和业务宣传费支出，一律不得在计算应纳税所得额时扣除。 【财经要闻】国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，将自2026年1月1日起实施。为增强国内国际两个市场两种资源的联动效应，扩大优质商品供给，2026年对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。一是推动高水平科技自立自强，促进建设现代化产业体系，降低压力机用数控液压气垫、异型复合接点带等关键零部件、先进材料的进口关税。二是助力推进经济社会发展全面绿色转型，降低锂离子电池用再生黑粉、未焙烧的黄铁矿等资源性商品的进口关税。三是加大保障和改善民生力度，助力加快建设健康中国，降低人造血管、部分传染病的诊断试剂盒等医疗产品的进口关税。 三、行业及公司动态 【行业动态】全球首个模块化具身智能服务空间在北京、深圳同步发布 贺 剑虹（S0530524100001） 财联社12月29日电，今日，智能机器人企业智平方（AI2 Robotics）宣布，全球首个模块化具身智能服务空间“智魔方”在北京、深圳同步发布，并已率先落地北京朝阳公园与深圳万象城。据悉，智魔方目前有四大独立功能模块：咖啡、冰淇淋、娱乐、零售，不同模块可根据场景自由组合。未来三年，智平方计划在全国落地1000个智魔方，覆盖景区、商业街区、公园、文博场馆等典型文商旅场景。 【行业动态】产业在线：预计2025年中国厨电内外销表现基本持平 周 心怡（S0530524030001） 根据产业在线官方公众号，2025年中国大厨电行业（含油烟机、燃气灶、集成灶）内销量将达3393万台，同比增长0.2%；出口量（含油烟机、燃气灶）将达8882万台，同比增长0.1%。内外销表现基本持平。 内销市场各品类走势相似，2025年传统烟灶共同经历了国补政策助力下的同比高增及随后的需求透支，市场走势先扬后抑；集成灶在多重压力下持续下滑。出口市场，油烟机与燃气灶表现分化较大，主要体现在欧美市场：油烟机欧洲承压、北美影响小；燃气灶北美受关税冲击大，欧洲市场