融资租赁行业信用风险展望（2025年12月）

融资租赁行业信用风险展望（2026）

一、行业政策与监管环境

• 监管层面细化业务开展规范，延续“融物”的监管指导，鼓励服务实体经济。
• 国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司监管评级办法》和《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，细化监管要求，引导聚焦主业。
• 地方层面出台监管细则，加强现场监管，放宽特定领域集中度限制。

二、行业竞争状况

• 租赁行业整体收缩，合同余额企稳，金融租赁公司竞争优势明显。
• 未来行业企业数量将持续下降，合同余额逐步企稳。

三、行业经营与财务状况

1. 经营业绩
   • 样本企业平均营业收入、资产总额、实收资本持续增长。
   • 营业收入增速低于资产总额增速，市场利率下行导致净息差收窄。
2. 资产质量
   • 不良资产规模和不良率持续下降，资产质量改善。
   • 各项减值损失波动增长，但不良率下降。
3. 盈利水平
   • 平均利润总额波动下降，净息差持续收窄，非经常损益有一定正向影响。
   • 2025年前三季度利润总额小幅增长，净息差进一步收窄。
   • 投资收益下降，减值损失压力较大，盈利能力承压。
4. 短期和长期偿债水平
   • 平均杠杆倍数持续下降，流动性指标较好，但债务规模大、短期债务占比高。
   • 流动比率维持在85%以上，现金类资产/短期债务小幅上升至0.75倍。
   • 城投平台转型加速，信用分化加剧，租赁企业业务风险或提升。

四、行业债券市场表现

1. 行业发债企业概况
   • 发债企业数量变化不大，无级别主体以资产证券化产品为主。
   • 部分企业级别提升，如浙江浙商融资租赁、江苏徐工工程机械租赁。
2. 债券市场情况
   • 债券融资成本与主体级别、发行期限相关，2024年及2025年前十个月成本显著下降。
   • 新增债券以短期融资券和资产支持证券为主，信用债发行规模同比小幅下降。
   • 到期债券较为集中，2026年到期金额占比最高。
   • 融资租赁行业存在一定程度的资产负债久期不匹配。
   • AAA级别主体融资成本显著低于AA+主体，融资成本利差缩窄。
   • 前十大融资租赁企业资产总额持续增长，但占比下降，融资集中度较高。

五、展望

• 短期挑战：流动性压力、盈利能力承压。
• 长期趋势：内生性增长、股东支持、不良率下降、监管政策细化，行业将稳定发展。
• 政策方面：地方金融监管局仍将严格监管，但预计将放松硬科技、关键领域租赁集中度限制。
• 结论：未来一年内融资租赁行业信用风险将保持稳定。