融资租赁行业2025年信用风险展望——革新破局正当时 融资租赁行业乘势起锚赴新程

融资租赁行业2025年信用风险展望 革新破局正当时融资租赁行业乘势起锚赴新程 目录 2024年，行业监管政策继续引导融资租赁公司转型升级和高质量发展。预计2025年，随着监管力度的不断加强和业务转型的压力加大，融资租赁公司资产规模将呈现稳健增长但分化加剧的趋势，资产质量整体可控，资本充足水平整体保持充裕，且随着宏观经济形势继续向好，我国融资租赁公司信用质量将整体维持稳定；但需关注融资租赁公司“短债长投”带来的流动性管理压力，且部分转型压力较大的中小融资租赁公司资产和利润或将出现负增长，同时资产质量面临下行风险，信用质量承压。 监管政策...........................................................2资产规模...........................................................3资产质量...........................................................4盈利能力...........................................................6资本充足水平...................................................6债务融资...........................................................7信用质量...........................................................9 监管政策：预计2025年，融资租赁公司在“严监管”下将继续面临风险管理和业务转型创新的压力，积极拓展绿色租赁、“两新”租赁等符合国家政策导向的新业务领域将有助于融资租赁行业的可持续发展。 分析师 赵子媛010-67413401金融部行业组长zhaoziyuan@dagongcredit.com 资产规模：预计2025年，融资租赁公司的资产规模将呈现稳健增长但分化加剧的趋势，部分融资租赁公司由于业务转型压力较大将继续面临资产规模收缩压力。 马时伊010-67413344金融部分析师mashiyi@dagongcredit.com 资产质量：预计2025年，融资租赁公司资产质量整体可控，但仍需关注部分弱信用环境区域风险，同时业务转型对融资租赁公司的租赁物价值判断能力和处置能力提出更高要求。 冯琪雅010-67413413金融部分析师fengqiya@dagongcredit.com 盈利能力：预计2025年，融资租赁公司的租赁资产减值风险整体可控，但需关注部分融资租赁公司业务面临收缩压力，进而影响其盈利能力。 资本充足水平：预计2025年，股东能够为部分融资租赁公司的业务拓展提供增资支持，大中型租赁公司能够发行可续期公司债券补充资本金，小型融资租赁公司由于业务拓展空间有限，杠杆水平仍维持低位，融资租赁公司资本水平将整体保持充裕。 客户服务电话：010-67413300客服：4008-84-4008Email：research@dagongcredit.com 债务融资：预计2025年，在低利率市场环境下，融资租赁公司更加偏好发行债券进行融资，有助于改善期限错配情况，但需关注“短债长投”带来的流动性管理压力。 信用质量：预计2025年，随着宏观经济形势继续向好，我国融资租赁公司信用质量将整体维持稳定；但部分中小融资租赁公司的资产和利润或将出现负增长，且资产质量面临下行风险，信用质量承压。 2025年1月23日 监管政策 预计2025年，融资租赁公司在“严监管”下将继续面临风险管理和业务转型创新的压力，积极拓展绿色租赁、“两新”租赁等符合国家政策导向的新业务领域将有助于融资租赁行业的可持续发展。 2024年，国家层面紧紧围绕“防风险、强监管、促发展”的工作主线，不断提高金融服务实体经济质效，随着“提升直租业务占比、加强租赁物适格性监管、严禁非设备类售后回租业务”等政策落地，突破现有业务限制、拓展新的业务领域成为融资租赁行业可持续发展的关键。广东省、天津市等地区陆续发布地区性的融资租赁行业相关政策，旨在支持行业创新和高质量发展。其中，根据《广东省大力发展融资租赁支持制造业高质量发展的指导意见》（粤府办〔2023〕18号）文件精神，广州市、深圳市结合地区实际，制定符合地区行业实际的补贴政策，引导融资租赁公司支持制造业、战略性新兴产业、绿色能源业以及相关行业设备更新改造等，更好地服务实体经济，实现行业高质量发展。2024年1月，广州市地方金融监督管理局发布《关于大力发展融资租赁支持制造业高质量发展的实施方案》，提出构建金融租赁和融资租赁协调发展的机构体系，提升制造业的融资租赁渗透率，鼓励融资租赁公司落户增资，畅通重点融资租赁公司融资渠道，支持融资租赁公司扩展飞机、船舶、能源高端装备、汽车产业链等领域业务，支持融资租赁公司服务中小微、三农、绿色企业承租人等。2024年10月，中共深圳市委金融委员会办公室印发《深圳市推动融资租赁高质量发展实施方案》，提出培育头部租赁公司，提高行业核心竞争力，围绕重点产业领域，打造有影响力的租赁特色业态，发挥前海深港现代服务业合作区集聚优势，高标准打造融资租赁集聚区，以及强化财政奖补政策支持等。 2024年7月，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局和天津市人民政府联合发布了《关于金融支持天津高质量发展的意见》，提出对深耕绿色、服务小微、支持制造业和战略性新兴产业发展的租赁公司在融资方面给予支持。2024年12月，天津市地方金融监督管理局发布《关于进一步加强融资租赁公司监管工作的通知（征求意见稿）》征求意见的公告，按照《中国银保监会关于印发融资租赁公司监督管理暂行办法的通知》（银保监发〔2020〕22号），结合天津市融资租赁行业发展实际，提出拟将天津市融资租赁公司监管过渡期在截止日期在2024年12月31日基础上延长至2026年12月31日。 另一方面，各地金融监管局稳妥有序地推进对融资租赁公司的规范整治工作，天津市地方金融监督管理局提出，要深入摸排辖内融资租赁公司涉地方债务风险底数，积极稳妥开展排查整改，有序压降存量业务，严防发生次生风险，严禁新增地方政府隐性债务；紧盯风险较高机构，及时对重点风险线索和重大风险隐患机构开展专项检查，实施“贴身”监管，严防“爆雷”；对不当营销、乱收费、出租出借业务资质、违规开展通道业务等经营乱象。2024年，综合各地公布的数据，全国共有超过3,300家融资租赁公司被列入“失联”“空壳”等非正常经营类名单,反映了各地监管部门对融资租赁行业进行清理整顿的力度加强。 预计2025年，融资租赁公司在“严监管”下将继续面临风险管理和业务转型创新的压力， 突破现有业务限制、拓展新的业务领域成为行业可持续发展的关键，融资租赁公司通过积极拓展绿色租赁、“两新”租赁等符合国家政策导向的新业务领域，有助于分散风险、增强业务韧性，同时，还能够促进融资租赁公司与国家发展战略的深度融合，提升服务实体经济的质效。 资产规模 预计2025年，在监管趋严和行业竞争加剧的背景下，融资租赁公司的资产规模将呈现稳健增长但分化加剧的趋势，股东背景雄厚、资本实力强的融资租赁公司能够积极拓展新的业务领域以应对市场变化，但部分融资租赁公司由于业务转型压力较大将继续面临资产规模收缩压力。 截至2023年末，受益于企业生产活动复苏，融资租赁公司业务投放节奏加快，70家样本融资租赁公司总资产规模同比增长9.15%，增速同比增加2.35个百分点。我国融资租赁行业机构数量众多，头部机构资产规模及市场份额相对较高，中小型租赁公司面临的行业竞争压力较大。大公国际选取2023年末可获取公开数据的70家融资租赁公司作为样本，按融资租赁公司的总资产规模划分为大型租赁公司、中型租赁公司、增长型租赁公司和小型租赁公司4类，并据此对其资产质量、盈利及资本充足水平等变化情况进行分类分析。 截至2023年末，资产规模呈正增长的融资租赁公司共51家，其中增速超过10%的融资租赁公司32家，增速超过20%的融资租赁公司23家，出现负增长的融资租赁公司19家。其中，部分增长型、中型租赁公司依托于自身的资源积累和股东背景，在业务拓展方面具有一定优势，资产规模增速较快，但仍有9家增长型、中型租赁公司资产规模出现负增长。小型租赁公司受限于资金规模，市场竞争力较弱，资产规模增速整体较慢，同时及受监管政策和业务转型压力影响，部分项目集中到期对总资产规模影响较大，有7家小型租赁公司资产规模出现负增长。从大型租赁公司资产变动情况来看，国网国际融资租赁有限公司和中电投融和融资租赁有限公司资产增速超过20%，海通恒信国际融资租赁股份有限公司、中航国际融资租赁有限公司和平安国际融资租赁有限公司资产规模小幅下降，主要是为优化资产负债结构或调整业务结构，业务投放节奏放缓所致。整体来看，融资租赁公司资产规模存在一定分化，大部分租赁公司资产规模保持增长，但在监管力度加强和城投化债背景下，部分租赁公司在业务转型中，面临一定规模增长压力。 数据来源：Wind，大公国际整理 预计2025年，在监管趋严和行业竞争加剧的背景下，融资租赁公司的资产规模将呈现稳健增长但分化加剧的趋势。一方面，股东背景雄厚、资本实力强的融资租赁公司能够凭借自身优势进行技术创新和业务模式创新，积极拓展新的业务领域以应对市场变化；但一些股东背景较弱、资本实力不足的融资租赁公司，在业务拓展及转型方面受到限制，同时风险管理能力不足也更容易受到市场波动和行业风险的影响，导致资产规模收缩和市场份额下降。 资产质量 预计2025年，融资租赁公司将继续加强风险管理和内部控制以应对潜在风险，资产质量整体可控，但仍需关注部分弱信用环境区域的承租人面临的经营压力和违约风险，同时融资租赁公司业务的转型拓展对其租赁物价值判断能力和处置能力等提出更高要求。 2023年末，我国主要融资租赁公司的租赁资产不良率平均值为0.94%，同比下降0.20个百分点，资产质量整体改善；其中，样本融资租赁中不良率在2.00%以上的有5家，不良率在1.00%～2.00%区间内的有11家，不良率低于1.00%的有28家，其中7家融资租赁公司无不良租赁资产。 从不同类型的融资租赁公司来看，小型租赁公司的不良率始终高于其他类型的租赁公司，这主要与不同租赁公司的业务规模、风险防控能力以及客户群体等因素有关，个别小型融资租赁公司如山东省财金融资租赁有限公司、安徽兴泰融资租赁有限责任公司等不良率超过3.00%，处于相对较高水平。2021～2023年末，随着监管力度不断加强，融资租赁公司通过内部管理优化、资产结构调整、加大核销力度等降低不良率，各类型融资租赁公司的租赁资产不良率均呈现下降趋势，资产质量有所改善；其中，小型租赁公司不良率下降幅度最明显，主要是2021年末山东省财金融资租赁有限公司因出现大额逾期项目导致其不良率高达21.93%，随后不良率出现大幅下降。 数据来源：Wind，大公国际整理 2021～2024年，已发生违约的融资租赁合同金额合计分别为34.76亿元、75.62亿元、46.33亿元和13.56亿元，2022年以来整体呈下降趋势，显示出承租人信用得到阶段性修复；从违约融资租赁合同所涉地区来看，贵州省、山东省、天津市等债务风险突出的地区违约金额较大，上述省份融资租赁合同所涉违约金额分别为9.82亿元、8.67亿元和6.86亿元。从融资租赁公司来看，涉及违约金额规模最大的5家融资租赁公司分别为东航国际融资租赁有限公司、海尔融资租赁股份有限公司、平安国际融资租赁(天津)有限公司、上实融资租赁有限公司和平安国际融资租赁有限公司，上述融资租赁公司在2021～2024年期间涉及违约金额合计分别为5.11亿元、4.74亿元、3.65亿元、3.24