中国经济破局谋新，乘势而上

2026年3⽉ 回顾2025：中国经济平稳收官，圆满完成预期⽬标 2025年，⾯对复杂多变的国内外环境，中国经济运⾏呈现“前⾼后低”⾛势。全年国内⽣产总值（GDP）⾸次突破140万亿元⼈⺠币，同⽐增⻓5.0%。最终消费⽀出对经济增⻓的贡献率达52%1，持续发挥经济增⻓主动⼒和稳定锚作⽤。但四季度增速放缓不容忽视，国内供需结构转型迫在眉睫。 消费“新常态”——温和复苏下的分化与多样图景。2025年，社会消费品零售总额同⽐增⻓3.7%。通讯器材类产品凭借“以旧换新”政策的拉动，同⽐增幅⾼达20.9%2。伴随城镇化进程深化、品牌渠道下沉和即时零售业态蓬勃发展，三⾄五线城市已然跃升为快消品市场的核⼼增⻓引擎，情绪消费正成为撬动年轻消费群体的关键⽀点。 固定资产投资增速震荡⾛弱，⾼技术产业提供关键⽀撑。随着传统基建与房地产对经济增⻓的拉动⼒持续减弱，2025年，全国固定资产投资同⽐下降3.8%，⺠间投资“剪⼑差”扩⼤。⾼技术产业逆势增⻓，其中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业投资同⽐增速达28.4%、16.9%3。 外贸承压前⾏，“换挡向上”。2025年，中国货物贸易总额同⽐增⻓3.8%，⼯业机器⼈及⾼端机床出⼝分别实现48.7%和21.5%的⾼速增⻓4。多元化市场布局显著提升了外贸抗⻛险能⼒。光伏、电池等产品出⼝退税政策的调整或将倒逼落后产能出清，推动国内企业加速海外产能布局。 展望2026：内需筑基，创新引领——“双引擎”推进经济转型升级 以存量与增量政策的集成效应，加⼤逆周期和跨周期调节。2026年是“⼗五五”规划的开局之年，锚定“稳中求进，提质增效”的⾸要任务，GDP增速⽬标或设定在4.5%-5%。在实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策基础上，政府将着⼒强化存量与增量政策的协同联动，进⼀步打通税费、产业、⾦融政策的衔接堵点。 坚持内需主导，建设以国内⼤循环为主体的可持续路径。在消费端，政策⼯具将重点作⽤于居⺠增收、社会保障、服务消费扩容等领域。通过增强居⺠消费能⼒与预期，为内需持续扩张提供根本⽀撑。在投资端，“稳结构”是关键抓⼿，⾼端装备、新能源、⼈⼯智能（AI）等领域投资将迎来结构性转变。 科技创新由点及⾯，构建“AI+”产业新⽣态。我国⼤模型和⼈形机器⼈等创新正跨越技术突破的临界点，步⼊产业化落地的关键期。北京（京津冀）、上海（⻓三⻆）、粤港澳⼤湾区的国际科技创新中⼼建设将从核⼼城市的“单点突破”，迈向城市群⼀体化的协同作战，实现产业链、创新链、资⾦链的深度融合。 “反内卷+供给治理”筑牢全国统⼀⼤市场根基。今年，政策层⾯将持续针对不同⾏业出台精准化举措，以⾏业⾃律、严格监管、市场驱动型整合为抓⼿，实现供需再平衡。从⻓期维度看，本轮改⾰将提升全产业链的运⾏效率与发展质量，但政策执⾏的梯度差异可能引发的区域发展分化问题值得警惕。 以制度型开放驱动服务贸易多元共赢。政策导向将更加聚焦优化服务贸易结构，促进⾼附加值服务出⼝。通过主动对接国际⾼标准经贸规则，打通跨境服务的隐性壁垒，⼤⼒培育数字贸易、绿⾊贸易等新业态新模式，积极开拓新兴市场。 深化重点城市群协同联动，着⼒缩⼩区域发展差距。区域融合发展是畅通国内⼤循环的重要抓⼿。经济⼤省作为科技创新策源地和产业变⾰前沿阵地，需充分运⽤⼤数据、AI等技术研判区域产业发展态势，构建产业梯度衔接链，⽴⾜⾃⾝禀赋因地制宜发展新质⽣产⼒。 “双碳”⽬标激活绿⾊新动能。今年，随着“碳排放双控”制度的全⾯实施和新型能源体系加速构建，绿⾊低碳将成为经济增⻓的核⼼动能。全国碳排放权交易市场建设和温室⽓体⾃愿减排交易制度的完善，将推动碳排放从政策⽬标转化为经济指标，倒逼企业将其纳⼊战略决策、运营成本和⻛险管理之中。 多措并举化解重点领域⻛险。房地产⽅⾯，中央层⾯的增量政策将进⼀步聚焦城市更新领域，推动项⽬朝着规模化布局、多样化业态、精细化运营的⽅向纵深发展。地⽅债⽅⾯，化解地⽅政府融资平台经营性债务⻛险将是重点任务，城投公司转型与兼并重组有望加速。 回顾2025：中国经济平稳收官，圆满完成预期⽬标 2025年，⾯对复杂多变的国内外环境，中国经济运⾏呈现“前⾼后低”⾛势。全年经济总量⾸次突破140万亿元⼈⺠币，同⽐增⻓5%。最终消费⽀出对经济增⻓的贡献率达52%，⽐上年提⾼了5个百分点5。⾼技术制造业在⽣产、投资、出⼝领域的占⽐稳步提升，成为经济提质增效的重要⽀撑。四季度的经济增⻓放缓凸显了国内“供强需弱”的结构性⽭盾仍未根本缓解。展望“⼗五五”，全⽅位扩⼤内需、以创新驱动绿⾊转型来加速培育内⽣增⻓动⼒，将是推动经济⾼质量、可持续发展的核⼼路径。 消费“新常态”——温和复苏下的分化与多样图景。2025年，社会消费品零售总额彰显强劲韧性，同⽐增⻓3.7%。其中，通讯器材类产品凭借“以旧换新”政策的拉动，零售额同⽐增幅⾼达20.9%6。服务性消费⽀出占居⺠⼈均消费⽀出的⽐重达46.1%7，银发经济、冰雪经济、⾸发经济等新兴赛道持续升温。与此同时，消费市场的结构性分化特征愈发凸显，不同消费群体、不同品类之间的增⻓差距持续扩⼤。伴随城镇化进程深化、品牌渠道下沉及即时零售业态蓬勃发展，三⾄五线城市已然跃升为快消品市场的核⼼增⻓引擎。以⾕⼦经济、宠物经济、悦⼰消费为代表的情绪消费，在2025年迎来爆发式增⻓，成为撬动年轻消费群体的关键⽀点。⾯对消费市场两极分化的需求格局，企业需以⼈群精细化运营为抓⼿，推动全渠道场景深度融合，提升运营效率，打造个性化消费新体验。同时，企业应聚焦核⼼赛道，优化成本结构，并充分运⽤AI技术赋能产品研发、供应链管理与精准营销环节，实现从需求洞察到价值交付的全链路升级，在消费“新常态”下把握增⻓新机遇。 “AI+”赋能效应持续释放，机器⼈减速器、⼯业机器⼈、服务机器⼈等产品产量攀升⾄63.9%、28.0%、16.1%9。“反内卷”推动部分⾏业企业利润结构得到改善，其中装备制造业利润同⽐增⻓7.7%，拉动全部规模以上⼯业企业利润增⻓2.8个百分点10。下阶段，外部环境复杂多变的不确定性与国内市场有效需求不⾜的压⼒犹存。要实现企业利润的全⾯稳定修复，仍需推动科技创新和产业创新深度融合，持续优化产业结构。 ⼯业⽣产稳中有进，科技创新引领产业升级。2025年，⼯业⽣产整体保持稳定发展态势，规模以上⼯业增加值同⽐增⻓5.9%。产业结构优化升级步伐持续加快，装备制造业、⾼技术制造业增加值占规模以上⼯业⽐重分别提升⾄36.8%和17.1%。全国累计建成7,000余家先进级、500余家卓越级智能⼯⼚，累计培育国家绿⾊⼯⼚6,430家、绿⾊⼯业园区491家8。 另⼀⽅⾯，“促进⺠间投资13条”13的出台将⿎励⺠间资本参与铁路、核电、⽔电、油⽓管道等具备收益预期的国家级重⼤项⽬，有望盘活此前受房地产调整、市场预期变化等因素影响⽽沉淀的⺠间资⾦。与此同时，政策层⾯持续优化“双贴息”机制，设⽴⺠间投资专项担保计划，将降低企业融资⻔槛与成本，进⼀步巩固设备更新政策对制造业和基建投资的撬动作⽤。⻓期来看，国家创业投资引导基⾦14的正式运⾏，或将撬动超万亿元地⽅及社会资本，重点投向集成电路、AI、航空航天、低空经济、⽣物制造、未来能源等领域的种⼦企业。 固定资产投资增速震荡⾛弱，⾼技术产业提供关键⽀撑。伴随经济转向⾼质量发展阶段，传统基建与房地产对投资增⻓的拉动效应逐步减弱，以新产业、新业态为核⼼动能的投资则加速集聚。2025年，全国固定资产投资同⽐下降3.8%，⽽⾼技术产业投资呈现逆势增⻓态势，其中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业投资同⽐增速达28.4%、16.9%11。从政策端看，今年的稳投资举措靠前发⼒、精准施策。⼀⽅⾯，国资委已提前下达约2,950亿元⼈⺠币中央预算内投资⽀持“两重”项⽬建设12。 居我国第⼀⼤出⼝市场，共建“⼀带⼀路”国家出⼝同⽐增⻓11.2%，直接拉动整体出⼝增⻓5.4个百分点15。光伏、电池等产品出⼝退税政策调整16，短期内或将催⽣阶段性“抢出⼝”效应。⻓期看，将倒逼落后产能出清，推动国内企业加速海外布局，助⼒产业链向⾼价值、更可持续⽅向转型升级。 外贸承压前⾏，“换挡向上”。2025年，中国货物贸易总额达45.47万亿元⼈⺠币，同⽐增⻓3.8%。在全球AI投资热潮与国内制造业转型升级的双重驱动下，出⼝产品结构加速向⾼端化、智能化迈进。其中，⼯业机器⼈及⾼端机床出⼝分别实现48.7%和21.5%的⾼速增⻓。市场多元化布局成效显著，东盟已连续三年稳 中西部地区延伸拓展，去年全年新设⽴外商投资企业同⽐增⻓19.1%17。“⼗五五”时期，稳步扩⼤服务业领域开放是持续激发外资参与中国产业升级的重要抓⼿。新版《⿎励外商投资产业⽬录（2025年版）》18聚焦推动现代服务业与先进制造业深度融合，旨在吸引全球创新要素，引⼊先进商业模式，为外资深耕中国市场、共享发展机遇筑牢制度⽀撑。 外资加速布局现代服务业与⾼技术产业。2025年，我国实际使⽤外资⾦额达7,476.9亿元⼈⺠币，同⽐下降9.5%。引资结构持续优化，服务业实际使⽤外资占⽐提升⾄72.9%，⽐上年提⾼2.2个百分点。电⼦商务服务业与医疗仪器设备及器械制造业实际使⽤外资分别增⻓75%和42.1%。伴随国内产业链布局不断优化，外商投资地域分布也更趋均衡，逐步从东部沿海向 展望2026：内需筑基，创新引领——“双引擎”推进经济转型升级 科技创新由点及⾯，构建“AI+”产业新⽣态。今年，中国创新的重⼼将从⼴泛布局转向加速成果落地与应⽤转化。国家知识产权局数据显⽰，中国已成为世界⾸个国内有效发明专利拥有量突破500万件的国家，PCT国际专利申请量连续六年稳居全球第⼀20。⼤模型和⼈形机器⼈等创新正跨越技术突破的临界点，步⼊产业化落地的关键期。北京（京津冀）、上海（⻓三⻆）、粤港澳⼤湾区的国际科技创新中⼼建设将从核⼼城市的“单点突破”，迈向城市群⼀体化的协同作战，实现产业链、创新链、资⾦链的深度融合。在深化拓展“AI+”对制造业、服务业等传统⾏业全流程重塑的同时，政府也将进⼀步完善数据安全、伦理规范等监管体系。 以存量与增量政策的集成效应，加⼤逆周期和跨周期调节。2026年是“⼗五五”规划的开局之年，锚定“稳中求进，提质增效”的⾸要任务，GDP增速⽬标或设定在4.5%-5%。在实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策基础上，政府将着⼒强化存量与增量政策的协同联动，进⼀步打通税费、产业、⾦融政策的衔接堵点，为企业从研发到产业化落地提供全链条⽀持。财政⾚字率或将维持在4%左右，超⻓期特别国债和地⽅专项债将继续发⼒⽀持“两重”“两新”等重⼤项⽬。货币政策将以“提供流动性+稳成本”为主，同时促进物价合理回升。年初，央⾏已下调各类结构性货币政策⼯具利率0.25个百分点，将商业⽤房购房贷款最低⾸付⽐例下调⾄30%，并明确表⽰仍有进⼀步降准降息的空间19。此外，结构性政策⼯具也将持续发⼒，⽀持科技创新、服务消费和养⽼等重点领域。 “反内卷+供给治理”筑牢全国统⼀⼤市场根基。“反内卷”仍将是今年政策聚焦的关键领域，国家明确将加快研究制定全国统⼀⼤市场建设条例，推动出台妨碍建设全国统⼀⼤市场的事项清单，进⼀步规范地⽅政府⾏为、明确⾏政⾏为边界。政策层⾯也将持续针对不同⾏业出台精准化举措，以⾏业⾃律、严格监管、市场驱动型整合为抓⼿，实现供需再平衡。绿⾊转型将作为重要抓⼿，对⾼耗能、⾼碳排放项⽬实施严格⾼效管控，年内加速推进低效产能淘汰退出。对企业⽽⾔，短期内部分⾼竞争⾏业的盈利承压和挑战仍将持续。但在优化供给的⽬标下，本轮改⾰将从⻓期维度提升全产业链的运⾏效率与发展质量。值得注意的是，政策执⾏的梯度差异可能引发区域发展分化的潜在⻛险。 坚持内需主导，建设以国内⼤循环为主体的可持续路径。去年底的中央经济⼯作会议将建设强⼤国内市场置于2026年的重点经济任务之⾸。在消费端，今年将进⼀步清理汽⻋、住房和服务消费领域的不合理限制性措施。这有望打破医疗、