摩托车行业2026年中期投资策略：高端破局立潮头，全球竞逐启新程

高端破局立潮头全球竞逐启新程 glmszqdatemark2026年07月16日 推荐 维持评级 回顾2026M1-5中大排摩托车：内外销表现分化自主头部摩企维持强势。总量端，中大排摩托车（＞250cc，不含250cc，下同）C端休闲娱乐属性持续加强驱动渗透率向上，2026M1-5实现内销15.6万辆，同比-18.1%，渗透率为10.4%，仍处于历史较高水平；中大排出口23.7万辆，同比+13.7%。结构端，排量结构持续升级，450cc车型占比提升并稳定至40%左右，800cc车型出口实现从0到1，引领自主摩企品牌向上。格局端，内销集中度逐步提升，2025M1-5CR3占比超55%，春风动力增势迅猛；出口头部摩企份额稳固，竞争呈现多元化趋势。 展望中大排摩托车2026H2销量：内外销有望共振向上全年百万销量可期。内销：内销方面，国内中大排摩托车内销渗透率中长期成长空间广阔。对比欧美等成熟摩托车市场，我国中大排摩托车渗透率/人均保有量数据与发达国家存在4倍以上差距，我们认为中大排摩托车内销渗透率仍有3-4倍提升空间。预计2026Q2中大排摩托车批发销量为32.0万辆，同比+7.7%，环比+70.8%。其中，国内销量14.5万辆，同比-4.0%，环比+136.6%；出口销量17.5万辆，同比+19.9%，环比+38.8%。预计2026年中大排内销渗透率维持12.6%的高位水平，对应内销销量为44.0万辆，同比+5.0%；出口：海外中大排市场空间超600万辆，自主摩企积极布局海外市场，产品、渠道、影响力持续升级，预计2026年中大排出口海外市场份额增长至12.0%，同比+2.5pct，对应销量为72.0万辆，同比+35.1%。 分析师崔琰执业证书：S0590525110023邮箱：cuiyan@glms.com.cn 分析师姜煦洲执业证书：S0590525110026邮箱：jiangxuzhou@glms.com.cn 展望中大排摩托车2026H2结构：高端车型频出排量升级预计将贯穿全年。内销方面：随着自主摩企发力高端化及用户需求持续迭代升级，预计2026年国内400cc以上大排量摩托车占比将持续提升，其中400cc-500cc摩托车占比将达到25%，500cc-800cc占比预计提升至27%；800cc以上大排量车型占比预计达到8%，高端化升级趋势明确。出口方面：随着隆鑫无极DS800X及CU625、春风动力800MT-ES及1000MT-X平台车型的推出与海外市场拓展，预计500cc+销量占比将提升，预计2026年，500cc-800cc排量段出口销量占比提升至20.0%，800cc+车型出口销量比例升至10.0%，排量升级趋势持续深化； 相关研究 1．汽车零部件行业2026年中期投资策略：AI+汽车加速演进智驾&机器人&全球化共振-2026/07/142．汽车和汽车零部件行业周报20260712：静待内需好转出口强劲向上-2026/07/123．重卡行业2026年中期投资策略：出口增势强劲北美缺电催生新机遇-2026/07/064．汽车和汽车零部件行业周报20260705：整车内需好转+出口加速机器人催化密集-2026/07/055．新势力系列点评二十八：6月新势力同比增长新车密集上市-2026/07/03 展望中大排摩托车2026H2格局：头部企业有望强者更强行业集中度有望提升。2025年国内250cc+中大排摩托车行业内销CR3（春风动力、隆鑫通用、钱江摩托）为52.2%，2026M1-5为55.7%，行业集中度持续提升。随着消费者日趋成熟、对产品品质与服务的要求提升，我们认为春风、钱江、隆鑫三家自主龙头凭借对本土用户需求的敏锐洞察、更完整的产品矩阵以及更高的性价比，有望在2026年及中长期继续提升市场份额，行业格局向头部进一步集中。 投资建议：中大排市场快速扩容，头部摩企新车型、新品牌投放加速，助长摩托车文化逐步形成；全地形车输美关税政策边际改善，高端智能化优质供给频出，自主品牌有望成为中大排行业成长最大受益者，推荐【春风动力】、【隆鑫通用】。 风险提示：行业竞争加剧、海外关税政策变化、海运费及原材料价格波动等。 投资聚焦（行业深度） 本篇报告为《摩托车行业2026年中期投资策略》。详细展望2026年中大排摩托车及全地形车行业总量、结构及行业竞争格局。 首先我们回顾2026M1-5中大排摩托车市场总量、结构端的核心变化并总结原因。2026M1-5中大排摩托车C端休闲娱乐属性持续加强驱动内销与渗透率向上；重点摩企加速大排量产品高端化布局驱动结构持续优化；优化供给、竞争加剧、海外布局为全年关键词；格局方面，行业内销集中度逐步提升，行业出口头部摩企份额稳固，竞争呈现多元化趋势。 我们从销量、结构、格局方面展望2026年中大排摩托车国内、出口表现，预计2026年内销销量将达44.0万辆，同比+5.0%，渗透率提升至12.6%；出口销量将超72.0万辆，同比+35.0%，海外份额为12.0%。结构端，自主摩企发力大排量中高端车型，预计排量结构持续优化，500cc+摩托车占比有望突破35%。竞争格局方面，自主头部企业竞争优势显著，有望进一步抢占市场份额，中长期行业集中度将持续提升。 本篇报告与市场不同之处： 1）关于行业空间：市场认为国内外摩托车市场较为分散，中大排摩托车容量模糊，且较难跟踪与测算。我们对于全球重点市场空间进行详细测算，详细梳理各重点地区细分市场潜在的中大排空间。我们认为海外中大排摩托车空间广阔，看好自主龙头摩企在中国、欧洲、拉美市场的发展空间； 2）关于销量增速及结构研判：市场认为摩托车市场较为分散，各个区域、国家格局均有差异，且对于自主摩企的数据难以做到紧密跟踪；在中国摩托车商会的数据的基础上，结合工信部披露公告，需求端通过渗透率及人均保有量等维度进行参考，供给端通过头部摩企推新节奏进行研判，结合供需两侧趋势判断2026年中大排市场销量增速及结构变化趋势； 3）关于自主摩企竞争力：市场认为自主摩企成长过程中，往往通过低价策略抢占市场份额，仅仅可以触及到中低端摩托车市场。我们认为以春风动力、隆鑫通用、钱江摩托为代表的自主龙头摩企在国内经历多年的充分竞争，车型产品力和车型矩阵得到了大幅度的提升与丰富，除价格优势之外，自主摩企近年来在制造品控、品牌力方面均有较大提升，也推出了DS800X、800MT、1000MT等知名高端中大排车型，展现出了自主摩企在中大排市场强劲的综合竞争力。 目录 1回顾2026M1-5：内销持续承压出口延续增长.......................................................................................................4 1.1行业内销：中大排销量承压渗透率维持高位..............................................................................................................................41.2行业出口：中大排出海维持高景气全球化竞争更趋多元.........................................................................................................61.3格局回顾：自主三强主导市场行业集中度持续提升.................................................................................................................71.4业绩总结：自主摩企强者恒强经营业绩表现优异...................................................................................................................101.5小结....................................................................................................................................................................................................13 2.1行业内销：销量与结构共振向上自主摩企主导格局...............................................................................................................152.2行业出口：仍处发展初期欧美区域带动销量高增...................................................................................................................182.3格局展望：集中度仍有提升空间龙头摩企优势显著...............................................................................................................212.4业绩展望：旺季来临增势强劲季度销量环比改善明显...........................................................................................................232.5小结....................................................................................................................................................................................................27 1回顾2026M1-5：内销持续承压出口延续增长 1.1行业内销：中大排销量承压渗透率维持高位 2021-2025年我国中大排摩托车（＞250cc，不含250cc，下同）内销呈现波动上行趋势，2026年M1-5销量同比下滑。2023年行业受到二手流通市场挤压、消费信心偏弱等因素影响，中大排内销销量与增速阶段性承压；2024年以来负面扰动逐步消退，在内容传播普及、消费场景拓宽以及本土车企优质供给集中释放的共同推动下，中大排内销保持增长趋势，2025年全年累计内销41.9万辆，同比+5.4%，景气度持续修复。2026M1-5内销销量15.6万辆，同比-18.1%。 资料来源：中国摩托车商会，国联民生证券研究所 资料来源：中国摩托车商会，国联民生证券研究所 资料来源：中国摩托车商会，国联民生证券研究所 中大排摩托车内销渗透率保持稳步抬升，2025年全年提升至10.6%，2026年M1-5小幅下滑至10.4%，但仍维持较高水平。作为运动、休闲、娱乐属性突出的户外出行产品，中大排车型自2020年以来需求持续旺盛，C端消费场景持续深化，国内摩托车文化与骑行生态逐步成熟，带动销量与渗透率同步提升。2026M1-5渗透率为10.4%，较2025年全年有所下滑，但仍处于历史较高水平。 资料来源：中国摩托车商会，国联民生证券研究所 排量结构延续升级趋势，中大排内部向更高排量集中。从排量结构看，2023年之前行业以250cc-400cc