核心观点与关键数据
铝类产业日报2025/12/29
上游情况
- 氧化铝：主力合约高开回落，持仓量增加，现货贴水，基差走强。几内亚进口矿季节性影响减弱，港口库存小幅回升，土矿价格偏稳。发改委政策指引下，供给有望逐步收减，需求稳定，基本面处于供给小幅收敛、需求持稳阶段。
- 电解铝：主力合约冲高回落，持仓量减少，现货贴水，基差走强。原料氧化铝价低位运行，铝厂冶炼利润较好，开工情况积极。新疆及内蒙古部分电解铝投产，供给增量零星稳定，需求淡季走弱，产业库存小幅积累，基本面处于供给稳中小增、需求淡季阶段。
下游及应用
- 铸造铝合金：主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走强。铝价高位运行带动废铝价格走高，成本支撑坚固。环保政策及原料紧张导致生产成本利润倒挂，产量或有收减压力。消费淡季需求转弱，高位价格抑制采买情绪，现货成交清淡，基本面处于供给收敛、需求转弱阶段。
期权情况
- 购沽比为1.93，环比+0.1367，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛。
期货市场
- 沪铝：主力合约冲高回落，持仓量减少，现货贴水，基差走强。受宏观预期利好，铝价维持高位震荡。
- 铸造铝合金：主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走强。
- 氧化铝：主力合约高开回落，持仓量增加，现货贴水，基差走强。
行业消息
- 欧盟对俄贸易顺差持续，全国财政工作会议强调积极财政政策，发改委推动传统产业优化提升，氧化铝、铜冶炼等产业强化管理、优化布局。
- 工业经济转型升级有序推进，1-11月规模以上工业企业利润同比增长0.1%，装备制造业、高技术制造业保持较快增长。
研究结论
- 氧化铝：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
- 电解铝：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
- 铸造铝合金：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
现货市场数据来源
研究员
- 陈思嘉，期货从业资格号F03118799，期货投资咨询从业证书号Z0022803
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