硅铁&锰硅观点：需求表现弱支撑，盘面走势窄幅震荡
本周合金价格走势窄幅震荡，价格重心略有上移，主要受到宏观情绪与需求端表现弱稳双重作用。前期盘面上涨使得利润修复，供应端出现新开工与复产现象，叠加节前短期需求偏弱迹象仍存，盘面高度或有压力。
宏观：
- 国内：中央经济工作会议进一步明确了明年经济工作的方向和任务，包括传统稳增长领域释放诸多稳增长信号，以及在物价方面提到涉及物价或反内卷方面的工作。
- 海外：暂无重要信息。
微观：
- 铁水产量环比变动不大，对原料需求弱支撑。
- 硅铁基本面矛盾继续累积，盘面修复使得硅铁前期停产工厂复产，仍需注意炉料供应端生产节奏的变动。
成本与价格：
- 本周合金端，成本重心略有松动，现货及盘面价格震荡上升，使得利润修复。
- 硅铁端，供应走弱节奏放缓较为明显。
- 锰硅端，锰矿需求维持，海外矿企1月报价环比抬升，港口锰矿价格坚挺，但化工焦提降落地，后期仍存提降意愿，成本略有松动。
- 北方地区新开炉投放落地，未来两个月供应仍存扩张计划，叠加工厂库存突破高位，多重压力压制盘面上方空间价格，需持续跟踪北方地区投产计划是否有变动，警惕矿端的发运变动及盘面价格对港口矿报价的影响。
合约表现：
- 硅铁2603合约走势宽幅震荡，收于5,672元/吨，环比上升32元/吨，成交1,118,256手，持仓246,240手，持仓环比减少10,661手。
- 锰硅2603合约走势宽幅震荡，收于5,840元/吨，环比上升32元/吨，成交764,909手，持仓263,579手，持仓环比减少15,721手。
现货报价：
- 全国主要地区硅铁现货价格走势震荡抬升，75B硅铁主产地汇总报价为5200-5270元/吨，较上周环比变化20~50元/吨。
- 全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5520~5850元/吨，价格波动-70~80元/吨。
- 内蒙6517型号硅锰报价5590元/吨（环比+50元/吨）。
- 广西6517型号硅锰报价5700元/吨（环比+80元/吨）。
- 宁夏5520元/吨（环比+20元/吨）。
合基差与月差：
- 合金基差收缩，主力合约月差震荡，临近交割月仓单博弈。
锰硅基本面数据：
- 锰硅供应环比回升，关注北方合金厂生产节奏。
- 盘面价格回暖，工厂复产相对明显。
- 钢招落地，定价随盘震荡，市场刚需采购为主。
- 建材产量环比抬升，锰硅炼钢需求弱支撑。
- 锰硅厂内库存持续上升，钢厂库存除华东地区外均有所降低。
- 锰矿全球出港量环比微降，出港短期未有异常变动。
- 海外矿企报价抬升，港口价格上涨与高疏港需求密切相关。
- 成本重心略有下降，锰硅利润随盘回升。
硅铁基本面数据：
- 硅铁供给环比收缩，关注节前工厂开工变动。
- 硅铁供给环比收缩，需注意电力长协签署后或开启季节性检修。
- 河北某大厂钢招定价超出市场预期，当前市场采购刚需为主。
- 硅铁供需格局偏弱，供应收缩或引起短期库存下降。
- 非钢需求：金属镁11月总产量8.53万吨，环比上升5.5%，同比上升11.5%；不锈钢粗钢11月产量304.86万吨，环比下降1.59万吨，12月不锈钢粗钢排产环比下降8.2%。
- 硅铁11月出口量为3.11万吨，环比上升21.52%。
- 硅铁显性库存去库，钢厂原料库存除华东地区均有下降。
- 主产地厂库涨跌均存，持续关注宁夏工厂生产节奏。
- 硅铁利润随盘回升，需关注利润修复对工厂原开工节奏的影响。
