核心观点与关键数据
铝类产业日报2025/12/25
宏观经济与政策
- 央行货币政策委员会召开第四季度例会，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，加强货币政策调控，促进社会综合融资成本低位运行。会议强调维护资本市场稳定，但未提及房地产市场。
市场情况
- 沪铝主力合约：先跌后升，收盘价22,275.00元/吨，持仓量减少6,450手，现货贴水，基差走强。LME铝三个月报价2,956.50美元/吨，库存增加1,450吨。
- 氧化铝主力合约：震荡走弱，收盘价2,646.00元/吨，持仓量增加134,943手，现货贴水，基差走弱。港口库存回升，铝土矿价格持稳。
- 铸造铝合金主力合约：先跌后升，收盘价21,345.00元/吨，持仓量减少1,422手，现货升水，基差走弱。原料废铝紧张，成本支撑逻辑仍存。
基本面分析
- 氧化铝：原料供给充足，但价格跌破理论成本线，产能及开工或小幅回落。需求端，电解铝厂产能稳定，对氧化铝需求亦保持稳定。库存高企，需跟踪冶炼厂实际控产能情况。
- 电解铝：原料氧化铝价格持续回落，铝厂利润走扩，产能开工保持积极。供给端，国内在产产能已临近上限，供给量预计偏稳。需求端，年末消费冲量，但年关临近淡季影响或将显现。
- 铸造铝合金：原料废铝紧张，成本支撑逻辑仍存，产量或有回落。需求端，消费淡季影响持续，下游采买意愿谨慎，现货成交一般。
期权市场
- 沪铝期权购沽比为1.64，环比-0.0021，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。
技术分析
- 60分钟MACD，双线位于0轴上方，红柱走扩（沪铝、氧化铝）或收敛（氧化铝）。
供需平衡
- 氧化铝供需平衡值为37.98万吨，环比-8.87万吨。电解铝社会库存增加2.70万吨。铝材产量增加23.70万吨。再生铝合金锭产量增加9.17万吨。
行业消息
- 宁波斯贝科技股份有限公司拟在泰国扩建铝合金压铸件生产项目，总投资4亿元。
- 中铝沈阳铝镁院与马来西亚齐力科技集团签约7.5万吨/年电解铝项目。
- 南宁产投兴铝新材料有限责任公司拟建年产10万吨高精电池铝箔及7万吨罐盖拉环料项目。
研究结论
- 沪铝：基本面处于供需紧平衡阶段，产业库存略有去化，长期预期向好。建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
- 氧化铝：基本面处于供给偏多、需求持稳的阶段。建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
- 铸造铝合金：基本面或处于供给小幅下降，需求放缓的局面。建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
市场风险提示
- 现货市场数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！
