信达国际控股港股晨报

2025年12月24日星期三 新股推介 壁仞科技(6082)招股截止日：12月29日 國產GPU四小龍之一，有望受惠於高端產業的國產替代浪潮首席技術官曾在華為美國研究中心擔任首席架構師同業摩爾線程及沐曦股份近期於A股上市後股價表現理想基石投資者陣容雄厚，並已鎖定逾半發售股份 市場回顧 恒指跌27點：恒指周二(23日)高開74點，報25,875點後表現反覆，午後大市受壓轉跌，低見25,726點。全日收報25,774點，跌27點。全日成交降至1,571億元。 美股四連升：美股周二(23日)三大股指繼續收漲，道指漲0.2%，標指漲0.5%創歷史新高，納指漲0.6%，現貨黃金上漲0.9%，銅上漲1.1%，紐約期油上漲0.6%。 中港股市短期展望 恒指短期支持參考25,000點關口：聯儲局12月一如預期減息0.25厘，市場目前預期2026年主席換屆後貨幣政策立場轉鴿，預測減息2次，高於聯儲局預測，惟仍需觀望經濟數據走勢及其餘委員取態。美國延續減息，內地放寬貨幣政策的空間加大。12月中央經濟工作會議談及國內供強需弱矛盾突出，並要推動投資止跌回穩。相比政治局會議，在風險評估及經濟形勢的判斷上，輕微增強穩增長訊號。重點領域如擴大內需，穩住樓市股市，以及反內卷，政策思路未有明顯轉變。後續需跟進年初地方兩會及3月全國兩會。但中美關稅戰停戰，若然經濟形勢未有急劇轉變，內地短期政策加碼誘因不大。預計政策重點提效，並具針對性。而港股年內至今累積升幅較大，年底獲利誘因較大，大市交投縮減，北水動能放緩，恒指短期支持參考25,000點關口。 短期看好板塊 智能駕駛：工信部公布首批L3級有條件自動駕駛車型准入許可芯片股：國產GPU企業登陸港股內險股：A股強勁帶動投資收益向好 今日市場焦點 美國MBA貸款申請指數、首次及連續申請失業救濟金人數； 宏觀焦點 習近平對央企作指示稱要聚焦主責主業；李強：加快傳統基礎設施更新和數智化改造；美國擬2027年對中國半導體產品徵關稅；美國第三季度實際GDP年化季率初值爲4.3%，高於預期； 企業消息 字節跳動據報明年擬斥1600億人民幣拓AI；中芯國際(0981)已經對部分產能實施了漲價，漲幅約爲10%；中國金茂(0817)作價22.65億人民幣出售三亞旅業；AEON信貸(0900)九個月純利3.53億元增長28.1%； 彭日飛lewis.pang@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 習近平對央企作指示稱要聚焦主責主業：新華社報道，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平近日對中央企業工作作出重要指示。習近平強調，新征程上，中央企業要充分認識肩負的職責使命，更好服務黨和國家工作大局，服務經濟社會高質量發展，服務保障和改善民生，勇擔社會責任，為中國式現代化建設貢獻更大力量。習近平指出，要聚焦主責主業，持續優化國有經濟布局，切實增強核心功能、提升核心競爭力。要立足實體經濟，強化關鍵核心技術攻關，推動科技創新和產業創新深度整合。 李強：加快傳統基礎設施更新和數智化改造，適度超前開展新型基礎設施建設：中央企業負責人會議12月22日至23日在京召開。會上傳達了習近平重要指示。中共中央政治局常委、國務院總理李強出席會議並講話。李強指出，「十五五」時期是基本實現社會主義現代化夯實基礎、全面發力的關鍵時期，中央企業要把思想和行動統一到黨中央對形勢的科學判斷和決策部署上來，進一步明確方位、找準定位，切實擔負起職責和使命。要在推進重大基礎設施建設中提供強力保障，加快傳統基礎設施更新和數智化改造，適度超前開展新型基礎設施建設。要在實現產業鏈供應鏈自主可控中當好擔綱主力，結合主責主業發展新興產業和未來產業，保障能源資源供應，增強產業鏈韌性。要在推進高水平科技自立自強中強化基礎支撐，加強應用基礎研究，提升關鍵共性技術供給質量。 報道指明年發國債規模料維持高水平：路透引述消息人士報道，中國財政部在召集承銷商開會時預計，2026年國債發行總規模仍會保持在比較高的水平。消息表示，財政部指出2026年保持必要的財政赤字、債務總規模和支出總量；同時均衡國債發行期限，統籌一般國債與特別國債，國債與地方債的發行節奏，保障政府債券的供求合理性。此外，財政部稱，明年將進一步加強有關部門的協同配合，共同維護政府債券發行的良好環境。中國2025年發行1.3萬億元(人民幣．下同)超長期特別國債(去年為1萬億元)，新增發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充核心一級資本。今年安排新增地方政府專項債發行4.4萬億元(去年為3.9萬億元)。 內地2026推進賣現樓新模式建房：內地樓市長達4年的寒冬未見回暖跡象，全國住房城鄉建設工作會議周一至周二(22日至23日)在北京召開，盤點今年工作及總結「十四五」時期成就，並研究部署「十五五」時期和2026年重點任務，會議直言保交房任務已全面完成，明年會繼續着力穩定房地產市場，推動收購存量商品房，城市政府要適時調整房地產政策，並加快構建房地產發展新模式，有序搭建基礎性制度，包括推進現樓銷售制度，防範交樓風險。分析認為，保交付問題及系統性風險這兩大擔憂得到處理後，加快新模式轉型是後續穩定房地產的關鍵。住建部部長倪虹強調，在着力穩定房地產市場方面，2026年重點是因城施策「控增量、去庫存、優供給」，結合城市更新、城中村改造盤活利用存量用地，推動收購存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等。同時要改善和精準實施保障房供應，有序推進「好房子」建設；發揮房地產項目「白名單」制度作用，支援房地產企業合理融資需求。 美列大疆等無人機入受管制清單中方促撤銷否則採措施維護權益：就美國聯邦通信委員會將包括大疆公司在內的所有非美國製造的無人機列入「受管制清單」，國家外交部發言人林劍12月23日在例行記者會上表示，中方堅決反對美方泛化國家安全概念，劃設歧視性清單，無理打壓中國企業。美方應糾正錯誤做法，為中國企業經營提供公平公正、非歧視的環境。若美方繼續一意孤行，中方將堅決採取必要措施，堅定維護中國企業的正當權益。 中國遊戲市場今年收入及用戶規模齊破頂：據《2025年中國遊戲產業報告》顯示，今年國內遊戲市場實際銷售收入預計達3507.89億元(人民幣‧下同)，按年增長7.68%；用戶規模增至6.83億，增1.35%，均創歷史新高。業內人士表示，遊戲正從提供娛樂消遣的載體，演進為驅動實體產業數字化發展、服務社會多元需求的柔性工具。這種轉變，重塑着人們對遊戲的認知，也開闢出新的產業增長點。 明年內地將在全國高速公路服務區建逾1萬個充電槍：交通運輸部公路局局長周榮峰23日表示，明年內地將在全國高速公路服務區建設1萬個以上充電槍，其中高功率充電槍不少於25%。周榮峰表示，重大節假日充電特別繁忙服務區、日常充電設施時間利用率超過40%的繁忙服務區，新建的充電設施原則上均採用高功率。 交通部：預計今年內地交通出行人數逾660億人次：交通運輸部副部長李揚在新聞發布會介紹新時代交通運輸服務經濟社會高質量發展有關情況時表示，交通運輸主要發展指標平穩增長。預計今年完成交通固定資產投資超過3.6萬億元人民幣，新增高速鐵路超過2,000公里、高速公路約8,000公里及高等級航道約900公里，新頒證民用運輸機場五個。同時預期今年跨區域人員流動量超過660億人次，完成營業性貨運量超過580億噸，按年均增約3.5%。港口外貿集裝箱吞吐量增約9.6%，國際航空貨運增20%，快遞業務量增約13.5%左右。 據報深圳杭州等地已啟動2026年家電數碼以舊換新經營主體申報：內媒報道，目前廣東省深圳市、江門市、江蘇省徐州市、浙江省杭州市、四川省廣安市及內蒙古赤峰市等地已啟動2026年家電數碼以舊換新經營主體申報和徵選工作，目前而言申報條件變化不大。2026年以舊換新政策覆蓋的產品維持節能及智能兩大方向不變；細則尚未公布，產品範圍和補貼標準可能會有所調整。預計消費者申領補貼會更便利，參與企業的墊資問題有望進一步優化。 鋰業分會：市場對未來鋰價預期樂觀：中國有色金屬工業協會鋰業分會發布今年11月鋰行業運行情況，今年11月，碳酸鋰期貨價格逐步抬升，波動逐步加大。鋰企業三季報業績回升，市場對未來鋰價預期樂觀。供應端方面，市場庫存逐步加速去化，寧德時代旗下鋰礦消息仍形成擾動，鋰鹽產量小幅下跌，鋰輝石提鋰產量小幅增加，鋰雲母提鋰產量小幅下跌。需求端，新能源車在補貼退坡前搶銷量，儲能表現亮眼。 中國11月不銹鋼材進口量11.21萬噸按年降14%：中國鋼鐵工業協會不銹鋼分會數據顯示，11月，中國不銹鋼材進口量為11.21萬噸，按年降14%，按月則降10%。其中，自印尼進口量為8.73萬噸，按年減少17%。國內進口自韓國、中國台灣等地區不銹鋼量呈現按月增加態勢，而進口自印尼、日本、越南等地區按月下降。11月，國內不銹鋼進口前5地區合計為10.47萬噸，佔總進口93.34%。今年首十一月，中國不銹鋼進口總量為137.42萬噸，按年減少36.53萬噸，降幅21%。其中，進口自印尼110.44萬噸，按年減少24%；進口自越南地區不銹鋼量呈按年增加態勢，增幅達359%。 頁2/7 全國工商聯：去年底民營企業佔國家高新技術企業數量逾90%：全國工商聯23日發布《中國民營企業社會責任報告(2025)》指出，截至去年底，民營企業佔國家高新技術企業數量超過90%，在專精特新「小巨人」企業和科創板上市企業中比例均超80%，並首次以48.5%的佔比，成為中國高技術產品進出口最大主體。報道續指，研發投入前1,000家民營企業研發費用總額達1.43萬億元人民幣，112家企業入圍全球研發投入1,000強。評價數據顯示，71.6%的民營企業研發投入實現按年增長。 內地對營利性民辦幼兒園收費實行市場調節價禁過高收費：國家發改委、教育部及財政部聯合發布《關於完善幼兒園收費政策的通知》，明確營利性民辦幼兒園收費實行市場調節價，收費標準由幼兒園依據辦園成本及區域市場供需等因素自主確定，並於開學前報縣級以上教育行政部門備案。通知要求，各地教育、發展改革及財政部門要加強監管，必要時可開展成本調查，引導合理收費，遏制過高收費。同時，要求各地不斷完善學前教育成本分擔機制，做好收費政策與免費政策的銜接，保障幼兒園正常運轉。 美國擬2027年對中國半導體產品徵關稅：美國指中國在半導體領域存在不公平貿易行為，但至少在2027年年中之前，都不會對從中國進口的晶片加徵額外關稅。美國貿易代表辦公室(USTR)周二公布針對中國晶片產業展開近一年的調查結果，表示已認定對中國半導體徵收關稅是合適之舉，初始關稅水平為0%，並將在18個月後、即2027年6月23日上調至一個另行公布的稅率水平。 美國第三季度實際GDP年化季率初值爲4.3%，高於預期：美國經濟分析局公布最新數據顯示，第三季度實際GDP折合年率初值增長4.3%，高於市場預期的3.3%，較第二季度的3.8%進一步加速，創兩年來最快增速。期內消費支出成為主要推動力，第三季度實際個人消費支出季率初值增長3.5%，遠超預期的2.7%及前值2.5%。通脹指標同步走高，第三季度GDP價格指數上漲3.8%，高於預期的2.7%及前值2.1%。核心個人消費支出(PCE)價格指數年化季率初值為2.9%，符合預期但高於前值2.6%，仍高於聯儲局2%目標。 特朗普稱若經濟狀況好聯儲局應進一步減息：美國總統特朗普在社交平台發文表示，若經濟狀況良好，他希望聯儲局新主席能進一步降低利率。特朗普指，過去一旦有利好消息，股市就上漲，現時有利好消息，股市反而下跌，主因市場認為利率會立即上調以應對潛在的通脹 哈塞特：聯儲局在下調利率方面落後於全球：美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)表示，儘管第三季經濟增長遠超預期，但聯儲局減息速度仍然不夠快，在下調利率方面，美國落後於全球曲線