传媒周一行业谈：大厂加速模型升级，继续布局游戏等多模态AI应用

2025年12月23日01:42 关键词 参会密码井号键会议请稍后感谢Tionmoneyremitline开元传媒传媒周一谈AI游戏布局投资策略核心主线驱动旺季新游 全文摘要 会议由一位发言人主持，首先欢迎并提醒参与者输入密码以加入电话会议。会议着重讨论游戏行业与AI应用的投资机会，强调仅对专业投资机构客户开放，并禁止录音和转发会议内容，要求保持在线状态，对耐心表示感谢。内容覆盖游戏板块推荐、重点公司分析及AI在游戏、视频、音乐和设计等领域的应用前景。提及阿里巴巴、腾讯在AI模型升级方面的进展，并展望AI如何推动内容创作创新和商业化。会议强调了游戏板块和AI应用领域的投资价值，鼓励投资者关注。 章节速览 00:00大厂加速AI模型升级，布局游戏多模态应用 会议讨论了大厂在AI模型升级方面的加速布局，特别是在游戏等多模态AI应用领域的发展策略，强调了技术革新对行业布局的重要性。 17:48传媒互联网行业AI应用与IP主线投资策略 会议宣布了开元证券传媒互联网团队关于围绕AI加IP两条主线的投资策略，特别强调AI应用在传媒互联网及内容产业中的核心驱动作用，呼吁投资者关注2026年年度投资策略，并重申会议内容仅供专业机构客户或受邀客户交流，未经许可不得录音或转发。 19:07游戏板块布局时机与旺季预期分析 近期重点推荐游戏板块，认为当前布局时机优越，基于即将到来的寒假春节旺季，以及新游戏上线预期，有望驱动用户与流水增量，特别是头部游戏的运营活动将进一步提升行业表现。 21:1826年估值下的行业增长潜力分析 对话强调了在26年的估值背景下，行业处于20倍PE内的布局良机，预计季度旺季和春节月将带来流水显著提升。长远看，行业景气趋势向上，上市公司储备丰富的新品类游戏，尤其是面向00后、95后等年轻群体，供给持续扩张，有望驱动行业未来三年以上持续增长。 22:49捉宠游戏与桌宠赛道：创新驱动游戏市场增长 本周观点周报指出，捉宠游戏如哔哩哔哩的闪耀版米露米和腾讯的洛克王国世界，以及桌宠赛道的创新产品，如一模和蓝色星源旅游的海外发行计划，预计在2026年陆续上线。这些游戏以其轻松解压、社交属性和创新玩法，有望吸引年轻和女性用户，满足情绪消费和精神解压需求，从而驱动游戏市场增长，实现品类突破。 24:35AI赋能游戏行业：提升效率与创新玩法 对话讨论了AI在游戏行业的应用，包括研发端的降本提效、买量端的效率提升，以及与游戏玩法、内容设计的深入结合。展望未来，AI将推动游戏玩法的丰富性和个性化，促进开放世界游戏的创新，打造更加自由的游戏创作与社交体验，有望引领游戏行业进入新的成长加速期，扩大商业化变现空间。 26:43游戏板块布局机会与重点推荐标的 对话强调了游戏板块的超成长性和20倍之内的估值，认为当前是良好的布局机会。推荐了巨人网络，指出其产品《超自然行动组》有望在元旦至春节期间实现用户量和流水的提升，且已取得良好口碑的《名匠沙》有望持续增长。此外，公司还储备了一系列新游戏，预期将进一步驱动长期成长。 28:20恺英网络：传奇盒子成长与新游上线推动业绩增长 对话讨论了恺英网络在解决版权问题后，一六传奇盒子的快速成长及其通过广告费和直播道具交易等模式进一步打开社区变形空间的潜力。此外，公司储备的新游戏如斗罗大陆、三国天下 归心、盗墓笔记等预计26年后陆续上线，有望带来业绩增量。25年教育新游被视为更值得期待的发展方向。 29:12AI投资布局与游戏行业增长点分析 对话讨论了AI相关投资布局对公司商业化空间的扩展，推荐了凯云网络和吉比特。特别提到了吉比特的新游戏《九牧置业》上线表现良好，预计在寒假春节旺季会有更大增长弹性，结合其他产品，有望驱动公司业绩持续成长，当前估值性价比高，股息率安全边际较高。 31:16心动公司游戏与业务增长潜力分析 对话强调心动小镇在海外市场的上线计划及其国内市场表现，特别是在春节期间的预期表现，认为其具有长期成长潜力。同时，提及公司的ADN业务孵化的程序化一点业务和typetype业务的持续成长性，将为公司未来业绩提供重要增长动力。心动公司当前估值性价比高，值得重点推荐。 32:16游戏行业新品与推荐标的解析 对话围绕游戏行业的新品发布和投资推荐展开，重点提及了哔哩哔哩、腾讯等公司即将推出的重要新品，如三国百将牌、洛克王国世界、王者荣耀世界等。同时，推荐了巨人网络、恺英网络、吉比特等作为受益标的，建议投资者关注这些公司。 33:00科技巨头多模态模型升级加速 近期，科技巨头加速升级多模态模型，如阿里巴巴发布万象2.6，支持角色扮演的视频生成，单次视频时长提升至15秒；腾讯推出浑圆世界模型1.5，用户可输入文字或图片创建互动3D世界，实现游戏化探索；火山引擎举办foch原动力大会，展示技术进展。这些升级在视频生成、3D世界构建等领域取得突破，推动行业创新。 35:12国内外科技巨头在多模态模型领域的最新突破 国内科技巨头如阿里、腾讯和字节跳动近期发布了新的多模态模型，专注于提升视频生成、3D内容生成及视觉理解能力。同时，谷歌发布JM蓝3flash，展示了其在智能体模型领域的进步，特别是在专业模态测试和复杂推理测试上的表现。这些进展预示着未来视频生成能力和多模态理解将有显著提升，值得行业期待。 37:26多模态AI提升内容创作与算力需求 对话讨论了多模态能力的提升对内容创作领域如游戏、视频、音乐等的影响，以及由此带来的推理端算力需求的增长，预示AI生成内容商业化空间的拓展，利好影视、游戏、音乐、设计等行业。 38:40AI内容应用领域推荐与市场趋势分析 对话中讨论了AI在多模态内容应用领域的潜力，特别提到了短视频平台与内容IP公司、AI视频影视、AI音乐及AI设计等赛道的推荐标的。强调了这些领域借助AI技术持续拓展创作能力，有望在未来打开商业化空间，并指出AI应用推广将拉动算力需求增长。 39:46数网科技与边缘算力：多模态AI与云电脑业务展望 对话聚焦于数网科技在边缘算力及多模态AI领域的业务发展，特别是其与英特尔合作推出的云电脑业务。展望未来，推理端算力需求增长有望推动数网科技边缘360业务增长，打开商业化空间，驱动公司业绩高成长。建议投资者持续关注相关方向及重点推荐标的。 40:32传媒周一堂：加大游戏板块布局，探索AI应用方向 传媒周一堂建议投资者关注游戏板块及AI应用领域，邀请投资者与团队深入交流，强调会议内容仅供专业客户交流使用，禁止未经许可的传播与解读。 问答回顾 发言人问：请稍后，Tion，资金准备就绪，将会在什么环节进行转账操作？感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。接下来会进行哪些流程？ 发言人答：请稍后，Tion，资金准备就绪，需要在稍后环节进行转账操作。接下来会进行一些流程，但具体内容在“请稍后”之后并未明确说明。 未知发言人问：会议是否面向所有参会者开放，有何特殊要求？ 未知发言人答：本次会议仅面向开元证券的专业投资机构客户或受邀客户开放，且信息或意见不构成对任何人的投资建议。 发言人问：对于会议中第三方专家的发言内容，其立场是什么？ 发言人答：第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。 未知发言人问：对于未经授权的录音转发及相关解读，开元证券的态度是什么？ 未知发言人答：开元证券将保留一切法律权利，严禁任何机构或个人未经事先书面许可进行录音转发及相关解读。 未知发言人问：传媒周一台线上路演的主要目标是什么？ 未知发言人答：主要是为了给投资者提供一个了解并讨论传媒互联网行业发展趋势和投资机会的平台，持续建议投资者围绕AI这个大的方向来布局，并强调AI加IP两条主线尤其是AI应用对传媒互联网及整个内容产业的核心驱动作用。 未知发言人问：游戏板块为何是当前良好的布局时机？ 未知发言人答：我们坚信站在当前时间点，游戏板块仍然是布局的绝佳时机。这一观点基于几个核心逻辑：首先，从短期看，接下来的元旦至春节期间，游戏行业将进入旺季，类似今年5月份的情况，届时会有新游戏上线，叠加新游驱动和旺季效应，有望为行业带来用户和流水增量。其次，从长期看，海外圣诞节期间已开始推出针对该节日的游戏运营活动，这将进一步推动流水增长。此外，国内元旦、寒假和春节旺季期间，头部游戏公司的新运营活动也将进一步促进用户和流水提升，尤其是春节月份往往成为全年流水高峰。同时，经过最近两个多月的调整，游戏板块的估值已经下降至合理水平，普遍在20倍之内，对于2026年的布局来说是一个很好的位置。 未知发言人问：游戏行业未来增长有哪些关键驱动因素？ 发言人答：未来游戏行业的增长将受到多个因素的驱动。一方面，新游戏品类如捉宠类游戏（例如哔哩哔哩的闪耀版米露米和腾讯的洛克王国世界）以及桌宠赛道的新品，它们符合年轻用户及增量用户群体的需求，具有很强的情感消费和精神解压属性，预计会在未来持续释放供给，带来品类突破和市场增量。另一方面，AI技术对游戏的赋能作用日益显著，不仅在研发端提升降本提效，提高开发效率和成功率，还在买量端通过AI广告平台优化买量效果。同时，AI 还在玩法设计、内容创新等方面与游戏深度融合，创造出更多元化、个性化的游戏体验，甚至支持用户参与游戏创作，比如借助AI工具进行剧情走向设计和自定义玩法，这些都将极大丰富游戏内容并推动行业向更高层次发展，从而有望使游戏行业从当前较为平稳的增长状态重新进入一个成长加速期，带来更大的商业化变现空间。 发言人问：AI对游戏产业具体有哪些影响？ 发言人答：AI对游戏产业的影响体现在多个层面。首先，在研发端，AI技术通过提升开发效率和成功率，帮助游戏开发者降低成本并提高创新速度。其次，在买量端，基于AI算法模型的广告平台优化了买量效率，增强了营销效果。更重要的是，AI技术正深入到游戏玩法和内容设计中，创造出更加丰富多样和个性化的游戏体验，例如通过AI生成剧情、创建开放世界游戏中的自定义玩法和社交互动等。随着AI工具的广泛应用，不仅降低了游戏创作门槛，还为玩家提供了更自由的游戏创作空间，这将成为未来AI游戏发展的重要趋势，并将进一步带动整个游戏行业进入新的成长阶段。 未知发言人问：在过去一周，超载行动组的运营活动对产品排名有何影响？ 未知发言人答：在过去一周，超载行动组的新决策更新和运营活动推动下，该产品的iPhone免费榜和畅家榜排名大幅提升，分别升到了第15和11名。 未知发言人问：元旦至春节期间，预计用户的DAU和流水表现如何？ 发言人答：预计从元旦到寒假和春节，产品的DAU和流水量会非常值得期待，并有望在26年全年维持高流水状态，相较于25年带来更大的业绩弹性。 未知发言人问：名匠沙以及5000年等新游戏的情况如何？ 未知发言人答：名匠沙已取得良好的口碑，预计其免费榜和畅销榜排名将持续爬升，带来增量并驱动后续成长。此外，公司还储备了如5000年等一系列新游戏，有望在26年开始陆续上线，进一步通过新游戏带来业绩成长。 未知发言人问：对于恺英网络及其一六传奇盒子的发展情况如何看待？ 发言人答：恺英网络的一六传奇盒子目前处于快速成长期，通过广告开设专区等方式有望打开更多变现空间。同时，公司储备的新游如斗罗大陆、三国天下归心、盗墓笔记等将在26年后陆 续上线，为公司带来业绩增量。 未知发言人问：对于吉比特及其新游九牧之也的表现有何看法？ 未知发言人答：九牧之也作为吉比特的新游，在上线后表现出色，iPhone免费榜最高达到第一，虽然目前处于淡季，但结合SLG游戏长生命周期的特点和公司创新，旺季到来后可能有更大的流水增长弹性。 未知发言人问：对于心动公司及其心动小镇的看法是什么？ 发言人答：心动小镇预计在26年初上线海外市场，将带来新的增量，且在春节期间的表现也值得期待。此外，公司的ADN业务孵化的程序化广告业务和TapTap业务将持续成长，成为未来业绩的重要驱动力。