行业周报：大厂加速模型升级，继续布局游戏等多模态AI应用

传媒 2025年12月21日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 方光照（分析师）fangguangzhao@kysec.cn证书编号：S0790520030004字节/阿里/腾讯/谷歌再度升级多模态模型，智谱拟港交所IPO，继续布局AI 12月16日，阿里巴巴发布新一代万相2.6系列模型，为国内首个支持角色扮演功能的视频模型及全球功能最全的视频生成模型，单次视频生成时长实现国内最高的15秒，且同时支持音画同步、多镜头生成及声音驱动等功能。12月17日，腾讯混元世界模型1.5正式发布，其只需输入文字描述或图片即可创建专属的互动世界，用户通过键盘、鼠标或手柄，即可实时控制虚拟相机的移动和转向，像玩游戏一样自由探索AI生成的世界，还首次开源业界最系统、最全面的实时世界模型框架，并提出重构记忆力、长上下文蒸馏、基于3D的自回归扩散模型强化学习等算法模块。12月18日，豆包大模型1.8及音视频创作模型Seedance1.5Pro正式发布，前者面向多模态Agent场景进行了定向优化，其工具调用能力、复杂指令遵循能力及OS Agent能力显著增强，在视觉推理、通用视觉问答、空间理解及视频理解等任务中，均获得最佳或接近最佳成绩；Seedance 1.5 pro支持音视频联合生成，在视听协同、视觉张力和叙事协调性等方面实现突破。另外，12月18日，谷歌发布Gemini 3 Flash，并表示为其迄今最强智能体模型，官方测评显示其在专业多模态测试MMMU Pro、复杂推理测试ARC-AGI-2等方面还能略胜Gemini 3 Pro；12月19日，港交所官网显示，大模型企业智谱已通过港交所聆讯，并披露招股书。我们认为，阿里/腾讯/字节/谷歌等科技大厂继续升级视频/音频/3D生成等多模态模型，或为加大模型训练算力/语料投入的结果，并有望更深入运用于视频/游戏/音乐/设计等内容创作领域，赋能内容生产继续降本提效，提升多样性、个性化、强交互性内容供给，并拉动推理算力需求；而智谱IPO或带动大模型公司加快资本化、丰富融资渠道，助力模型训练及性能提升。我们建议继续布局多模态AI应用及推理算力方向：（1）AI视频：重点推荐快手、上海电影、芒果超媒、阅文集团，受益标的包括华策影视、光线传媒、中文在线等；（2）AI音乐：重点推荐盛天网络、网易云音乐；（3）AI设计：受益标的包括美图公司、视觉中国；（4）推理算力：重点推荐顺网科技。 数据来源：聚源 相关研究报告 《坚定布 局游戏板块—行业周报》-2025.12.14 《聚焦豆包AI进展及游戏、电影上新—行业周报》-2025.12.7 《继续布局游戏等AI应用，积极关注电影市场回暖—行业周报》-2025.11.30 旺季临近，继续关注新游上线及长青游戏运营表现，积极布局游戏板块 吉比特《九牧之野》12.18公测上线后，iPhone免费榜/畅销榜最高排名第1/22；巨人网络《超自然行动组》在运营活动推动下，近一周iPhone免费/畅销榜排名最高升至15/11。此外，金山软件《鹅鸭杀》将于2026.1.7上线，哔哩哔哩于12.19曝光全新捉宠游戏《闪耀吧！噜咪》并开启测试招募，同赛道的腾讯《洛克王国世界》已定档2026.3.26上线，《伊莫》已宣布开启二测，《蓝色星原：旅谣》已公布海外发行计划。供需共振下游戏行业或延续高景气，叠加捉宠等全新品类扩张、AI持续赋能研发提效和玩法丰富性提升，打开长期成长空间，建议加码布局游戏，重点推荐巨人网络、恺英网络、吉比特、心动公司、哔哩哔哩、神州泰岳、腾讯控股，受益标的包括世纪华通、三七互娱、百奥家庭互动等。风险提示：AI应用商业化收入、游戏流水等低于预期。 目录 1、行业数据综述：《三角洲行动》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《疯狂动物城2》获得周票房冠军.........................................................................................................................................................32、行业新闻综述：大厂持续投入大模型，国内游戏市场规模、用户数双创新高.................................................................92.1、AIGC：谷歌Gemini 3 Flash突破“性能-成本-速度”帕累托极限；国内大厂加大资源投入，持续迭代大模型；智谱AI港股IPO在即..............................................................................................................................................................92.2、游戏：应用商店“税收”下降或为趋势，2025年游戏市场规模、用户数双创新高...........................................112.3、影视：百度加码漫剧布局，AI剧本开始分享短剧蛋糕...........................................................................................123、公告总结：哔哩哔哩推出股权激励，百纳千成拟收购AI营销公司众联世纪，中文在线拟发行H股........................124、板块行情综述：A股传媒板块2025年第51周表现居市场上游，体育板块表现较好...................................................135、风险提示..................................................................................................................................................................................15 图表目录 图1：iOS游戏免费榜排名——《三角洲行动》为内地iOS游戏免费榜第一（2025.12.14-2025.12.20）（截至时间：2025.12.2022：00）............................................................................................................................................................................................3图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一（2025.12.14-2025.12.20）（截至时间：2025.12.2022：00）............................................................................................................................................................................................4图3：体育板块周涨幅最大，影视板块表现较弱（12月15日-12月19日）.......................................................................14图4：相对传媒指数/沪深300，体育板块获得最高超额收益（12月15日-12月19日）...................................................14 表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名（2025.12.14-2025.12.20）（截至时间：2025.12.20 22：00）....................4表2：TapTap新游安卓预约榜排名——《潜水员戴夫》为本周预约热度榜第一（2025.12.14-2025.12.20）（截至时间：2025.12.20 22：00）.........................................................................................................................................................................6表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《潜水员戴夫》为本周预约热度榜第一（2025.12.14-2025.12.20）（截至时间：2025.12.20 22：00）.........................................................................................................................................................................7表4：新游戏公测时间表（2025.12.22-2025.12.28）（截至时间：2025.12.20 22：00）........................................................7表5：院线电影数据—《疯狂动物城2》为周票房第一（2025.12.14-2025.12.20）（截至时间：2025.12.20 22：00）.....7表6：新影片上映时间表—《魔法坏女巫2》关注度高（截至时间：2025.12.20 22：00）..................................................8表7：网播剧数据—《双轨》第一（2025.12.13-2025.12.19）（截至时间：2025.12.20 22：00）........................................8表8：网播综艺数据—《现在就出发第3季》领先（2025.12.13-2025.12.19）（截至时间：2025.12.20 22：00）............8表9：A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—亨通股份涨幅第一，科达股份周跌幅最大（12月15日-12月19日）（以2025年12月19日收盘价为准）.......................................................................................................................13表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—康卡斯特周涨幅最大，云集周跌幅最大（12月15日-12月19日）（以2025年12月19日收盘价为准）............................................................................................................................14表11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—中教控股周涨幅最大，百奥家庭互动周跌幅最大（12月15日-12月19日）（以2025年12月19日收盘价为准）....................................