华润啤酒251222

发⾔⼈ 1 00:00:00 呃，各位投资者⼤家下午好，我是华福证券的分析师杨良俊。那本次我们会议的主题是关于华润啤酒的讨论。我们知道整个华润啤酒嗯是⼀家战略能⼒⾮常强的公司，嗯，在啤酒⾏业⼀些关键的节点和打法上⾯，实际上都是⼀直在引领⾏业。嗯，⽐如说像这个消费者⼼智定位啊、价位升级啊、渠道模式的精细化等等。那么站在今天的这样⼀个环境之下，呃，华润如何看待⾃⾝和⾏业？呃，今天我们也是有幸邀请到了公司的 IRD Kevin 梁总，呃，来为我们做⼀个分享。梁总您那边能听到吗？ 发⾔⼈ 2 00:00:33 哎，你好，能听到。 发⾔⼈ 1 00:00:35 哎，好的好的，⾏，那我们就呃先从⼀个近况开始吧，因为今年确实整个餐饮的呃情况⼤家都能看到，但最近的⼀些，最近的⼀两个⽉我们看到有⼀些区域的餐饮实际上可能局部区域呃或者局部的结构性的有⼀些复苏。啊，我不知道您，杨总您这边观察到的情况如何？或者说包括咱们那么⼤的区域的这个业务体系，区域上⾯反映出来的这个。呃，⽬前反映上来的这个情况如何啊？ 发⾔⼈ 2 00:01:03 ⾸先第⼀个我觉得市场萎缩，因为呃有⼀些餐饮公司说看得到初步的⼀个恢复的⼀个状态。呃，我们⾃⼰呃去判断整个餐饮的⼀个情况的话是⼀个稳定的状态，呃，有没有明显看到数据，呃呃，⼀个复苏往也是往上⾛的⼀个趋势，我觉得现在来看的话还不是那么明显。但是我们呃有没有说⾮常担⼼呃这个餐饮在进⼀步受压的情况也没有，呃，⽽且坦⽩说呃都过了的呃这个⼀⼀时，所以我们觉得餐饮的呃受到⼀些⾮餐饮以外的新新渠道的⼀个冲击。相对来说的话，呃，我偏向于呃没有之前那么呃那么受压那么⼤的⼀个压⼒的⼀个情况。⼤家也看得到，在⼀些呃新兴渠道，呃，最近这两个⽉，呃，好像⼀些即时配送的⼀些渠道上⾯，也没有呃去年下半年或者是今年上半年的呃说的那么猛，不是说他们没增⻓。呃，⽽是说呃整个市场的渠道的分布情况的话，应该好像我刚才说呃在处于⼀个稳定的状态。个别区域因为呃他的技术啊，因为他的呃这个呃呃资⾦渠道，呃这个技术 能零售的，技术配送的这些渠道的发展呢，呃，很多不同的情况影响到，就是说个别的区域可能有快有慢。他们的发展有快有慢，那整体上呢我觉得这偏向于⼀个稳定的状态。 发⾔⼈ 2 00:02:26 第⼆个的话呃啤酒都进⼊了淡季了，呃，我相信你说动⼀动可能它的数字可能有有⼀个不，好像看起来很很明显的情况，但是它的数字它实际的情况可能呢对全年，对呃整个⾏业来说的话也是⾮常⼩的⼀个情况。所以这个是呃市场关于渠道⼀个呃整体的情况。 发⾔⼈ 2 00:02:46 第⼆个延伸到就说呃我们有没有看得到这⼏个⽉，尤其是这四季度呃有没有⼀些友商啊竞争格局啊市场的情况有呃很⼤的不⼀样的情况，我觉得⼤家都是在圈⾥边，⼤家都是在。这个消费群体⾥边，⼤家都理解，呃，有没有明显的呃很⼤这个改变？我觉得也明也应该不存在说很⼤很⼤的改变。刚才都说个别地区啊，个别的技术啊，个别的发展的节奏啊，会有他的情况，但是整个呃啤酒的格局，呃，整个竞争的状态，整个市场这个情况的话，我觉得都是属于⼀个呃基本上稳定的状态。稳定的状态是会等于我们的压⼒会更⼤，呃，哪也不会是那也不⼀定是因为呃经营整个经营环境是要发⽣改变，呃，从购物的⼤单品，呃，⼤的，投5单去竞争的话，现在多了很多⼀些信息渠道。包括刚才说的⼀些即时配送，也包括⼀些呃中超市终端，呃，⽐较⼤的品牌的终端的这些所带动的⼀个改变，包括他们的⾃有品牌这个情况，但是整体上边呃这个量还是属于⽐较⼩这个状态。所以呃整个竞争格局呃有没有投5单任何⼀个呃做很⼤的动作，⼤家也看得到，呃，也没有，呃，整个呃⾏业⾥边呃主要。⼤部分的呃⽐较有规模的⼀个中国的啤酒企业，中国背景的⼀个啤酒企业的话，也不存在说有很⼤⾯对⾯对巨巨⼤的压⼒的情，⼀个⼀个情况。 发⾔⼈ 2 00:04:10 ⼤家会看啊三季三季度的季报，呃，我们有⼀些友商，呃，他的销售单价可能会有⼀点点同⽐下滑的情况，啊，⼤家都⾮常担⼼，其实呃整个变动也不是很⼤。我觉得如果你说它是⼀个⾼端的增⻓，然后跌到⼀个呃往下⾛，同⽐下降的⼀个情况，那怎么⼤的改变？呃，⼤家可能关注的程度会⾼⼀点。但是现在来说的话，现在这⼏个⽉呃这个情况，是不是基于这⼏个⽉的数据，然后就说这个是⼀个趋势，这个是⼀个呃呃⾏业的⼀个变化，我觉得这个⼤家不需要把⼀两个⽉外的⼀⼀⼀⼀个季度的事情把它看得把它看得看得太重。呃，整体上⾯我们觉得啤酒现在都差不多去，差不多到⽉ 底全⾯都都总结了，所以我觉得呃今年就是这样⼦，呃，延伸到有⼏个问题，就是说呃。呃，市场的容量，市场的销售单价，呃，我们计算的情况怎么样？整体上⾯我们呃⼤体的这个量基本上也是维持上半年的⼀个趋势，只是我们的量，我们的价，跟我们的呃⾼端化，个别⾼端化的品牌的⼀个表现，基本上跟上半年的表现没有说有很⼤的⼀个区别。我们到现在为⽌我们的销量的增⻓还是属于⼀个低单的⼀个状态，然后销售单价变动不会很⼤，然后因为3805都只有增⻓0. 发⾔⼈ 2 00:05:28 4其实也没有什么变动。然后呃各个品牌⽐如说实⼒，实⼒还是⼀个呃差不多20的⼀个增⻓的这个这个销量这个情况，然后呃群⽣可能会有⼀点点压⼒，然后超勇会有⼀些呃单位数⼀些增⻓。这些基本上我觉得跟上半年没有存在说⼤量的⼤幅的有改变的状态。 发⾔⼈ 2 00:05:48 所以整体上边我觉得呃市场好像这两周很关注我在某⼀些呃所谓的⼀些呃论坛⾥⾯说过，我说呃全年怎么看，我说我我的员⼯。话是说我还是维持呃3⽉份，我们3⽉份的时候说全年全年的⼀个⽐较的⼀个情况的话，配出了⼀些呃⼀些新的情况的话，呃，是争取⼀个⾼端⼤两位数字的增⻓。我说这句话不是要盖单，我只是说我现在还是维持这个情况，我也不需要去专⻔针对所谓的下半年啊，是不是下半年我跌很多啊，下半年这个情况我从来没有说过，⽽且我刚从我刚才的那个呃说法也也会看得到。⼤家也看得到，下半年跟上半年的变化如果对于个别的投资者来说的话，好像变动很⼤。实际上你拉⻓⼀点看，整个⾏业过去⼏年都是这样⼦。你们会关注啊，⼀个季度⼈哪⼀个跑得⽐较好，哪⼀个量增价⽐较重，然后或者是哪⼀个的收收单价可能波动⽐较⼤，你拉⻓⼀点看。 发⾔⼈ 2 00:06:46 没有那么⼤的波动的，这个是呃我们呃去看整个市场，整个市场的变化来⾃于哪⾥，整个市场的变化就是来⾃于消费者开始会追求更多的个性化、差异化的情况，但是结果个性化、差异化的情况。现在有没有达到⾜够的⼤的⼀个规模，然后做成竞争的⼀个呃很差的情况也没有。所以呃我们对于任何能够呃对⾏业的容量，消费者的场所场景消费消费者的消费的场所场景，以及这些所谓的⼀个对市场的呃对对⾏业的健康发展的帮助的，我们都会都会跟他们合作。 发⾔⼈ 2 00:07:22 包括了做⼀些代加⼯啦，贴牌⾛啦，但是呃整体上边，我们呃对于低价，我们是不是呃呃就是说⼀定会涉及到呃打低价的，⼤家不停的把价格拉低的情况，我觉得啤酒跟跟跟某⼀些消费品可能不⼀样。因为我们啤酒⼀开始就是从⼀个低价做起，然后往⾼端⾛。如果说消费者真的是单纯追求低价的话，那按道理来说我的中低端应该⾮常好啊，现在有，没有看得到这个情况，所以啤酒来说的话，它整个⾏业是具有⼀个呃⾼端化的⼀个品等级。但是就说现在提升⾼端化的路径，我也是提前提升⾼端化的速度。呃，跟市场呃原本上⼏年⼏年前上的事情可能会不⼀样。所以这个是呃关于整体的⾏业以及我们⾃⾝的⼀个初步情况。呃，我我在颜⾊很快把呃⼀些重要的事情过⼀下。 发⾔⼈ 2 00:08:14 呃，市场最近这三周呃从⼗⼀⼗⽉份⼗⼀⽉份开始⾮常⾮常关注这个铝冠的事情，我不知道是因为因为我们上有⼀些是上市公司还是怎么样，到底这这⼏分钱是不是那么值得那么⾼的关注，我觉得没有。呃，⼤家都听得到⼤部分的说法都是说两三分钱，呃，或者是三四分钱，呃，我我不评论这个到底它最终多少，因为我们现在最终还没还没定这个价格，但是我我我想说呃基于市场，基于你们呃跟我们的供应商去沟通。基于他提交的⼀个背景，他提交的背景是反内卷，呃，就是说更多的是希望恢复他有⼀定的⾏业内边，有⼀定的⼀个盈利能⼒，但是不是并不是说呃材料上⾯发⽣。跟巨⼤的⼀个成本压⼒的情况，所以呃整体上呢我们的判断就是说铝罐呃有没有呃呃现在对我们明年的压⼒是最⼤。呃，我我觉得呃整体的影响并不是太⼤，我们在中报的时候说过我们上游有⼀些有⼀点点的提价，呃，对于整个价值链，对整个供应链呃⻓远的发展来说的话，其实不⼀定是坏事，甚⾄说是⼀个好事。为什么？因为呃上游的供应商他们会有更⼤的⽣存的空间，更更多的去可以谈⻓期合作的关系。呃，第⼆个是不是我们换花率多了，然后只是说我们的压⼒更⼤。 发⾔⼈ 2 00:09:36 哎呀，坦⽩说，呃，换花率多，我的话我的话语权也多，我的谈判的⾏为也不⼀样，总归来说我们觉得明年呃整体的材料成本包括了这个罐，呃，铝罐的⼀个压⼒，我们觉得应该算并不是太⼤，并不是算⼀个⼤的⼀个情况，甚⾄是可以说应该不说是有什么影响的⼀个情况，所以整体上⾯我们觉得呃⼤家。会关注这个铝关，其实铝关的占⽐虽然说是它是它是⽐呃⽐较⼤的占⽐⽐较⼤这个占⽐，但是有没有那么操纵了我们分析的⼀个情况，所以我觉得呃整体上⾯我们觉得应该呃整体的哪怕他真的是提价。还是⼀个⽐较可控的范围，有没有空间？因为他们提价然后我们提价，呃，如果他提的幅度⽐较⼤，呃，我觉得整个市场会想怎么去传到这个事情，但是有没有说呃完全说，哪怕他提价提得多，然后最终提得多，但是我们不能不能够传到。不能够通过我们的产品组合啊其他⽅法 去传到的话，我觉得也不是。所以整体上⾯我觉得吕光的压⼒呃没有⾮常担⼼的，我也是关注的，那么那么⼤的⼀个情况。 发⾔⼈ 2 00:10:45 对于盈利上⾯，对于明年的预期，呃，啤酒上⾯的话，呃，如果经济情况没发⽣呃⼤量的⼀个变动，呃，呃，四中全会的重点也把利息放到⽐较呃最前⾯的位置，所以我们觉得明年的话。我们会谨慎，但是不⼀定是悲观。呃，如果这些情况没发⽣改变，那呃量价整体的银⾏情况就跟今年的情况，25年情况不会有太⼤的改变。⽑利率呃可能我们没有上半年，呃，25年上半年呃享受这个呃这个材料成本压⼒不⼤，这个情况那么多，但是⾼端化其实我们其实控制费⽤，整体上⾯也应该对⽑利率的话呃应该有⼀点帮助。然后费⽤率的控制我们还是继续，所以这些呃我觉得没有呃我们的⾏业啊，⼤家会觉得呃每天都变动很⼤，实际上没有那么⼤的变动的，我们对应的也有我们对应的措施的，但是⼤家不要把⼀个东西变了。然后其他的，我的其他东西都不，不能不能动，然后看它的结果，这个是⼀个呃理论上学习上⾯的⼀个情景分析的⼀个情况，但是实际上我们做做业务的话，有很多的变动都可以去调整。所以这个是啤酒的情况，那我先停在这⾥吧。 发⾔⼈ 1 00:11:56 明⽩明⽩，好的好的，哎，谢谢梁总给我们讲了。呃，⾮常全⾯啊，把重要问题都都给我们点出来了。呃，就呃沿着您刚刚的这个分享，就是我觉得您呃其实核⼼在表达⼀点，就是这个⾏业的变化是⽐较缓慢的，就是整体的，如果说呃外部环境⼤概是这样的话，就是整体上还是会延续⼀个稳定的特征的。呃，但就是在这种背景之下，呃，我就想问⼀下您，就是怎么样去呃看待，就是企业的，就就每⼀个企业⾃⾝的这种，像咱们⾃⾝的这种细微的竞争优势的变化呢？就是或者说咱们⾃⾝内部的重点上⾯，因为你每年的战略肯定会会做⼀些侧重点。 发⾔⼈ 1 00:12:35 然后嗯这个⾥⾯就是如果更细⼀点的去看的话，⽐如说虽然整个环境是相对⽐较稳定，格局⽐较稳定，但是呃确实每⼀家可能节奏还略微有点不⼀样。⽐如说像在25年那呃在⼀，⽐如说6到10块钱这种价位段上⾯，我们也看到就是呃有⼀些呃有⼀些竞品的它的⼀些⼀些单品实际上它也会呈现出⼀个抢份额的⼀个状态。那原来我们在这个。价位段的这个，有勇闯⼤⻢系列啊，在这个价位段就是，那⾯对这种竞争的态势，呃，会有什么样的⼀些细微上⾯的打法，包括其他的其他的层⾯啊 ，这个想请您呃给我们分享⼀下啊。 发⾔⼈ 2 00:13:13 说到底你最核⼼的你的问题就是说到底各⾃的呃