陶瓷球在精密传动件的应⽤优势，⽣产⼯艺251222

发⾔⼈ 1 00:00:00 各位负责⼈晚上好，欢迎收听我们的⼀周解疑惑系列，我是国联⺠⽣机械组的分析师李伟。对，然后呃⾮常感谢⼤家，就是必兴股是我们之前⼀个⽉重点推荐的机器⼈⾥⾯的新股票，那整体上我们会认为陶瓷球这个在神上的应⽤⽐较新颖，那公司呢也是初步跟市场做了⼀些简单的交流。但是呢，我们在路演过程中也看到⼤家对陶瓷球这个产业，那本⾝的⼀些基本⾯其实还不够完全了解。⽽且我们也提到了陶瓷球其实机器⼈只是它的⼀⾯，那各种丝杆可能在⼯业机床上这种导轨上的应⽤，汽⻋⾥⾯绝缘这呃陶瓷球的这种轴承的应⽤，甚⾄以后的航天上也可能有应⽤的机会。那我们认为陶瓷球这个⾏业本⾝它的技术难点，它的适⽤度这些事情还是需要做⼀个详细报告做补充。所以呢今天我们更核⼼的是围绕这个陶瓷球⾏业⼀个基本⾯做展开，啊，当然最后我们也会更新⼀下，就是他整个这个公司可能在机器⼈板块⾥⾯的卡位。以及我们当前对于投资上的⼀些主观的看法。 发⾔⼈ 1 00:01:03 那⾸先就是说，我们先理解陶瓷球这个东西，它的两个可能市场呃不太认知的⼀个特点。第⼀点就是对于陶瓷球企业的这个全球的格局来看，我们怎么去理解，去选出来最好的陶瓷球企业。那我们认为斯凯孚这家公司其实在这个⾏业⾥⾯是很需要去重视的。⾸先其实最早提出陶瓷球轴承的这个概念的就是斯凯孚，它其实是收购了美国的⼀家军⼯的企业，那最早陶瓷球轴承其实是⽤在美国NASA 这边，其实军⼯⽤的东西。好，那在这个呃可能是百年前吧，就有这么⼀个布局之后，后来斯凯孚会认为整体上陶瓷球这个轴承它不⼀定只⽤于军⼯⼚，⺠⽤上也是有⼀定的机会，所以后来斯凯孚其实最早是在 F1的赛⻋上啊就看到了这个哎，陶瓷球它可能还是有⼀些⾃⼰的⼀个特点能⽤。那再往后来看是进⼊了电电⻋时代，陶瓷球真正它的⼀些优点开始被释放，啊，所以这就是我们讲到的电时代呢，它的最⼤的⼀。榴莲是电腐蚀，啊，那像军⼯啊、航天这边，它最⼤的特点是抗⾼温。那在当下机器⼈⾥⾯，陶瓷球的另⼀个优点以前没有被发挥光⼤的这种⾃润滑呃降低摩擦噪⾳的这个点⼜被提出来，所以说我们认为陶瓷球⾸先第⼀点以斯凯福为起点，肯定它是⼀个很核⼼的呃公司。 发⾔⼈ 1 00:02:20 第⼆点就是陶瓷球其实有三个优点，啊，⾼温，哎，降噪，呃，⾃润滑，摩擦⼩，以及呢，抗电腐蚀，这三个优点其实对于不同的下游它是各有优劣的。这个从市场上要求这个⾏业第⼀个认知有点偏差啊，这就是很多投资⼈问我们，就是为什么这个⾏业当年不⽤陶瓷球？其实每个⾏业细分的板块对它的这个优点的选择是不⼀样的，可能 a优点在当年来看性价⽐不是最⾼。但在 b 板块，这个优点反⽽呃是很有⽤的。 发⾔⼈ 1 00:02:50 那第⼆点呢，就是我们也在呃跟投资⼈的交流过程中啊，看到⼤家对陶瓷球这个⾏业的壁垒也有⼀定的这个不太理解的地⽅，⾸先我们认为陶瓷球它因。⼀定是⼀个全产业链布局的⼀个⾏业，从上到下，其实最早前为什么⼤家会认为绑定斯凯孚的轴承这个体系，给斯凯孚先做配套。这是可能国内公司最好的⼀个切⼊点，你要有斯凯孚的技术，有斯凯孚的认证，然后再慢慢的去逐步成为⾃⼰的国产化，这个路径可能是更为合理的。因为早年最核⼼的从上游粉体到下游的制备⼯艺的这种技术都是被斯凯博所可能近乎到垄断吧，那我们这⾥⾯做⼀个简单的⼀个归类，就是从上游的⼀个⽣胚成型，然后到冷静压。再到热静压，这是⼀个制备过程。然后呢，再到这个精密的研磨和表⾯处理，最后呢，就是表⾯处理可能⼀致性的⼀个检测，⼤概就是这么⼀个上中下游的⼀个分布。那这⾥⾯其实每⼀个环节都有它的⼀个难度，那我们总结下来，这可能是这个报告的这⼤概在第⼆部分啊2. 发⾔⼈ 1 00:03:53 3部分啊表三我们就给了⼀个最后的⼀个总结，就是我们认为斯坦福⾃⼰对于这个⾏业的认知也是。从上游的粉体，到中游的所谓的这种精密研磨，到最后的⼀个性检验，全⼯序的⼯艺参数的⼀个把握，啊，牢牢掌握在⾃⼰的⼿⾥。所以之后我们就会讲这个⾏业它其实有⼀点点像我们早期看机器⼈的这种⾏星滚珠丝杆，它并不是说你可能中到我的研磨的这种设备，冷精压、热压设备我搞到了海外的这个设备。我就⼀下⼦能复制陶瓷球。⽐如说可能我们在讲陶瓷球⾏业，嗯，格局是好的，有投资⼈再去想，那如果这个⾏业真的爆发了，是不是⼀些⼤的公司就投⼏个亿进来，就快速能学好？其实我们讲这个是不⼀样的，⾸先你要知道上游粉体制备的这个参数，然后呢中有两个环节，成型和烧结，这两个环节其实你的这个参数呢，你也不是很确定。那最后呢，到最后⼀个环节，这个检测环节，甚⾄上还要有⼀定的⼈⼯智能算法，啊，去呃最后做这种表⾯⼀致性检测，这个也是国内相对⽐较创新的⼀个东西，让我讲前中后道都有这种参数的积累经验，也没有⼀段的时间去复制模仿斯凯福，甚⾄。甚⾄说⽩了跟别⼈做⼀些技术合作交流，啊，没有这个时间的积累，这 个事是做不到的。 发⾔⼈ 1 00:05:04 外加之前我们也提到了，可能陶瓷球这个⾏，它的这个特点都是⽤在⽐较⾼精端的这个⾏业上，⼀个是海外NASA 太空军购还是 F1的赛⻋，啊，以及呢，所谓现在新能源⻋尾跟⼤家沟通⼀下。电腐蚀呢，也是这种超⾼压，可能800伏以上才会有这种应⽤场景，这也是近⼀年左右才开始有⼀定的应⽤量。那斯凯夫很早定义了这个陶瓷轴承的这个概念，⼜多年来看并没有特别⼤的规模的放量，就导致这个⾏业真正有⻓达3~4年时间参数积累，啊，⼜是上中下游全产业链布局参数积累的公司。啊，基本上国内就两到三家吧，⽴新股份、中材旗下的中材⾼新没上市。还有就是国瓷材料，啊，三家各有优劣，啊，这是我们想讲的陶瓷产业的这个第⼆点，那第三点呢，就是我们去讲的话，就是说沈公司⾝上也讲了跟斯卡格这个关系。他能去认证，这个肯定是⾮常⾮常重要⼀点，在这⾥⾯呢。中材⾼新是跟思凯夫有了⼀个公告的合作，那⽴新呢整体上团队的技术上来⾃于思凯夫，本⾝也是思凯夫的⼀个合格的供应商。我们会认为肯定这个在技术层⾯上呢，⽴新跟中材从思凯夫这个⻆度来看更合适⼀些，外资体系，国存的稍弱。 发⾔⼈ 1 00:06:15 那另⼀点呢，就是从这个公司的管理体系上来看，我们也看到的是呃整体上好字求可能现在来看⽐较适合的下游有两到三块啊未来的商业航天，未来的机器⼈，还有未来的电动汽⻋。那这⾥⾯我们尤其是这种海外美国的客⼾，他是⼀定不太可能和中国的纯的央国企去合作。那这点上，中材⾼新是中国现在旗下的纯国企，我们会认为呢，呃，⽴新上来说，在这⼀点上是⽐较优势的。 发⾔⼈ 1 00:06:42 所以我们说这个⾏业呃格局很好，⼀开始我也讲了，你要跟斯坦福这样去学习，传来好⼏年的全套产品采⽤的参数就保证了就这三家玩家去挑，啊，他们去替代⽇本的这个村中⻓。第⼆点呢，就是说那这三家⾥⾯，每家的各⾃基因⼜不完全⼀样，呃，因为央国企的问题，可能中材呢会稍微。落后⼀点，但是呢就说就是说，哎，从技术层⾯上啊，在国内做 TIR two 套的时候，就我斯凯夫有过国内的客⼾，这个情况下呢，那个我的中材跟利兴呢⼜是有合作的。所以我说那这个利星算是两者的交集，就是斯凯夫认证加特斯拉能⽤，那中材可能斯凯夫这边是⽐较好的，然后国瓷是⺠营，可能他相对来说进⼊外资客⼾的机会会⼤⼀点，但是呢他暂时斯凯夫这边没有进⼀步的进展。 发⾔⼈ 1 00:07:24 啊，那第三点就是说我们回到之前啊，我们也讲到了，就是说哎我们怎么去淘球这个⾏业的下限和上限。下限上来看，就是我们提到的就是它的第⼀个优点，抗电腐蚀这⼀块。主要是新能源⻋今年400伏可能⽤的还不多，我们查⼀下5%左右的渗透率，5~10吧，这个数字⽐较模糊，只有⾼端的⻋型才会去试这个哎陶瓷球。这个呢，我说⽩了就是说，哎，如果你汽⻋400伏的这个电流开的时间⻓了，它会击穿这个陶瓷球，呃，轴承⾥⾯的这个钢球上的润滑油，那这样的话就是钢球就会直接摩擦产⽣。造成最后就是磨损啊，这个是电电电腐蚀⽆法避免的现象。所以越⾼压的这个电动⻋其实越会选配这个陶瓷球，然后它就会⽐较贵，所以现在⾼端电动⻋可能它的整体销量的渗透率也没那么⾼，导致了陶瓷球渗透率不⾼。但是未来可能从明年开始，800伏就开始开始放量了，这个点上可能主⻚兜底就有⼀定的这种可以看的点。啊，第⼆点呢，就是我们会讲它这个视野不是完全哎在汽⻋上，汽⻋的⽆论是⻋上还是充电，还是所有⽤于快充的地⽅，甚⾄未来的3C 的电⼦⼯程机械这边也有⼀些电动化的趋势。所以我们认为这是主业的⼀个底部，陶瓷球可能确实伴随着⼤电动化趋势的这个浪潮下都兜底的这个点开始出现。 发⾔⼈ 1 00:08:47 第⼆点就是我们整个报告第三部分，就是我们想去讲，就是说机器⼈这边，它的陶瓷球是另⼀个优点，它跟电池没关系，因为机器⼈并不是⼀个很⾼压的⼀个产品，也并不是⼀个⾼转速产品。但是反过来，机器⼈，嗯。它是在⼀个⾮常⼩的结构内，⼏乎没有散热的能⼒啊，然后但它⼜有很多精密的动作。那这样陶瓷球⾃润滑，它没有摩擦的阻⼒，本⾝它的发热就⼩，⽽且它的这个导热系数⽐较差。那机器⼈基本上的这种热问题，在陶瓷球这边就是就会被隔断掉，啊，它⼏乎不会升温，这个优点可能就被放⼤了。那可能市场也会质疑，就说那这个点，呃，我们毕竟作为⼆级市场啊，没有做过⼀个实际的研究，有没有论⽂去证明它在滚动丝杆⾥⾯，这个硬度是够⽤的。那这⾥⾯我们⽐较欣喜的看到，其实是有相关的论⽂去做过这个实验，我们可以看到相反⽤陶瓷球在滚珠丝杆⾥⾯，就是我们报告的3. 发⾔⼈ 1 00:09:41 3部分，它的接触⼒和应⼒表现实际上是更优的。在极端的条件下，它的硬度并没有说呃⼩于这种钢球的滚珠丝杆，反⽽接触⼒应⼒是优于钢球滚珠丝杆的，啊，这个在我们那个表图18上都是有⼀个 很明确的⼀个哎，因。⼀个⼀个展⽰的，另⼀点呢也是跟⼤家讲⼀下，就是为什么陶瓷球，呃，所谓这个⾃润滑这个事情，它为什么⽐摩擦系数要⼩于钢球？啊，其实这⾥⾯还有⼀个点。这个跟噪⾳就是⼀脉相承啊，⼤家也会同时就理解为什么陶瓷噪⾳⼩，就是在转速越⾼的时候，陶瓷球其实上它的震动是⽐较低的。所以说那由于震动低，它降低了这种碰撞⼒，这样它的这个稳定性⾼，噪⾳就⼩。啊，另⼀⽅⾯因为噪⾳噪⾳⼩其实都是震动⼩所带来的哦，这个点上也是保证它摩擦系数会去更⼩。 发⾔⼈ 1 00:10:35 第三点呢，就是我们讲头球在这个显著的降噪，呃，降低摩擦以及硬度也够的情况下，它⾃然⽽然的产⽣了⼀个优势，就是定位精度还是不错的，甚⾄会优于⼀点，因为它本⾝⾃⼰的震动是⽐较⼩的，相对于钢球，那⾃然⽽然让我滚珠丝杆定位精度就会⼩。那我们就会讲到机器⼈⾥⾯，如果你去研究⼀下啊像滚珠丝杆，因为机器⼈主要是滚珠和滚柱两个⽅案嘛，那。滚度毫⽆疑问它的定位精度是很优秀的，但是它的传动效率呢会低⼀点，因为它是那个慢慢的去转，它的润滑度没有那么⾼。所以⼤家要去想它滚珠丝杆的润滑性肯定是好的，但是它的精位精度到底好不好？啊，能不能像滚珠丝杆做的这么细节，那这⼀点上其实陶瓷球本⾝上还能提升⼀部分滚珠丝杆的这个性能。我们也讲到了，本⾝滚珠丝杆就⽐滚珠丝杆要便宜不少，这个点上你要求略微的⼀定的这种价格的增⻓也有可能是会被市场所接受的。那最后呢我们这⼀年可能报告⾥⾯没有做了⼀个测算啊，因为实际上确实现在没有这样的数据，就陶瓷球当前可能最早的钢球可能是1到2，0.1~0. 发⾔⼈ 1 00:11:39 2元每个的时候，陶瓷球接近可能只5元每个，是⼀个很⾼昂的价格。但是我们看到就是以前可能市场上或者我们⾃⼰也会认为啊，第⼀电动化的趋势没有那么的明确，第⼆点呢，就是像它的另⼀个优点，降噪这些本⾝体现这个⾏业呢也没有产⽣，那⾃然陶瓷球就是⼀个极度⼩众的⼀个产品，那⾃然⽽然它的价格贵也是正常的。去接受的。那在当前的这个情况下，随着第⼀，我们看到斯坦福其实积累的更多的是⼀个全产业链的参数的优势，但是随着⾏业的发展，中国公司其实是在慢慢的渗透。那思凯夫也在这个我们报告⾥也写到，他他并不是说⼀个完全封闭的，不去把这个市场开放给所有⼈，说⽩了他可以允许市场扩⼤，我有⼀部分去外包，我只要⾃⼰做陶瓷轴承的这个 TIRone 就 OK 我陶瓷球可以外