晶苑国际客户优势有望持续显现核心观点当前公司客户结构在织造产

核心观点：当前公司客户结构在织造产业链中表现突出，26年订单成长有望顺利达成；同时伴随业务规模及面料自给率向上，盈利能力或稳中有升。 我们乐观预期核心客户Uniqlo及增量客户NKE、ADS等成长表现；其中优衣库近期财报上调全年指引，大体量客户规模增量可观，晶苑/申洲作为其核心供应商有望积极受益；此外面料覆盖度逐步提升，一体化能力持续显现；A 晶苑国际：客户优势有望持续显现 核心观点：当前公司客户结构在织造产业链中表现突出，26年订单成长有望顺利达成；同时伴随业务规模及面料自给率向上，盈利能力或稳中有升。 我们乐观预期核心客户Uniqlo及增量客户NKE、ADS等成长表现；其中优衣库近期财报上调全年指引，大体量客户规模增量可观，晶苑/ 申洲作为其核心供应商有望积极受益；此外面料覆盖度逐步提升，一体化能力持续显现；ADS作为近两年成长靓丽国际品牌，是公司运动品类核心增量，公司订单规模及份额有较大提升空间；NKE 自身或整体处于过渡期，但对核心供应链仍有份额集中趋势。 此外储备迪卡侬等优质客户，潜力可期。 公司低估值高分红，在纺服行业具备高股息属性，建议积极关注；此外股息品种关注江南布衣/罗莱/水星等。