⽓温偏⾼美国⽓价继续回落251222

气价情况

• 美国气价：上周五周环比下降12.1%，符合预期，主要受天气影响阶段性上涨后回落。储气量35,790亿立方英尺，同比微降1.2%。
• 欧洲气价：上周五周环比微增1.8%，处于提取库存周期，供需格局相对宽松，气价平稳。扩容率68.27%，同比下降8.9个百分点。
• 国内气价：上周五周环比下降3.7%，供给宽松。1-11月天然气表观消费量同比增长1.0%，达到3,920亿立方，需求偏弱，11月份同比增加9.3%。
• 国内外价差：国内出厂价格2.7元/方，到岸价格约2.4元/方，价差消失，部分公司转售或进口能力恢复。

居民用气顺价进展

• 截止11月底，67%的地级及以上城市进行居民用气顺价，平均涨价幅度2毛2，仍存在10%左右价差修复空间。

投资建议

• 主线一：城燃降本促量
  • 重点推荐星耀能源（私有化进程，股价空间约10%，股息率7%），其他推荐华润燃气（回购注销）、昆仑能源（股息率4.7%）、中国燃气（股息率6.45%）、蓝天燃气、佛然能源等。
• 主线二：海外气源释放
  • 推荐九丰能源（股价空间明显，股息率3%以上，商业航天、煤制气新布局）、新奥股份（股息率5.1%，明年分红50%以上），建议关注深圳燃气。
• 主线三：煤气进口不确定性提升
  • 关注新天然气、蓝焰控股，期待气田投产负荷率提升后成本摊薄，利润上升。