轮胎，氨纶，百菌清更新推荐251222

轮胎行业

• 欧盟反倾销调查进展：原定于2024年12月23日公布的欧盟反倾销初裁结果被推迟至2026年7月18日，但最终仲裁结果仍将执行。这简化了流程，但整体逻辑未变，预计反倾销和反补贴税率叠加将高于30%，有利于国内轮胎企业海外产能基地的放量和涨价。
• 供需分析：短期内海外产能补充有限，本土产能增量不大，而欧盟双反将导致至少8000条轮胎转向海外供应，利好头部轮胎企业抢占份额。
• 涨价逻辑：供需紧张仍将推动产品涨价，头部企业有望提升市场份额和盈利能力。
• 美国关税传导：美国关税传导是时间问题，明年随着需求支撑和本土成本上升，补贴将逐渐传导，企业端业绩仍将向好。
• 投资建议：推荐森麒麟，关注贵轮和通用；配置赛轮、中策、玲珑。

氨纶行业

• 行业供给变化：诸暨华海可能退出，释放超过10%的产能缺口。
• 供需平衡：预计2026年氨纶需求增长约10%，总需求达10万吨，行业将进入景气上行区间，价格有望上涨。
• 行业格局：华峰化学为绝对龙头，2026年新增产能仅其一家，行业格局将逐渐好转。
• 投资建议：重点关注华峰化学和新乡化纤。

百菌清行业

• 供需反转：自2024年起，因巴西大豆锈病增加导致需求上涨，价格从1万7涨至3万，供需反转。
• 供给冲击：星河化工装置故障导致短期停产，百菌清价格短期内可能上涨5000元，利好苏利股份、利民股份、泰和股份。
• 替代关系：百菌清与戴森猛新互为替代，百菌清价格上涨将加速戴森猛新的需求增长。
• 投资建议：关注苏利股份、利民股份、泰和股份。

研究策略

• 板块见底回升：多个行业出现边际变化，板块见底回升概率增加。
• 关注方向：优先关注基本面有变化的方向，如氨纶、百菌清、轮胎等。