化工行业周报：天然气、百菌清等涨幅靠前，建议关注大股东拥有优质体外资产的标的

化工周观点： 市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机。重点推荐民生化工年初以来一直推荐的民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。 建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材等。 政策催化陆续出台，建议关注贴近终端消费格局较好的化工子行业，比如MDI和制冷剂。MDI是目前格局最好的化工品之一，不仅受益美联储降息海外地产复苏，同时也受益国内地产后周期的消费刺激政策，建议关注万华化学；制冷剂供给端配额端限制，需求端受益于“以旧换新”等政策刺激，价格有望保持坚挺，建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。 磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续。2024年以来磷肥需求保持稳定增长，整体价格保持高位运行。考虑磷矿行业准入壁垒提升叠加新磷矿投产后爬产周期大概1-2年，磷矿供给大量释放的时间点或将晚于2026年，目前磷矿供需紧平衡的格局或将延续，磷矿石价格有望维持高景气，建议关注具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等。 三氯蔗糖厂商密集发布涨价函，行业格局和产品盈利有望改善。三季度末、四季度是三氯蔗糖签订来年长单的时间窗口，随着主流企业陆续提高产品报价，在海外需求持续高增长的背景下，我们认为三氯蔗糖价格有望持续上涨，建议重点关注龙头企业金禾实业。 建议关注大股东拥有优质体外资产的标的：恒申新材：实控人陈建龙所控制的恒申合纤、恒新纤维、恒聚新材、恒诚新材等8家企业从事的业务与上市公司主营业务存在同业竞争问题，陈建龙已承诺自力恒投资取得上市公司控制权之日起60个月内将涉及同业竞争的资产和业务注入上市公司。中化国际：母公司中化集团旗下南通星辰公司主要从事高端工程塑料、BPA、环氧树脂等精细化工产品生产和销售，两家公司协同性很强，且中化国际均属于中化集团化工事业部的管理主体为中化国际，南通星辰隶属于化工事业部。华润材料：母公司华润集团旗下华润锦纶是专业化生产锦纶民用长丝的企业，2024年5月华润锦纶新建4万吨/年尼龙66项目顺利完工并进入试生产阶段，远期规划16万吨/年尼龙66。 华润材料作为华润集团材料类重要平台，与尼龙业务相关性和协同性较强。齐翔腾达、恒通股份、南山智尚：裕龙石化规划投资建设的4000万吨/年裕龙岛炼化一体化项目，一期项目主要建设2000万吨/年炼油，300万吨/年乙烯、300万吨/年混合二甲苯等深加工装置。裕龙石化第一和第二大股东分别为南山集团和山东能源集团，齐翔腾达为山东能源集团旗下的子公司，恒通股份和南山智尚的实控人为南山集团。 风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周化工板块行情回顾 1.1化工板块行情：本周基础化工行业指数收3331.40点，较10月88日-0.94%，跑赢沪深300指数0.74% 整体看，截至本周五（11月1日），上证综指收于3272.01点，较上周五的3299.70点下跌0.84%；沪深300指数报3890.02点，较上周五下跌1.68%；申万化工行业指数报3331.40点，较上周五下跌0.94%；本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.74%。 图2：本周基础化工行业指数收3331.40点，较上周-0.94% 图1：本周上证指数收3272.01点，较上周-0.84% 细分子行业看，截至本周五（11月1日），申万化工三级分类中6个子行业收涨，19个子行业收跌。其中，粘胶、磷肥及磷化工、涤纶、其他化学原料、氮肥行业领涨、涨幅分别为8.87%、7.68%、2.59%、1.00%、0.89%;其他橡胶制品、有机硅、涂料油墨行业走跌，跌幅分别为-13.00%、-8.82%、-4.52%。 图3：基础化工各子行业周涨幅（截至20241101） 图4：基础化工各子行业年涨幅（截至20241101） 截至本周五（11月1日），化工板块的462只个股中，有146只周度上涨（占比32%)，有309只周度下跌（占比67%)。7日涨幅前十名的个股分别是：一致魔芋、川发龙蟒、华软科技、三房巷、秉扬科技、瑞丰高材、恒天海龙、蓝丰生化、阳谷华泰、金浦钛业；7日跌幅前十名的个股分别是：海达股份、科创新源、美邦科技、东方材料、宝丽迪、安道麦A、华恒生物、安诺其、雅本化学、合盛硅业。 图5：本周化工板块股价涨幅前10上市公司 图6：本周化工板块股价跌幅前10上市公司 1.2化工产品价格涨跌幅排行榜：天然气、无水氢氟酸、百菌清、110生胶等价格涨幅居前 截至本周五（11月1日），我们重点跟踪的380种化工产品中，有61种产品价格较上周上涨，有96种下跌。7日涨幅前十名的产品是：天然气、硫酸、无水氢氟酸、液氯、百菌清、110生胶、普通功率石墨电极（300mm）、氟化铝、2.4D、不饱和聚酯树脂；7日跌幅前十名的产品是：VCM、二乙二醇（DEG）、乙草胺、异丁烯、环己酮、苯胺、MMA、促进剂M、碳四原料气、三氯甲烷。 图7：化工产品价格本周涨幅前十（元/吨） 图8：化工产品价格本周跌幅前十（元/吨） 2近期化工行业重点新闻回顾 工信部：将制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》。据中国化工报报道，2024年10月23日，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青在国务院新闻办公室新闻发布会上表示，我国工业绿色低碳发展取得积极进展，工业节能降碳持续推进，并补充：下一步，工信部部将着眼健全绿色低碳发展机制，制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》，助力经济社会发展全面绿色转型。一是加快推进工业产品碳足迹核算标准制定。聚焦电解铝、锂电池、新能源汽车等重点产品，加快研制一批碳足迹核算标准，推动工业企业降低产品全生命周期碳排放，促进产业链和供应链转型升级；二是加强新兴固废综合利用体系建设。聚焦废旧动力电池，制定出台综合利用管理办法，修订发布综合利用行业规范条件，加快构建新型回收利用体系。聚焦废旧光伏组件等，加强综合利用政策的预研储备，提前布局综合利用能力，为迎接退役高峰做好准备；三是积极推动清洁低碳氢在工业领域应用。聚焦清洁低碳氢应用的瓶颈制约，进一步推进政策集成创新，加快推动其在冶金、化工、石化等行业规模化应用，在工业绿色微电网、绿色船舶、绿色航空等领域实现多场景应用突破。 3重点化工子行业跟踪 3.1涤纶长丝：本周涤纶长丝市场价格下跌 本周涤纶长丝市场价格下跌。（1）供应方面：本周涤纶长丝整体行业开工率约为90.65%，本周绍兴地区一套长丝装置重启升温，暂未出丝，长丝市场整体供应量较为平稳。（2）需求方面：截至10月31日江浙地区化纤织造综合开机率为73.83%。本周下游织机开机率仍维持高位，下游市场冬季绒类保暖面料走货畅销，但随着金九银十的收尾，工厂新单承接情况并不乐观，多以小单为主，布料利润微薄且反馈欠款较多，织企资金压力偏大，对于后市行情预期谨慎，对于原料采购仍以刚性需求为主，部分企业反馈有接到明年春夏季内贸以及外销订单，打样为主，体量不大。（3）库存方面：本周长丝企业促销出货，长丝库存水平较上周下滑，截止至本周四，POY库存在10-15天附近，FDY库存在15-20天附近，DTY库存在18-23天附近。（4）成本方面：本周聚酯原料市场偏弱运行，平均聚合成本较上周下降。截至本周四，涤纶长丝平均聚合成本在5688.62元/吨，较上周平均成本下降69.3元/吨。（5）利润方面：本周长丝市场价格下跌，但整体依旧处于盈利状态。截至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为151.39元/吨，较上周平均毛利下降了50.70元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为371.39元/吨，较上周平均毛利上涨了9.3元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为350元/吨，较上周平均毛利下降了5元/吨。 图9：涤纶长丝年初以来价格走势（元/吨） 图10：涤纶长丝表观消费量走势（万吨） 图11：涤纶长丝年初以来毛利水平走势（元/吨） 图12：涤纶长丝年初以来成本水平走势（元/吨） 图13：涤纶长丝行业开工率走势 图14：涤纶长丝行业工厂库存走势（万吨） 3.2轮胎：行业开工率平稳 （1）国内开工率：本周全钢胎轮胎行业开工率为59.19%，环比上周提升约0.21%；半钢胎行业开工率79.73%，环比上周提升约0.09%。 （2）主要轮胎公司东南亚子公司出口情况：森麒麟泰国子公司今年二季度航运出货3.37吨，同比减少8.96%，环比减少30.74%；赛轮轮胎（香港）今年二季度航运出货4.17吨，同比增加45.56%，环比减少25.11%；玲珑轮胎泰国子公司今年二季度航运出货4.17吨，同比减少5.59%，环比减少25.11%；浦林成山泰国子公司今年二季度航运出货1.91吨，同比增长353.78%，环比减少16.18%； 通用股份泰国子公司今年二季度航运出货2.02吨，同比增加13.04%，环比减少12.43%。 （3）欧美需求：2024年7月，美国轮胎进口数量为1863.01万条，同比+5.58%；环比12.37%；其中全钢胎401.08万条，同比+89.71%，环比12.93%； 半钢胎1401.93万条，同比1.03%，环比12.19%。欧盟轮胎进口数量为17.10万吨，同比+11.61%；环比+23.20%；其中全钢胎5.52万吨，同比+18.89%；环比+25.52%；半钢胎11.59万吨，同比+8.46%，环比+22.12%。 （4）航运费：本周泰国至欧洲、美西、美东主要港口的集装将运价分别为4800、7300、8900美元，与上周持平。 （5）欧美轮胎价格：2024年7月，美国从东南亚进口轮胎的单价为51.54美元/条，同比-8.54%，环比-0.73%，从其他地方进口的轮胎单价为97.27美元/条，同比+5.93%，环比+0.26%。欧盟进口轮胎价格为2774.42欧元/吨，同比-7.61%，环比-3.25%，其中从中国和泰国进口轮胎的价格分别为2782.28、608.14欧元/吨，同比分别-3.55%、-14.41%，环比分别+1.06%、-6.22%。 图15：中国轮胎行业开工率走势（%） 图16：轮胎原材料价格走势（元/吨） 图17：航运价格指数走势（点） 图18：欧盟半钢进口量及同比变化（单位：100kg） 3.3制冷剂：库存低位运行，主要制冷剂价格维持平稳 价格走势：本周主要制冷剂价格维持稳定。价格方面：制冷剂R22、R32、R125价格分别为31000元/吨、39000元/吨、35500元/吨，与上周价格持平。制冷剂R134a价格为35000元/吨，环比上周上涨500元/吨。 R22：供应方面：制冷剂R22生产企业三美化工1.5万吨/年装置开工正常； 巨化11万吨/年装置开工正常。江苏梅兰11万吨装置目前正常运行；山东东岳年产能22万吨装置检修完成；浙江永和2.5万吨/年装置运行正常，内蒙永和3万吨/年装置正常运行。成本方面：国内萤石开工受限，浮选成本增加；无水氟化氢市场行情坚挺上行，场内现货供应偏紧；三氯甲烷企业报盘下调，多执行合约单为主。库存方面：部分企业检修或降负情况较多，库存逐渐消耗中，暂维持合理区间。 后市预测：下周制冷剂R22市场预计维稳运行为主，冬季气温下降，贸易商采买积极性疲软，市场按需购进，交投气氛稍显清淡。配额支撑下，支撑R22市场价格保持坚挺，预计短期内制冷剂R22报盘坚挺，维稳运行为主。 R134a：供应方面：巨化装置产能6万吨/年装置正常运行；梅兰化工产能2万吨/年装置停车；淄博飞源2万吨装置正常运行，山东东岳集团制冷剂R134a产能1.5万吨/年装置目前正常运行。成本方面：国内萤石开工受限，浮选成本增加； 无水氟化氢市场行情坚挺上行，无水氟化氢市场均价在11200元/吨，无水氟化氢短期内厂家按单发货，交付老顾客为主。三氯乙烯目前市场均价在3403元/吨。 库存方面：部分企业检修或降幅情况较多，供需两淡局面仍在延续，库存消耗中，暂