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国富研究2025年12月22日 07:20上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1.巴西大豆主产区土壤墒情持续改善，气象条件保持有利或呈现改善态势。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】上周六前天气大体上干燥。上周日至本周一有零星阵雨。上周五至本周一气温接近至高于正常水准。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】本周一前有分散性零星阵雨，气温接近正常水平。作物影响：上周早些时候，一股锋面为巴西南部地区带来增强性降雨，有助于维持土壤湿度。预计另一股锋面将于上周日进入南部，并可能在该区域持续影响至本周大部分时间。过去一周巴西中部降雨强度有所减弱，但覆盖范围较广，仍持续改善土壤墒情。马托格罗索州、戈亚斯州及更北部地区将继续出现降雨。总体而言，当前农业气象条件保持有利或呈改善态势。 2.阿根廷大豆主产区大部分地区土壤湿度仍基本保持良好状态。一股锋面上周早些时候为该国大部分地区带来零星阵雨，为一些略显干燥迹象的区域补充了所需水分。上周末另一股锋面将过境并带来大范围降雨，该锋面可能在下周持续滞留在极北地区。尽管近期出现一段干燥天气，但全国大部分地区土壤湿度仍基本保持良好状态，整体条件对大豆生长较为有利。 - 国际供需 - 1.ITS：马来西亚12月1-20日棕榈油产品出口量为851,057吨，较上月同期出口的831,005吨增加2.4%。 2. 据外媒报道，12月19日，印尼能源部长Bahil Lahadalia表示，该国已于两周前启动含50%棕榈油成分的生物柴油（即B50生物柴油）道路测试工作。他指出，本次测试预计将耗时约六个月，并重申B50生物柴油的强制使用政策大概率将于2026年下半年正式实施。 3. 美国农业部（USDA）公布，2025年美国大豆生产成本预测总计为658.06美元/英亩，2026年美国大豆生产成本预测总计为678.25美元/英亩。 4.USDA民间出口商报告：民间出口商报告对中国出口销售13.4万吨大豆，于2025/2026年度交货。 5.USDA出口销售报告前瞻：美国农业部（USDA）将在本周一北京时间21:30发布截至12月4日当周的出口销售报告。在报告公布之前，分析师的预估显示，截至12月4日当周，美国大豆出口销售料净增80-200万吨。其中2025/26年度料净增80-200万吨，2026/27年度料净增0万吨。美国豆粕出口销售料净增20-50万吨。其中2025/26年度料净增20-50万吨，2026/27年度料净增0吨。美国豆油出口销售料净增0.5-2.5万吨。其中2025/26年度料净增0.5-2.5万吨，2026/27年度料净增0吨。 6. 阿根廷农林渔业国秘处发布的月报显示，阿根廷2025/26年度大豆种植面积预估为1,740万公顷，较上月预估持平，较上一年度的1,800万公顷减少3.3%。阿根廷2024/25年度大豆产量预估为5,110万吨。 7. 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至12月18日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为65%，上周为58%，去年同期为77%。 8. 阿 根 廷 国 家 统 计 与 人 口 普 查 研 究 所 最 新 公 布 的 数 据 显 示 ，阿 根 廷 11 月 出 口 大 豆2,188,600.40吨，豆油561,507.62吨，豆粕2,714,144.00吨。 9. 加拿大油菜籽委员会（CCC）公布的最新数据显示，加拿大2025年9月油菜籽出口量为244,844吨，菜籽油出口量为254,091吨，菜籽粕出口量为534,734吨。加拿大2024/25年度油菜籽出口量为9,320,471吨，菜籽油出口量为3,307,168吨，菜籽粕出口量为5,819,317吨。 10. 加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至12月14日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少80.2%至5.74万吨，之前一周为28.92万吨。自2025年8月1日至2025年12月14日，加拿大油菜籽出口量为243.39万吨，较上一年度同期的420.42万吨减少42.1%。截至12月14日，加拿大油菜籽商业库存为138.18万吨。 11. 据外媒报道，乌克兰经济部表示，截至12月18日，乌克兰谷物收割已经完成93.5%，产量为5660万吨。其中，油菜籽收割全部完成，产量为332万吨；大豆收割完成98.2%，产量为479万吨。该部门未提供历史同期数据对比。乌克兰官员表示，该国计划在2025年收获约6000万吨谷物；2024年产量为5600万吨。 12. 上周五，波罗的海干散货运价指数下滑至逾一个月低位，因各种船型运费全线走弱。波罗的海干散货运价指数延续跌势至第三日，下滑48点，或2.3%，报2023点，创11月5日以来最低水准。该指数当周累计下跌逾8%。海岬型船运价指数下滑51点，或约1.4%，至3624点，创一个月低位。该指数当周下跌逾2%。海岬型船日均获利减少428美元，至30052美元。巴拿马型船运价指数下跌66点，或4.8%，至1323点，创6月10日以来最低水准。该指数当周下滑21.6%。巴拿马型船日均获利下跌597美元，至11908美元。超灵便型散货船运价指数下跌36点，报1222点。该指数当周下滑约11%。 - 国内供需 - 1. 据Mysteel调研显示，12月19日，豆油成交15000吨，棕榈油成交2000吨，总成交17000吨，环比上一交易日减少6700吨，跌幅28%。 2. 据Mysteel调研显示，12月19日，全国主要油厂豆粕成交11.94万吨，较前一交易日减5.56万吨，其中现货成交8.56万吨，较前一交易日增4.08万吨，远月基差成交3.38万吨，较前一交易日减9.64万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为56.04%，较前一日下降3.83%。 3. 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2025年第51周（12月13日至12月19日）国内油厂大豆实际压榨量213.06万吨，较上一周实际压榨量增9.31万吨，较预估压榨量高8.61万吨；实际开机率为58.61%。 4. 据农业农村部监测，12月19日“农产品批发价格200指数”为130.69，比前一日上升0.10个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.64，比前一日上升0.13个点。截至12月19日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.53元/公斤，比前一日上升0.1%；牛肉65.92元/公斤，比前一日上升0.3%；羊肉62.38元/公斤，与前一日持平；鸡蛋7.45元/公斤，比前一日上升0.5%；白条鸡17.84元/公斤，比前一日上升0.1%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 美国12月一年期通胀率预期终值4.2%，预期4.1%，前值4.1%。2. 美国12月密歇根大学消费者信心指数终值52.9，预期53.4，前值53.3。3. 美国11月成屋销售总数年化413万户，预期415万户，前值由410万户修正为411万户。4. 欧元区12月消费者信心指数初值-14.6，预期-14，前值-14.2。5. 欧元区10月季调后经常帐257亿欧元，前值231亿欧元。6. 日本至12月19日央行目标利率0.75%，预期0.75%，前值0.50%。 - 国内要闻 - 1. 12月19日，美元/人民币报7.0550，下调（人民币升值）33点。 2. 12月19日，中国央行开展562亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作，因有1205亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放357亿元。当周，中国央行共进行6575亿元逆回购操作，因当周共有6685亿元逆回购到期，整体上实现净回笼110亿元。 资金流向 2025年12月19日，期货市场资金净流出119.95亿元，其中商品期货资金净流入0.58亿元（农产品期货资金净流出7.85亿元，化工期货资金净流入3.62亿元，黑色系期货资金净流出6.3亿元，金属期货资金净流入11.1亿元），股指期货资金净流出126.29亿元，国债期货资金净流入5.47亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 下一篇 上一篇 【国富期货早间看点】GAPKI印尼10月棕榈油库存为233万吨 USDA美豆当周出口销售合… 【国富期货早间看点】SPPOMA马棕12月前20日产量环比下滑7.15% USDA美豆当周出…