国富期货国富研究

国富研究2025年11月13日 07:42上海国富研究 隔夜行情 02 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1.巴西本周继续降雨，周末南部地区降水量或增加。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】周三至周六有零星阵雨，气温接近正常水平。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】周三至周六有分散性阵雨。周三气温接近正常水平。周四至周六气温接近至低于正常水平。作物影响：一股锋面已经进入巴西中部和北部，本周将继续有阵雨。另一轮锋面将于周三进入巴西，预计也会带来相当多的降雨。本周末，另一轮锋面将进入南部地区，预报显示沿线降水量增加。随着这轮锋面在下周初向北进入巴西中部并停滞不前，这可能令巴西南部在经历多雨的生长季初期后，开始出现比正常情况更干燥的天气。 2.阿根廷周末降水料增多，此后天气或更干燥。全国大部分地区的土壤湿度仍然很好。一股锋面将在周三带来阵雨，本周末还将有另一轮锋面穿过，预计将带来更多降水，但之后天气模式可能会开始变得更干燥。如果温度也开始上升，玉米和大豆的天气状况可能会出现重大转变。 - 国际供需 - 1. 据外电消息，贸易及行业官员表示，在有利天气、劳动力供应改善及高产新种植园的推动下，马来西亚2025年毛棕榈油产量预计将首次突破2,000万吨。根据十余位贸易及行业官员的预估，今年产量预计将比去年的1,934万吨增长3.4%，并超越2015年创下的1,996万吨的前纪录。据交易商和行业官员称，今年11月产量可能环比下降9%至186万吨，随后12月再下降11%至166万吨。MPOB目前对其2025年棕榈油产量的预估仍维持在1,950万吨。 2.SGS：预计马来西亚11月1-10日棕榈油出口量为190533吨，较上月同期出口的377490吨减少49.53%。 3.USDA出口销售报告前瞻：分析师预计，截至11月6日当周，美国大豆出口销售料净增45-160万吨，其中2025/26年度料净增45-160万吨，2026/27年度料净增0万吨。美国豆粕出口销售料净增5-40万吨，其中2025/26年度料净增5-40万吨，2026/27年度料净增0吨。美国豆油出口销售料净增0-2.5万吨，其中2025/26年度料净增0-25万吨，2026/27年度料净增0吨。 4. 据外电消息，一项大宗商品研究报告显示，预计巴西2025/26年度大豆产量为1.784亿吨，预估区间介于1.741-1.826亿吨。整体上温暖干燥的天气条件有利于中西部和东南部大豆核心种植区进行播种，南方的潮湿天气值得关注，但播种工作仍在稳步推进。最新的预估值高于美国农业部（USDA）在9月12日供需报告中所预估的1.75亿吨。当时美国农业部预测巴西大豆种植面积为4,880万公顷，单产为每公顷3.59吨。巴西国家农业机构Conab近期对该国大豆总产量和面积的预估分别为1.776亿吨和4,910万公顷（10月14日公布）。 5. 据外媒报道，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至11月5日当周，阿根廷农户销售28.67万吨24/25年度大豆，使累计销量达到3883.46万吨。当周，本土油厂采购22.97 万吨，出口行业采购5.7万吨。此外，阿根廷农户销售3.11万吨25/26年度大豆，使累计销量达到417.47万吨。当周，本土油厂采购2.62万吨，出口行业采购0.49万吨。当周所有年度大豆销售合计为32.2万吨，使累计销量达到8398.43万吨。截至11月5日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为1226.4万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为186.7万吨。 6. 据外媒报道，乌克兰2026/27年度油菜籽产量预计为340万吨，预估区间320-360万吨，与上次预估持平。随着播种季节结束，乌克兰油菜籽产量预估稳定在340万吨。不包括克里米亚和被占领州（顿涅茨克、扎波罗热、卢甘斯克和赫尔松）的乌克兰产量预估为330万吨。 7. 据外媒报道，一家大宗商品研究机构称，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计为630万吨，与上次预估持平。尽管近期天气较为凉爽，澳大利亚油菜籽产量预估仍维持在630万吨不变。 8. 周三，波罗的海干散货运价指数延续跌势，并跌至一周低点，受海岬型船运费疲软打压。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌42点，或2%，报2030点，为11月5日以来最低水平。海岬型船运价指数下降169点或5.3%，至3023点，为11月4日以来最低。海岬型船日均获利下降1402美元，至25067美元。巴拿马型船运价指数上涨22点或1.2%，至1887点，连续第六日上涨，达到逾两周最高水平。巴拿马型船日均获利上涨196美元，至16981美元。超灵便型散货船运价指数上涨21点，报1365点。 - 国内供需 - 1. 据Mysteel调研显示，11月12日，豆油成交19000吨，棕榈油成交1083吨，总成交20083吨，环比上一交易日减少19917吨，跌幅50%。 2. 据Mysteel调研显示，11月12日，全国主要油厂豆粕成交24.49万吨，较前一交易日减6.92万吨，其中现货成交12.49万吨，较前一交易日减0.02万吨，远月基差成交12.00万吨，较前一交易日减6.90万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为59.12%，较前一日上升2.31%。 3. 据农业农村部监测，11月12日“农产品批发价格200指数”为125.55，比昨天下降0.02个点，“菜篮子”产品批发价格指数为127.66，比昨天下降0.01个点。截至11月12日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.89元/公斤，比昨天下降1.2%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为59.4%，维持利率不变的概率为40.6%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为51.5%，维持利率不变的概率为23.5%，累计降息50个基点的概率为25%。 2. 美国众议院多数党领袖透露，众议院将于北京时间13日8:00就结束政府停摆的法案进行全院投票。 3. 美国截至11月7日当周MBA抵押贷款申请活动指数为334.2，之前一周为332.3。 4. 美国至11月7日当周API原油库存130万桶，前值652.1万桶。 5. 欧佩克月报：2025年全球原油需求增速预测为130万桶/日（此前预计为130万桶/日）。2026年全球原油需求增速预测为138万桶/日（此前预计为138万桶/日）。尽管欧佩克+达成了增产协议，但欧佩克+10月份原油产量平均为4302万桶/日，比9月份减少7.3万桶/日。 - 国内要闻 - 1. 11月12日，美元/人民币报7.0833，下调（人民币升值）33点。 2. 11月12日，中国央行开展1955亿元7天期逆回购操作，因有655亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1300亿元。 资金流向 2025年11月12日，期货市场资金净流入239.44亿元，其中商品期货资金净流入49.09亿元（农产品期货资金净流入5.8亿元，化工期货资金净流入6.45亿元，黑色系期货资金净流出9.43亿元，金属期货资金净流入46.27亿元），股指期货资金净流入189.44亿元，国债期货资金净流入1.22亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】SPPOMA马棕11月前10日产量环比降2.16% Anec巴西大豆11…