国富期货国富研究

国富研究2025年12月2日 07:47上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1.以下是巴西大豆主产区天气情况： 1.SPPOMA：2025年11月1-30日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.09%，出油率环比上月同期增加0.36%，产量环比上月同期减少0.19%。 2.AmSpec ：马 来 西 亚 11 月 1-30 日 棕 榈 油 出 口 量 为 1263298 吨 ， 较 上 月 同 期 出 口 的1501945吨减少15.89%。 3. 据外电消息，印尼国家统计局称，今年1至10月，印尼出口了1,949万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，出口量较去年同期增长7.83%。统计局的数据不包括棕榈仁油、油脂化学品和生物柴油，印尼棕榈油协会GAPKI通常在晚些时候发布自己的数据，涵盖更多的产品，因此出口数据会不同。 4. 据外媒报道，印度尼西亚棕榈油协会GAPKI周一表示，苏门答腊岛的毁灭性洪水尚未对棕榈油生产造成重大影响。GAPKI秘书长哈迪·苏庚表示，受洪水和滑坡影响的地区大多是住宅区，而不是棕榈油种植园。他补充说：“我们的会员目前还没有接到投诉。到目前为止，他们报告说一切正常。” 5. 据外媒报道，印度买家已锁定2026年4月至7月期间大量豆油采购，此举实属罕见，旨在应 对 竞 争 对 手 棕 榈 油 价 格 上 涨 。 印 度 头 号 植 物 油 采 购 商 Patanjali Foods Ltd. 副 总 裁Aashish Acharya透露，贸易商已锁定2026年4月至7月期间每月超过15万吨的南美豆油采购量。他补充称，此番异常采购源于豆油在此期间平均每吨较棕榈油低20至30美元的价差。通常情况下，豆油价格高于棕榈油。 6.USDA出口检验报告：截至2025年11月27日当周，美国大豆出口检验量为920,194吨，符 合 预 期， 市 场 预 估 为 800,000-1,250,000 吨 ， 前 一 周 修 正 后 为 808,740 吨 ， 初 值 为799,042吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。截至2024年11月28日当周，美国 大 豆 出 口 检 验 量 为 2,110,449 吨 。 本 作 物 年 度 迄 今 ， 美 国 大 豆 出 口 检 验 量 累 计 为11,867,705吨，上一年度同期为21,817,878吨。 7.USDA出口销售报告：截至10月23日当周，美国大豆出口销售合计净增144.98万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增144.98万吨，较之前一周增加31%，较前四周均值增加57%，市场预估为净增60-160万吨。当周，美国下一年度大豆出口销售净增0万吨，市场预估为净增0吨。当周，美国大豆出口装船138.82万吨，较之前一周减少20%，较前四周均值增加48%。当周，美国当前市场年度大豆新销售154.4万吨，下一市场年度大豆新销售0万吨。 8.USDA出口销售报告：截至10月23日当周，美国豆粕出口销售合计净增64万吨，高于预期。当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增64万吨，市场预估为净增5-50万吨。当周，美国下一年度豆粕出口销售净增0万吨，市场预估为净增0吨。当周，美国豆粕出口装船31.97万吨。当周，美国当前市场年度豆粕新销售70.68万吨，下一市场年度豆粕新销售0万吨。 9.USDA出口销售报告：截至10月23日当周，美国豆油出口销售合计净增2.98万吨，高于预期。当周，美国当前市场年度豆油出口销售净增2.98万吨，市场预估为净增0.5-2.5万吨。当周，美国下一年度豆油出口销售净增0万吨，市场预估为净增0吨。当周，美国豆油出口装船1.07万吨。当周，美国当前市场年度豆油新销售3.01万吨，下一市场年度豆油新销售0万吨。 10.CONAB：截至11月29日，巴西大豆播种率为86.0%，上周为78.0%，去年同期为90.0%，五年均值为84.4%。 11.AgRural：截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积已达预期面积的89%。播种进度较前一周提升8个百分点，但仍低于去年同期91%的水平。 12.StoneX：预计巴西2025/26年度大豆产量为1.772亿吨，较其11月份的预估值下调0.9%，尽管如此，但如果该预估应验，其仍将是巴西创纪录的大豆产出。StoneX表示，尽管种植面积略有扩大，但这一调整反映了巴西主产区马托格罗索州和戈亚斯州的大豆产出潜力下降。 13.Patria Agronegocios：巴西2025/26年度大豆产量预计将触及1.7189亿吨，较11月中期的预估值上调0.2%。预期产量较2024/25年度扩大1.4%。Patria报告称，巴西大豆播种面积预计将触及4,858万公顷（1.20亿英亩），较前一次预估增加0.9%，且高于之前一年的4,769万公顷。 14.Imea：巴西马托格罗索州2025/26年度大豆产量预计为4,718万吨，较11月报告预估值持稳。 15. 周一波罗的海干散货运价指数升至近两年高位，因海岬型船需求强劲。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨23点或0.9%，报2583点，为2023年12月以来新高。海岬型船运价指数上涨82点或约1.8%，至4563点，为2023年12月以来新高。海岬型船日均获利上涨682美元，至37840美元。巴拿马型船运价指数下跌18点，或0.9%，至1934点。巴拿马型船日均获利下滑161美元，至17405美元。超灵便型散货船运价指数上涨1点，报1442点。 - 国内供需 - 1. 据Mysteel调研显示，12月1日，豆油成交48500吨，棕榈油成交0吨，总成交48500吨，环比上一交易日增加24000吨，涨幅98%。 2. 据Mysteel调研显示，12月1日，全国主要油厂豆粕成交9.72万吨，较前一交易日增2.26万吨，其中现货成交8.72万吨，较前一交易日增2.46万吨，远月基差成交1.00万吨，较前一交易日减0.20万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为55.84%，较前一日下降4.65%。 3. 据Mysteel调研显示，截至2025年11月28日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为219.75万吨，较上周减少2.65万吨，跌幅1.19%；同比去年同期上涨24.62万吨，涨幅12.62%。 4. 据Mysteel调研显示，截至2025年11月28日（第48周），全国重点地区棕榈油商业库存65.35万吨，环比上周减少1.36万吨，减幅2.04%；同比去年48.27万吨增加17.08万吨，增幅35.38%。 5. 据Mysteel调研显示，截至2025年11月28日，全国重点地区豆油商业库存117.88万吨，环比上周减少0.11万吨，降幅0.09%。同比增加12.58万吨，涨幅11.95%。 6. 据Wind数据，截至12月1日，全国进口大豆港口库存为828.309万吨，上周同期为805.928万吨，环比增加22.381万吨。 7. 据农业农村部监测，12月1日“农产品批发价格200指数”为127.53，比上周五上升1.04个点，“菜篮子”产品批发价格指数为129.96，比上周五上升1.20个点。截至12月1日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.80元/公斤，比上周五下降0.2%；牛肉66.58 元/公斤，比上周五上升0.1%；羊肉63.40元/公斤，比上周五上升0.4%；鸡蛋7.33元/公斤，比上周五下降0.3%；白条鸡17.89元/公斤，比上周五上升1.8%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，维持利率不变的概率为12.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3%，维持利率不变的概率为9.3%，累计降息50个基点的概率为21.3%。 2. 美国11月ISM制造业PMI 48.2，预期49，前值48.7。 3. 美国11月标普全球制造业PMI终值52.2，前值51.9。 4. 欧元区10月HCOB制造业采购经理人指数（PMI）终值为49.6，预期为49.7，前值为49.7。 - 国内要闻 - 1. 12月1日，美元/人民币报7.0759，下调（人民币升值）30点。 2. 12月1日，中国央行开展1076亿元7天期逆回购操作，因有3387亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2311亿元。 05资金流向 2025年12月1日，期货市场资金净流入124.93亿元，其中商品期货资金净流入126.32亿元（农产品期货资金净流出0.91亿元，化工期货资金净流入6.88亿元，黑色系期货资金净流入3.16亿元，金属期货资金净流入117.18亿元），股指期货资金净流入1.21亿元，国债期货资金净流出2.19亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】印尼12月毛棕榈油参考价926.14美元/吨 USDA美豆当周出口合…