- 核心观点与关键数据
- 棕榈油市场：印尼6月棕榈油库存环比下降13%至253万吨，出口环比增长35.4%达361万吨，主要受中国和印度需求激增推动；6月毛棕榈油产量环比增长15.8%至482万吨，上半年总产量同比增长6.5%。马来西亚沙巴州超过3万小规模种植户取得MSPO认证，覆盖率达97.62%；种植部长寻求将小农户棕榈树重新种植计划上限提高至14亿林吉特，计划2026-2030年完成82979公顷重新种植。
- 大豆市场：美国大豆主产州未来一周气温低于正常水平，西南部降水量高于中值，局部旱情缓解；全球大豆产量预估小幅调增至4.30亿吨（同比+1%），贸易量预估创历史新高（同比+2%）。美国大豆出口销售数据强劲，当周出口销售合计净增114.26万吨（高于预期），其中下一市场年度大豆出口销售净增114.26万吨。
- 国内供需：8月21日豆油成交环比减少12%，棕榈油成交400吨；豆粕成交增3.51万吨至15万吨，油厂开机率上升至66.31%。全国生猪出场价格下跌1.32%，猪粮比价跌至6:1以下，国家启动中央冻猪肉储备收储；农产品批发市场猪肉价格持平，鸡蛋价格上升1.4%。
- 宏观与资金：美联储9月降息概率为75%，10月累计降息25个基点概率为51.5%；美国8月PMI数据分化，服务业PMI初值55.4，制造业PMI初值53.3。8月21日美元/人民币贬值97点至7.1287，央行开展2530亿元逆回购操作净投放1243亿元。期货市场资金净流出97.51亿元，商品期货净流出23.18亿元（农产品期货净流出12.4亿元）。
- 研究结论
- 棕榈油库存下降支撑价格，出口需求强劲，但印尼产量增长需关注；美豆出口数据超预期提振大豆市场，但美国干旱风险仍存。国内油脂油料价格受供需及宏观因素影响，需关注储备收储政策及国际市场波动。
