国富期货国富研究

国富研究2025年11月27日 07:57上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 03 - 产区天气 - 1.巴西南部地区土壤湿度仍良好，但将缓慢下降。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】周五之前大体干燥。周三至周四，气温接近至高于正常水平，周五气温高于正常水平。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】周五之前零星阵雨。周五之前气温接近正常水平。作物影响：本周，巴西中部和北部地区零星阵雨天气持续，一个锋面将在周末至下周早期将向南移动，但预计阵雨持续时间很短。总体而言，预计12月降雨量将低于正常水平，当地作物即将进入关键生长期。南部地区土壤湿度仍然很好，湿度下降将是一个缓慢的过程。 2.阿根廷大豆主产区土壤湿度处于高位，但整体趋于干燥。目前阿根廷农田土壤湿度仍然处于高位。然而，阿根廷开始出现整体干旱模式。一个锋面将在本周末带来零星阵雨，然后干燥局面将延续至12月。因缺乏高温天气，土壤湿度下降步伐将放缓。 - 国际供需 - 1.MPOA：马来西亚11月1-20日毛棕榈油产量较上月同期增加3.24%。其中，马来半岛产量增加3.30%，婆罗洲产量增加3.17%，沙巴产量增加2.65%，沙捞越产量增加4.49%。 2.SPPOMA：2025年11月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增长5.49%，鲜果串单产增长3.34%，出油率增长0.41%。 3.CFTC持仓报告：截至10月14日当周，CBOT大豆多头持仓增3626手至190434手，空头持仓减2665手至144269手；CBOT豆油多头持仓增704手至134302手，空头持仓增2026手至95350手；CBOT豆粕多头持仓增5403手至131794手，空头持仓增9539手至203309手。 4.USDA出口销售报告前瞻：美国农业部（USDA）将在周四北京时间21:30发布截至10月16日当周出口销售报告。分析师预估，截至10月16日当周，美国大豆出口销售料净增60-200万吨。其中2025/26年度料净增60-200万吨，2026/27年度料净增0吨。美国豆粕出口销售料净增15-45万吨。其中2025/26年度料净增15-45万吨，2026/27年度料净增0吨。美国豆油出口销售料净增0.5-2.5万吨。其中2025/26年度料净增0.5-2.5万吨，2026/27年度料净增0吨。 5. 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至10月15日当周，阿根廷农户销售47.84万吨2024/25年度大豆，使累计销量达到3798.62万吨。当周，本土油厂采购46.90万吨，出口行业采购0.94万吨。此外，阿根廷农户销售9.71万吨2025/26年度大豆，使累计销量达到322.99万吨。当周，本土油厂采购5.59万吨，出口行业采购4.12万吨。当周所有年度大豆销售合计为58.61万吨，使累计销量达到8217.40万吨。截至10月15日，2024/25年度大豆累计出口销售登记数量为1225.90万吨，2025/26年度大豆累计出口销售登记数量为174.60万吨。 6. 加拿大统计局发布的数据显示，加拿大生产商10月主要谷物交付总量大体与去年同期持平。数据显示，加拿大10月谷物交付量为6,567,275吨，2024年同期为6,568,185吨。其中所有小麦交付量为3,683,524吨，较去年同期的3,436,664吨增加7.2%。数据显示，加拿大10月油菜籽交付量同比下降10.6%，从去年同期的2,292,127吨下降至2,050,257吨，但高于9月交付量的1,927,296吨。 7. 据外媒报道，11月26日欧洲议会周三投票赞成将欧盟的《零毁林法案》的实施推迟一年。欧洲议会发表声明称，各公司将有额外一年的时间来遵守新的欧盟规定，以防止森林遭到砍伐。大型运营商和贸易商自2026年12月30日起必须遵守这项法规的规定，而小、微型企业则需从2027年6月30日起遵守该规定。 8. 据外电消息，一家机构公布的大宗商品研究报告显示，2026/27年度欧盟27国+英国油菜籽产量预计为2,030万吨，较前一次预估持平，预估区间介于1,930-2,130万吨。 9. 加 拿 大 统 计 局 发 布 的 油 籽 压 榨 数 据 显 示 ，2025 年 10 月 ， 加 拿 大 油 菜 籽 压 榨 量 为1,026,547吨，较前一个月增加1.9%，较去年同期减少6.8%。当月，菜油产量为428,837吨，环比增加0.82%，同比减少6.62%。当月，菜粕产量为603,035吨，环比增加2.26%，同比减少6.98%。2025/26年度累计油菜籽压榨量为2,901,880吨，菜油产量为1,221,466吨，菜粕产量为1,707,701吨。加拿大油籽压榨作物年度为8月至次年7月。 10. 据外电消息，一家机构公布的大宗商品研究报告显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计为650万吨，较前一次预估增加4.1%，预估区间介于630-670万吨。 11. 周三，波罗的海干散货运价指数连续第十个交易日上涨，所有船型运价均上升。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨92点或3.98%，报2401点，创下2024年3月以来的最高水平。海岬型船运价指数上涨268点，或7.2%，至3998点。海岬型船日均获利上涨2222美元，至33160美元。巴拿马型船运价指数上涨8点或0.4%，至1965点，连续第六个交易日上涨。巴拿马型船日均获利上涨71美元，至17686美元。超灵便型散货船运价指数上涨4点或0.3%，报1435点。 - 国内供需 - 1. 据Mysteel调研显示，11月26日，豆油成交39500吨，棕榈油成交0吨，总成交39500吨，环比上一交易日增加35900吨，涨幅997%。 2. 据Mysteel调研显示，11月26日，全国主要油厂豆粕成交12.03万吨，较前一交易日减2.23万吨，其中现货成交4.53万吨，较前一交易日减3.73万吨，远月基差成交7.50万吨，较前一交易日增1.50万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为62.35%，较前一日上升2.08%。 3. 据农业农村部监测，11月26日“农产品批发价格200指数”为126.14，比昨天上升0.20个点，“菜篮子”产品批发价格指数为128.36，比昨天上升0.23个点。截至11月26日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.87元/公斤，比昨天上升0.8%；牛肉66.02元/公斤，比昨天下降1.3%；羊肉63.20元/公斤，比昨天上升1.0%；鸡蛋7.27元/公斤，比昨天下降1.1%；白条鸡17.35元/公斤，比昨天下降1.1%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为84.9%，维持利率不变的概率为15.1%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为66.4%，维持利率不变的概率为11.1%，累计降息50个基点的概率为22.6%。 2. 美国至11月22日当周初请失业金人数21.6万人，预期22.5万人，前值由22万人修正为22.2万人。 3. 美国截至11月21日当周MBA抵押贷款申请活动指数为317.6，前值为316.9。 4. 美国11月芝加哥PMI 36.3，前值43.8。 5. 美国9月耐用品订单月率0.5%，预期0.3%，前值由2.9%修正为3%。 6. 美国至11月21日当周EIA战略石油储备库存49.8万桶，前值53.3万桶。美国至11月21日当周EIA原油库存277.4万桶，预期5.5万桶，前值-342.6万桶。美国至11月21日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-6.8万桶，前值-69.8万桶。 - 国内要闻 - 1. 11月26日，美元/人民币报7.0796，下调（人民币升值）30点。 2. 11月26日，中国央行开展2133亿元7天期逆回购操作，因有3105亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼972亿元。 05资金流向 2025年11月26日，期货市场资金净流出27.96亿元，其中商品期货资金净流入48.92亿元（农产品期货资金净流入9.66亿元，化工期货资金净流入9.22亿元，黑色系期货资金净流出0.48亿元，金属期货资金净流入30.51亿元），股指期货资金净流出69.52亿元，国债期货资金净流出5.71亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号 研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 下一篇 上一篇 【国富期货早间看点】ITS马棕11月前25日出口环比减18.8% USDA美豆当周出口合计净… 【国富期货早间看点】GAPKI印尼棕榈油9月出口220万吨 Itaú巴西25/26年度大豆产量…