国富期货国富研究

2025-11-12 何翼国富期货淘金曹艳平

产区天气：巴西本周继续降雨，气温接近正常水平，但后期可能更干燥；阿根廷近两日或有降水，之后天气或更干燥。
国际供需：
- 马来西亚棕榈油库存预计环比增长4.0%至257万吨，产量环比下滑8.0%至188万吨；单产和出油率环比下降。
- 印尼生物柴油消费量已达1225万千升，2025年FAME用量分配为1560万千升。
- USDA 11月供需报告前瞻：全球大豆期末库存预计为1.2421亿吨，美国大豆产量预计为42.66亿蒲式耳，期末库存为3.04亿蒲式耳。
- 巴西11月大豆出口预计达426万吨，豆粕出口为247万吨；巴西11月第一周大豆出口量较上年同期增加75%。
- 欧盟2025/26年度棕榈油、大豆、油菜籽进口量均低于去年同期。
- 欧盟可能将零毁林法案实施时间推迟至2026年12月。
- 德国2026年冬季油菜籽种植面积预计与2025年持平。
国内供需：
- 豆油、棕榈油成交环比减少，豆粕成交环比增加；油厂开机率下降。
- 16省瘦肉型白条猪肉出厂价格环比下跌1.5%，同比下跌27.9%。
- “农产品批发价格200指数”下降，“菜篮子”产品批发价格指数上升，猪肉价格环比下降0.1%。

国际要闻：
- 美联储12月降息概率为67.6%，到明年1月累计降息概率为53.2%。
- ADP就业数据显示私营部门每周减少11250个工作岗位。
- 美国众议院推进政府拨款计划。
- 美国红皮书商业零售销售年率增长5.9%，NFIB小型企业信心指数为98.2。
国内要闻：
- 美元/人民币报7.0866，人民币贬值。
- 中国央行开展4038亿元7天期逆回购操作，实现净投放2863亿元。
- 中国人民银行发布第三季度货币政策执行报告，提出实施适度宽松的货币政策。
- 商务部回应美方暂停实施出口管制穿透性规则。