Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report：钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 近期国内政策超预期内容不多，商务部及海外公布明年对钢材实施出口许可证管理，利空直接出口，但具体影响量需要跟踪明年政策执行力度，相关部委再度表示将治理内卷式竞争，同时发改委提到要有力有效管控高耗能高排放项目，供给端政策仍有预期，需要关注对钢铁行业是否有进一步政策出台。11月经济数据普遍偏弱，使政策加力的必要性上升。从近期基本面看，螺纹上周去库较快，总库存同比增幅收窄，但产量转增，需求同比降幅仍较大，1月预计螺纹逐步累库，春节前库存同比增幅持稳，自身矛盾不突出，同时热卷动态看库存压力也将下降，因此钢材目前负反馈压力不大，不过卷螺需求同比均较弱，约束价格涨幅，关注年底有无供、需利多政策出，进而刺激投机需求入场。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月22日星期一 螺纹基本面矛盾不大，不过表需同比偏弱，使钢材整体缺乏正反馈驱动，故向上高度仍受限，关注有无供需利多政策出台。05合约关注3200-3250压力，支撑3000-3050元。区间操作，从估值角度低位可考虑多配，压力位附近谨慎追多。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 12月以来政策超预期内容较少，近期商务部及海外公布明年对钢材实施出口许可证管理，利空直接出口，但具体影响量需要看明年政策执行力度，发改委及国资委再度表示将治理内卷式竞争，同时发改委提到要有力有效管控高耗能高排放项目，供给端政策仍有预期。11月经济数据普遍偏弱，使政策加力的必要性上升，美国就业压力加大，26年降息次数预期上升，对商品有一定利多。从基本面看，上周热卷产量明显回落，表需同比降幅也走扩，去库加快，库存同比增幅收窄，库销比偏高，维持目前产量及需求同比降幅未继续扩大之下，热卷1月去库预期较好，春节前库存有望同比转降，因此动态看基本面压力减轻，只是需求同比偏弱，难以形成正反馈驱动，需关注有无供、需利多政策，扭转弱预期，进而刺激投机需求入场。【交易策略】 热卷减产降库效果较好，动态推演库存压力将继续下降，但需求同比偏弱，外加明年许可证制度对出口的影响，使得短期价格涨幅受限。05合约压力3300-3400元，支撑关注3200-3220元。区间操作，短期反弹至高位建议空配。 铁矿石： 【市场逻辑】 国内政策上关注有无反内卷相关的消息，进而扭转钢材偏弱预期。铁矿石目前多空因素交织，年底补库预期及港口堆存费成为目前主 期货研究院 要影响因素。从基本面看，根据Mysteel，上周外矿发运和到港量环比下降，同比偏强，12月主流矿山存在冲量预期，预计供应维持高位，但年初以来BHP和力拓发运偏低，使港口高品位澳粉库存维持年内低位，在总量向宽松转变之下，结构性支撑的打破仍待总量矛盾继续增加，需求端高炉生铁产量降至226万吨，钢厂盈利率近期持稳，煤炭走弱使近期盈利改善，本周武安复产后，生铁产量有望企稳，但钢材去库仍需要维持低产量，使生铁回升幅度有限。因此，铁矿石长期看面临国内钢厂减产压力，但短期仍是总量矛盾与结构性支撑并存，钢厂库存较低且临近年底补库，支撑价格。【交易策略】 铁矿石长期需求承压，短期维持总量矛盾上升与结构性支撑并存状态，且钢厂低库存及年底补库预期制约回落空间。05合约压力780-800元，支撑730-750元，建议区间内波段操作，短期高位谨慎追多，从估值看可尝试带止损空配，套利方面以月间正套为主。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东.....................................................................