钢材期货行情展望：板材加速减产，钢价维持震荡走势

板 材 加 速 减 产 ， 钢 价 维 持 震 荡 走 势 周敏波投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 2025年12月19日 本周观点汇总 一、价格中枢上移，卷螺差收敛 价格和价差：价格上涨，基差走弱 价格和价差：卷螺价差收敛 持仓：除铁矿外，黑色持仓下降 二、钢厂减产出清产量，板材去库偏慢 库存分结构：五大材库存维持较好去库，表外材去库缓慢 库存分结构：板材减产加速，但去库偏慢 三、钢厂延续减产，板材减产加速 产量分结构：板材减产加速，影响品种材产量下降 12月五大材减产加速，环比11月减产4.5%。 表外材产量近期减产加速 五大材供需差维持，螺纹供需差大于热卷 热卷减产加速，关注后期去库情况 分品种看：螺纹产量基本出清 分品种看：热卷库存依然较高 分品种看：镀锌板供应压力依然较大 四、需求：出口许可干扰钢材出口预期 出口增长消化产量：钢材+钢坯出口增长1600万吨。 前11月中国钢材出口10771万吨；同比增加660万吨，增幅6.7%。考虑去年高基数，预计全年增长700万吨；前10月中国钢坯净出口1126万吨，同比增长近833万吨；预计全年钢坯净出口1400万吨，同比增长900万吨。钢材+钢坯净出口同比增长1600万吨；预计全年增幅1600万吨(产量占比1.6%)。 12月12日商务部和海关总署对部分钢材产品实施出口许可证管理： ➢根据产品清单，海关统计口径内的所有钢材都包含在出口许可证管理范围内。 ➢暂时没有提到具体企业和数量的限制，对出口量的影响还需要进一步跟踪。 ➢主要影响一方面是规范钢材出口，杜绝了买单出口的情况；其次是可能会在元旦前存在抢出口的情况。最后定价上，会有利空情绪短期冲击盘面，但长期是否存在出口量瓶颈尚不确定。 汽车受“两新”政策和中国电动汽车产业优势双驱动，用钢需求保持增长 三季度地产下行明显，拖累建材需求 销售面积降幅明显收窄。但高频数据观察，销售再次回落。 新开工和施工面积保持持平降幅，改善不明显。 地产投资同比降幅扩大。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks