全球大豆行情分析
- 供需变化：全球油料产量上调，需求下调，导致库存压力放缓。
- 价格走势：美豆价格重心下移，高供应和弱需求打压价格。美豆11月压榨量同比增加，12月榨利接近去年水平，预计压榨量扩张势头延续。
- 主要产区情况：巴西大豆生长良好，产区有效降雨利于作物生长，缓解干旱忧虑；阿根廷大豆播种过半，进度慢于往年，但气象展望降水减少有利于播种推进。
- 进出口情况：巴西12月大豆出口预计375万吨，高于去年同期；国内压榨量萎缩，但产成品出口基本保持之前规模。
国内豆粕行情分析
- 生猪价格：生猪现货价格低迷，高供应和需求不及预期引发价格重心下移，导致生猪养殖持续亏损，屠宰均重下降，不利于饲料消费前景。
- 肉禽养殖：肉禽屠宰不及去年同期，养殖利润持续低迷。
- 豆粕消费：豆粕绝对价格优势大，表观消费量高于往年同期。
- 压榨与库存：大豆周度压榨量200多万吨，库存维持在700万吨以上，供应宽松局面持续。
- 榨利与基差：大豆榨利低迷，豆粕成本下降，主力基差冲高回落。
全球油脂行情分析
- 供需变化：12月全球油脂产量边际下调，需求跟随下调，全球油脂去库幅度小幅扩大，全年度供需矛盾不突出。
- 棕榈油情况：印尼10月棕榈油库存继续下降，偏低库存支撑价格；马棕油下调1月棕榈油参考价，预计关税下调约10美元/吨。
- 豆油情况：印度推迟海外豆油发货合约，因本土豆油性价比更高。
国内油脂行情分析
- 价差与成交：豆棕价差缩窄，棕榈油成交改善，豆油成交放缓。
- 进口利润：大豆盘面下降，棕榈油进口利润恶化，宽供应抑制进口窗口打开。
- 库存情况：豆油和菜籽油库存下降，棕榈油库存攀升，仓单量均偏高。
- 油粕比与价差：油粕比下降，豆棕价差缩小。
总结
- 油脂油料走势：本周油脂油料偏弱运行，国内走势弱于国际。菜系补跌，棕榈油波动加大。
- 大豆供需：全球大豆供应将更充足，需求端中国对美豆采购量低于预期，预计采购时间延长到明年2月底。美豆偏弱运行。国内大豆进口拍卖成交率下降，终端采购意愿下行。
- 油脂市场：菜籽油弱势运行中，供应即将恢复的预期和需求承接能力差引发菜油加速下跌。国际油脂题材偏空，马棕油库存攀升，出口低迷，油脂回吐之前的高溢价。油脂进口成本回落，终端成交平淡。
- 策略建议：油粕寻底中，偏空思路，卖看涨期权。
