晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2025年12月22日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 1.近期国家网信办会同证监会深入整治涉资本市场网上不实信息，依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号，包括“天津股侠”“八姐无敌”“投行那些事儿”“爱在深秋-郑老师”等。这些账号有的散布涉资本市场监管政策谣言；有的炒作股市走势，随意预测涨跌，博取流量；有的非法推荐股票，谋取利益，均被依法处置。 2.炒股别用曲面屏”。12月19日，平潭发展股价走势引发热议，作为两岸融合概念股，平潭发展当日高开高走，盘中涨势良好。但临近尾盘忽然上演“高台大跳水”，从涨约6%迅速跌超8%，当日振幅超14%。 3.日本央行一致同意加息25个基点至0.75%，以抑制物价持续高涨的风险，利率水平达到30年高位。日本央行行长植田和男表示，如果经济和物价变动符合预期，将“继续上调政策利率，并调整货币宽松的力度”。日本10年期国债收益率升破2%，创逾26年高位。日元兑美元汇率大跌超1%。日经225指数收涨1.03%，报49507.21点。 4.国务院常务会议对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排，要求加快制定具体实施方案，靠前发力抓落实，确保“十五五”开好局、起好步。会议部署开展固体废物综合治理行动，审议通过《中华人民共和国增值税法实施条例（草案）》。 5.金融监管总局公布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，明确监管指标及指标阈值，对不达标的公司将采取监管措施。将金融衍生工具的风险对冲作用纳入久期计算，对成本收益指标评价周期拉长至3-5年，引导培育耐心资本。 6. 12月17日晚，南京部分区域出现导航定位异常现象，引发社会广泛关注。南京卫星应用行业协会指出，本次导航失灵的核心原因是GNSS卫星信号受到临时干扰压制，而非网络信号中断。本次干扰精准针对北斗、GPS民用频段，导致定位信号无法被接收机识别。 7.知情人士透露，字节跳动2025年利润有望达到创纪录的500亿美元，年营收有望增长超20%。字节跳动发布内部邮件，宣布大幅提高人才薪酬和期权激励力度，确保在全球“领先于头部水平”。另外，字节据悉正推进与vivo、联想、传音等硬件厂商开展AI手机的合作。 8.多位茅台酒经销商表示，随着年末消费需求增长，500ml飞天茅台没有减量，且正常发货，只有陈年茅台（15）、1000ml飞天茅台、生肖茅台等非标产品削减额度在30%-50%之间，彩釉珍品完全停止供货。 9.互联网平台定价迎来强监管。国家发改委、市场监管总局、国家网信办印发《互联网平台价格行为规则》，自2026年4月10日起施行。《规则》明确，平台内经营者在不同平台销售商品或者提供服务的，依法自主定价，平台经营者不得采取提高收费标准、增加收费项目、扣除保证金、削减补贴或者优惠、限制流量、搜索降序、算法降权、屏蔽店铺、下架商品或者服务等措施，对平台内经营者的价格行为进行不合理限制或者附加不合理条件。平台经营者不得以低于成本的价格销售商品或者提供服务，扰乱市场竞争秩序。 10.美国总统特朗普签署行政令，要求采取措施确保美国的“太空优势”。行政令要求美国人在2028年前重返月球，并到2030年建立“永久性月球前哨站的初步要素”；还要求2030年前在月球部署核反应堆，在太空中部署核武器等。 11.美国总统特朗普表示，不排除与委内瑞拉开战的可能性。他还表示将继续扣押更多油轮。特朗普拒绝说明推翻委内瑞拉总统马杜罗是否是他的最终目标。 12.纽约联储主席威廉姆斯明确表示，鉴于最近的就业和通胀数据，目前没有再次降息的紧迫性，这进一步强化了市场对短期内暂停降息的预期。 13.知情人士称，美联储主席遴选进程仍在持续，目前候选名单已缩小至四人：国家经济委员会主任哈塞特、前美联储理事沃什、现任美联储理事沃勒，以及贝莱德的里德尔。 14.俄罗斯总统普京在2025年度记者会上表示，俄军正在乌克兰战场上持续推进，并强调如果乌克兰不接受俄罗斯在和平谈判中的条件，俄将通过军事手段实现既定目标。普京强调，目前尚未看到乌克兰方面准备好达成和平协议。 多晶硅：多晶硅厂家自律限销预期强烈，预计现货价格坚挺继续支撑盘面在反内卷政策预期下偏强运行，关注回调低买机会，交割博弈期仍需关注近月合约临近平水现货后厂家交易意愿变化。 【工业硅】 波动原因：工业硅估值偏低，叠加近期新疆环保扰动风险仍在，短期震荡运行。未来看法：现实供需矛盾和估值情况均无新的变化，枯水期仍然松平衡，硅煤价格企稳。 【多晶硅】 波动原因：多晶硅限制开平仓的通知导致19日面有所降温，现货价格依旧坚挺。未来看法：政策预期定价强于供需矛盾定价，此前的交割博弈验证上游强烈挺价意愿及上游高产能集中度下的强定价话语权，预计现货价格坚挺偏强运行。 前一交易日波动原因：上周五ICE美棉价格微涨，周线微跌，整体缺乏利多提振棉价，本周USDA周度出口报告利空。国内郑棉周五高位偏强运行，但日内涨幅较小，成本支撑作用和政策预期支撑棉价反弹高位运行，但阶段性供给压力仍存。 未来行情看法：USAD 12月供需报告利空，调增美国棉花产量和期末库存，但全球棉花产量预估微微下调，库存略微上修。USDA周度出口报告（截至11月27日）显示棉花出口周环比仍下降。国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的最新数据显示，全球2025/2026年度棉花产量预估为2,539.96万吨，同比微降，期末库存预估为1,622.79万吨，同比增加2.5%。咨询Stonex调降巴西棉花产量预估。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西12月前两周出口棉花日均出口量增加27%。 国内棉花阶段性供给宽松，商业库存和港口库存累积中，而下游市场需求端表现差异大，纺织企业棉花工业库存较低，棉花采购信心仍不足，但刚需对春节前补库预期及郑棉价格较现货低估支撑其反弹，也限制棉价回落空间。同时近期市场关注下一个目标价格补贴政策，预期补贴面积下调令棉花未来产量可能下降，提振长期棉价回升。 前一交易日波动原因：上周五ICE原糖大幅反弹，但周线仍收跌，来自供给端压力影响，因印度产量增加。周五国内郑糖下挫运行，晚间跟随原糖反弹，整体基本面仍偏空，受现货价格偏弱，新糖供给逐步上量影响。 未来看法：全球食糖过剩的压力依旧：全球多家机构预计2025/26年度全球食糖供应过剩，Stonex公司最新预估2025/26榨季全球食糖供应过剩370万吨，为近8年最高过剩量，但也有机构下调过剩预估。巴西11月上半月产糖同比继续增加，但有可能提前收榨。ISMA预计印度2025/26榨季预计净糖产量达到3095万吨，远高于上一榨季超过350万吨。生产上，截至12月上半月印度产糖同比去年大幅增加，过剩压力仍令其需要出口解决。泰国方面，甘蔗价格大幅下跌且虫害影响会令蔗农种植转向木薯给市场带来支撑与提振，当前生产陆续推进，关注生产进度。巴西12月前两周出口糖同比增强。 国内甘蔗产区开机陆续增加，季节性压力加大，现货糖价下跌继续吸引买需。估值上郑糖期价已经下探至常规成本附近，且配额外进口加工糖盘面利润已经微亏，限制糖价下跌空间，且进口糖成本随着国际糖价涨跌变化而波动也令郑糖跟随。11月中国进口食糖44万吨，同比略微下降。中国农业农村部12月供需报告与11月报告一致，没对产量和需求等进行调整，预期期末库存增加压力仍在，对远期而言承压。 鸡蛋 行情波动原因：产销区价格稳定，后续沧州到货量货激增，或对现货价格有压制，盘面震荡偏弱运行。 未来观点： 沧州市场调研情况来看，市场呈现以下几个特点：一是价格结构有所调整，除超特级价格坚挺外，特级及一二级价格已从前期高点回落；二是物流流转积极，超过半数新季货源已抵达沧州进行加工；三是销售进度不一，由于当前售价偏低，部分加工厂产生惜售心理，导致除顶级货源外，其他等级销售速度慢于去年同期；四是新枣整体质量优于往年，等外品占比低，这为优质货源的价格提供了基本面支撑。 综合来看，当前市场正处于新货集中到货的消化阶段，供应压力有所显现。在走货平缓的背景下，价格上行动力不足，部分等级出现回调。持货商的惜售情绪与货源质量的提升，则构成了市场的支撑因素。预计短期内市场将以震荡整理为主，后续需密切关注销区走货节奏与采购心态的变化。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。