工业硅
- 供给端：上周供应量8.8万吨，环比持平。
- 需求端：上周需求8.1万吨，环比增长8.00%，需求有所抬升。多晶硅库存29.3万吨，高位，硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存43900吨，低位，利润1384元/吨，开工率69.79%，环比持平，低于历史同期；铝合金锭库存7.23万吨，高位，进口亏损104元/吨，A356铝运费和利润636.83元/吨，再生铝开工率59.8%，高位。
- 基本面：偏多。成本端新疆地区通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升。
- 基差：华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差510元/吨，现货升水期货。
- 库存：社会库存55.3万吨，环比减少1.42%；样本企业库存19.25万吨，环比增加2.94%；主要港口库存13.8万吨，环比增加1.47%。
- 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空减。
- 结论：供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升。工业硅2605：在8600-8780区间震荡。
多晶硅
- 供给端：上周产量25000吨，环比减少0.39%，预测12月排产11.35万吨，环比减少0.95%。
- 需求端：上周硅片产量10.67GW，环比减少12.18%，库存21.5万吨，环比减少7.72%，生产亏损；12月排产45.7GW，环比减少15.94%。11月电池片产量55.61GW，环比减少6.17%，上周外销厂库存9.44GW，环比增加4.07%，生产亏损；12月排产量48.72GW，环比减少12.38%。11月组件产量46.9GW，环比减少2.49%，12月预计产量39.99GW，环比减少14.73%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存33.1GW，环比减少6.49%，生产盈利。
- 基本面：偏空。成本端N型料平均成本38600元/吨，生产利润12400元/吨。
- 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方。主力持仓净空，空减。
- 结论：供给端排产持续减少，需求端硅片、电池片、组件生产持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳。多晶硅2605：在59235-61255区间震荡。
每日观点
- 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
- 主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
