晨会纪要

晨会纪要 2025年12月22日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】布局“春季躁动”行情，低吸科技成长方向 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-11月全国新设立外商投资企业同比增长16.9% 【宏观经济】日本央行加息25个基点 【财经要闻】财政部、工信部发布关于贯彻落实《国务院办公厅关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》的意见 【财经要闻】广期所调整碳酸锂期货相关合约交易限额 【财经要闻】三部门发布《互联网平台价格行为规则》 三、行业及公司动态 【行业动态】内蒙古绿氢产量突破1万吨 【行业动态】《2025中国游戏产业报告》发布：国内游戏市场实际销售收入和用户规模达历史新高 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 【行业动态】OpenAI据称计划以8300亿美元的估值筹资至多1000亿美元 周 剑分 析师执业证书编号:S0530525090001zhoujian64@hnchasing.com 【行业动态】人形机器人批量上岗宁德时代电池产线，单日工作量较人工提升3倍 【行业动态】长盈精密（300115.SZ）：今年1月-8月底，公司累计交付人形机器人零部件超过8000万元 【公司跟踪】丽珠集团（000513.SZ）：NS-041片用于治疗抑郁症的临床试验获得批准 【公司跟踪】隆平高科（000998.SZ）：联创种业拟收购隆平油料股权并增资，实施后持有隆平油料79.69%股权 四、湖南经济动态 【湘股动态】华凯易佰（300592.SZ）：首次回购公司股份 【湖南省地方动态及政策】湖南1-11月规模以上工业增加值同比增长6.1% 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】布局“春季躁动”行情，低吸科技成长方向 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.80%，收于6257.6点；代表蓝筹股的上证指数涨0.36%，收于3890.45点；代表硬科技的科创50指数涨0.20%，收于1308.59点；代表创新成长的创业板指数涨0.49%，收于3122.24点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.99%，收于1445.84点。总体来看，创新型中小企业风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.19%，收于3004.34点；代表大盘股的中证A100指数涨0.35%，收于4425.8点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.34%，收于4568.18点；代表中盘股的中证500指数涨0.97%，收于7169.55点；代表小盘股的中证1000指数涨0.79%，收于7329.81点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.47%，收于3111.16点。总体来看，小微盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，商贸零售、综合、轻工制造表现居前，煤炭、电子、银行表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有4476家公司上涨，共有901家公司下跌，其中涨停公司84家，跌停公司7家，全市场成交额17487.42亿元，较前一交易日增加719.41亿元。 三、市场策略 布局“春季躁动”行情，低吸科技成长方向。上周在国内11月份经济数据公布、美国11月份就业及通胀数据发布、日本央行12月份加息的情况下，A股市场先抑后扬，整体呈现震荡走势。从技术形态来看，11月中下旬以来，万得全A指数的低点依次抬高，预示做空动能逐步减少，后续市场有望迎来新一轮震荡向上行情。从“日历效应”来看，从中央经济工作会议至次年全国两会召开期间，A股市场通常演绎“春季躁动”行情。从行业来看，“春季躁动”行情呈现“价值搭台、成长唱戏”规律：（1）中央经济工作会议至春节前，领涨行业为银行、家用电器、社会服务、石油石化，此时领涨板块集中在价值蓝筹方向，涨幅相对较小。（2）春节后至全国两会前，领涨行业为计算机、环保、通信、综合、电子、国防军工，此时领涨行业集中在成长板块，且各个行业的涨幅相对较大。展望后续，随着11月份经济数据公布以及海外三大央行利率决议落地，宏观经济数据对市场影响消退，流动性及风险偏好对市场影响将增加，叠加国内政策利好预期，市场有望逐步演绎“春季躁动”行情，指数放量突破均线将是观察“春季躁动”行情开启的关键信号。 在11月下旬以来，A股指数已经震荡整理较长时间，近期市场对利空消息反应偏钝化，预示市场情绪有所回暖。后续市场有望演绎“春季躁动”行情，可逐步提升风险偏好，关注科技成长方向： （1）密集政策利好催化的商业航天、卫星产业、国防军工等。（2）产业趋势驱动的AI应用方向、国产AI算力等。（3）美联储降息利好的有色金属、创新药、恒生科技等。（4）利好政策支持的新消费方向。例如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济、文化娱乐等。 【基金研究】基金数据日跟踪 燕 轶纯（S0530521030001） 上周（1215-1219），万得全基指数上涨0.34%，万得普通股票型基金指数上涨0.68%，万得偏股混合型基金指数上涨0.61%，万得中长期纯债型基金指数上涨0.05%，万得QDII基金指数上涨0.21%，万得LOF基金价格指数上涨0.44%，万得ETF基金价格指数上涨0.65%。华夏上证50ETF上涨0.46%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.43%，南方中证500ETF上涨0.90%。博时标普500ETF上涨1.03%，华夏野村日经225ETF上涨1.79%，华安德国（DAX）ETF上涨1.04%，华安法国CAC40ETF上涨0.62%。华安黄金ETF下跌0.05%，国投瑞银白银期货A上涨0.39%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.31%，嘉实原油下跌0.31%。上周货币基金区间7日年化收益率均值中位数1.2492%。上周同 业存单AAA指数上涨0.0373%，年初以来该指数上涨1.6507%、年化收益率1.7563%。上周，ETF区间日均成交额约4596.24亿元，上周旅游、卫星等ETF品种市场表现突出。 12月19日，万得LOF基金价格指数下跌0.25%，万得ETF基金价格指数下跌0.61%。华夏上证50ETF上涨0.60%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.13%，南方中证500ETF下跌0.03%。博时标普500ETF下跌0.84%，华夏野村日经225ETF下跌2.99%，华安德国（DAX）ETF下跌0.06%，华安法国CAC40ETF上涨0.88%。华安黄金ETF上涨1.16%，国投瑞银白银期货A上涨3.47%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.32%，嘉实原油下跌1.98%。19日，两市ETF总成交额约4584.79亿元，日内港股汽车类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，12月19日，1年期国债到期收益率下行2.00bp至1.35%，10年期国债到期收益率下行0.48bp至1.83%，1年期与10年期国债期限利差为47.61BP。1年期国开债到期收益率下行2.00bp至1.57%，10年期国开债到期收益率下行1.75bp至1.97%。DR001下行0.11bp至1.27%，DR007上行0.21bp至1.44%。国债期货10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。3年期AAA级信用利差上行0.98bp至21.14bp，3年期AA-AAA级等级利差持平于21.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-11月全国新设立外商投资企业同比增长16.9% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，商务部公布数据显示，1-11月，全国新设立外商投资企业61207家，同比增长16.9%；实际使用外资金额6931.8亿元人民币，同比下降7.5%。11月当月实际使用外资同比增长26.1%。 【宏观经济】日本央行加息25个基点 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，日本央行在货币政策会议上以9:0一致投票通过决议，决定加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%水平。日本政策利率由此达到30年来最高水平。日本央行表示，将从“稳定、可持续地实现2%通胀目标”的角度出发，适度调整货币政策。 【财经要闻】财政部、工信部发布关于贯彻落实《国务院办公厅关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》的意见 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，财政部、工信部发布关于贯彻落实《国务院办公厅关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》的意见。《意见》明确，本国产品应当在中国境内生产，即在中华人民共和国关境内实现从原材料、组件到产品的属性改变。从具体情形看，在国内保税区、综合保税区等海关特殊监管区域生产的产品，属于在中国境内生产的产品；对医疗器械产品，取得药品监督管理部门授予的准字号医疗器械注册证的，属于在中国境内生产的产品；其他产品，根据实际情况判断是否在中国境内生产。 【财经要闻】广期所调整碳酸锂期货相关合约交易限额 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，根据《广州期货交易所风险管理办法》，经研究决定，自2025年12月23日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2602、LC2603、LC2604、LC2605合约上单日开仓量分别不得超过800手，在碳酸锂期货LC2606、LC2607、LC2608、LC2609、LC2610、LC2611、LC2612合约上单日开仓量分别不得超过2,000手。 交易所将根据市场情况对交易限额进行调整。 【财经要闻】三部门发布《互联网平台价格行为规则》 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，为健全互联网平台常态化价格监管机制，规范相关价格行为，保护消费者和经营者合法权益，推动平台经济创新和健康发展，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办制定了《互联网平台价格行为规则》。平台内经营者在不同平台销售商品或者提供服务的，依法自主定价。平台经营者不得违反《中华人民共和国电子商务法》第三十五条规定，采取提高收费标准、增加收费项目、扣除保证金、削减补贴或者优惠、限制流量、搜索降序、算法降权、屏蔽店铺、下架商品或者服务等措施，对平台内经营者的价格行为进行下列不合理限制或者附加不合理条件：（一）强制或者变相强制平台内经营者降价或者以让利、返现等方式进行促销；（二）强制或者变相强制平台内经营者在该平台销售商品或者提供服务不得高于在其他销售渠道的价格；（三）强制或者变相强制平台内经营者开通自动跟价、自动降价或者类似系统；（四）其他限制平台内经营者自主定价权的行为。 三、行业及公司动态 【行业动态】内蒙古绿氢产量突破1万吨 周 策（S0530519020001） 内蒙古自治区能源局12月18日公布的数据显示，今年以来，内蒙古绿氢产量保持连续增长。截至2025年12月15日，绿电直连模式下的绿氢产量达到11265吨，提前超额完成年度绿氢产量1万吨的目标，是2024年全年绿氢产量的4倍，居全国领先。 今年，内蒙古自治区能源局在已有的14项政策基础上，继续在风光制氢项目申报、建设、验收、运营等方面出台5项政策措施，推动风光制氢项目加快实施。同时，内蒙古自治区能源局多次深入项目一线，解决企业急难愁盼问题。 目前，华电包头项目、大唐锡盟项目、远景赤峰项目已实现稳定生产运营；其余已建成项目正在调试生产，加速将产能转化为产量；在建项目加快推进，支撑产能稳定提升。 【行业动态】《2025中国游戏产业报告》发布：国内游戏市场实际销售收入和用户规模达历史新高何 晨（S0530513080001）管 诗睿（研究助理） 12月1