铁矿石周度观点

铁矿观点：宏观风偏再修复，矿价短期走强

供应

• 临近年底，海外发运量再度走高，巴西增量尤为显著。
• 全球发货量走高，巴西贡献主要增量。
• 非主流矿整体表现趋于中性。
• 近期华北地区产能利用率有所下滑。

需求

• 高炉开工情况延续季节性下滑。
• 钢厂主动去库消化厂内进口矿库存。
• 港口疏港量持续走弱。
• 废钢价格近期有所回升，带动废-铁价差的低位反弹有所延续。

宏观层面

• 国内年底会议相对密集，对市场风偏形成一定提振效果。
• 多类风险资产估值显现出一定向上修复。

逻辑总结阐述

• 铁矿基本面供需边际上未发生显著变化。
• 结构性供给问题和宏观因素支撑其高估值。
• 价格向基本面的回归仍需等待宏观影响的褪去。

铁矿合约表现

• 主力05合约价格震荡走弱，收于780.00元/吨。
• 持仓53.5万手，持仓周环比增加6.94万手。
• 日均成交26.9万手，周环比-0.96万手。

现货价格表现

• 中品矿价格涨幅相对较大。

库存端

• 钢厂库存主动去化趋势显著。

下游利润

• 原料价格再度走强，盘面利润拐头向下。
• 国产铁精粉-PB价差持续下挫。

现货品类价差

• 中品PB价格表现相对强势。

盘面月差

• 1-5月差有继续回归迹象，5-9月差表现相对趋稳。

基差表现

• 基差走弱，向去年同期水平靠近。