铁矿石周度观点
供应端：
- 澳大利亚和巴西发运量周环比均上升，全球高频海漂供给实现V型反弹。
- BHP部分品种禁令的消息传出，具体影响尚需观察。
- 淡水河谷发运量继续恢复，但仍有向上空间。
- 秘鲁和乌克兰发运仍未恢复。
- 国内矿山产能利用率边际趋稳，华北地区开工恢复并趋于稳定。
需求端：
- 高炉开工走强，铁水产量回升至240万吨上方，原料现货即期需求支撑较强。
- 港口疏港量随下游高开工和补库需求走高。
- 废钢价格回升，帮助废钢-铁水价差回升，但替代效应有限。
库存端：
- 45港进口矿库存下降48.4万吨，但拐点仍未到来。
- 港口球团、铁精粉和块矿库存去化明显。
价格表现：
- 主力01合约价格震荡偏强，收于800.0元/吨，持仓增加3.13万手。
- 现货与盘面均呈高位窄幅震荡态势。
- 超特粉价格持续偏强，中低品位矿（PB-超特）价差大幅收窄至新低。
宏观层面：
- 海外降息如期宣布，盘面计价已较为充分，靴子落地后影响有限。
- 国内宏观预期在中美元首通话后再次走强，对黑色估值形成支撑。
研究结论：
- 铁矿基本面边际变化与双焦相似，形成供需双强局面，但供给端有消息面扰动。
- 国内预期偏强的支撑下，黑色品种估值仍有一定空间。
- 坚持原料强于成材的观点。
