铁矿石周度观点
供应端：
- 西澳财年底冲量驱动即将结束，澳主流矿短期发运或将出现环比回落。
- 运费走势显示，澳主流矿短期发运或将出现环比回落。
- BHP和Fortescue财年底冲量已接近尾声。
- 非主流矿方面，秘鲁有所恢复，南非环比走高。
需求端：
- 高炉生产仍处于相对偏高水平。
- 五大材产量显现回升态势，生产增量主要来自螺纹和中厚板。
- 废钢的替代效应相对偏弱，废钢到货表现相对中性，废铁价差持续走阔。
库存端：
- 港口进口矿库存拐点尚未显著兑现，澳巴库存有所分化。
- 块矿库存持续走低。
价格表现：
- 主力09合约价格震荡偏强，收于716.5元/吨，持仓67.9万手，持仓减少0.31万手。
- 现货价格尚未出现明显跟涨，基差进一步走弱。
- 现货与盘面利润分化，原料期价走强、基差走弱。
宏观层面：
- 从权益市场蔓延看来的乐观情绪对商品估值上涨有所助推。
- 走强的降息预期与走弱的美元指数利好估值。
研究结论：
- 宏观利好短暂修复情绪，黑色板块估值随预期上修出现偏强走势。
- 对于铁矿来说，目前基差快速收缩至近年新低，若现货需求无法改善，预计铁矿继续向上的空间将较为有限。
