摘要
国内贵金属期货日间维持稳定，沪金主力合约上涨0.33%收于980.50元/克，沪银主力合约上涨3.53%收于15528元/千克。
重要资讯
- 美国财政部长表示美联储前理事凯文·沃什及白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特具备领导美联储的资质，特朗普称沃什为下一任美联储主席头号候选人。
- 美国10月非农就业人数环比下降10.5万人，市场预期为下降2.5万人，8-9月非农就业数据修正后合计低3.3万人，11月失业率升至4.6%。
- 美国ISM制造业指数继续下降，9月零售销售增0.2%，低于预期；9月PPI同比增长2.7%，环比增长0.3%，核心PPI同比增长2.6%。
- 美国第二季度GDP环比年率修正后增长3.8%，个人消费支出贡献1.68个百分点，核心PCE通胀升至2.6%。
- 2025年前三季度全球黄金ETF流入量达640亿美元，第三季度单季吸金260亿美元创历史新高。
- 中国人民银行黄金储备11月环比增加3万盎司，连续第13个月增持；2025年前三季度国内黄金ETF增仓量同比增长164.03%。
- 各国央行10月份购入黄金53吨，环比增长36%，新兴市场国家黄金储备自2006年以来增加161%。
市场逻辑
美国就业市场疲软，10月非农数据低于预期，11月失业率升至近年新高，美联储可能降息，美元流动性有望转向宽松，贵金属中长期上行逻辑未动摇。各国央行持续购金，全球黄金ETF需求旺盛，实物黄金ETF连续6个月净流入。白银库存紧缺矛盾凸显，美国首次将白银纳入关键矿产清单，印度和俄罗斯已将白银纳入官方储备体系。全球白银库存总量和结构性矛盾犹存，未来价格上涨弹性预计强于黄金。
交易策略
12月美联储如期降息且重启扩表，美国就业市场数据疲弱，1月降息预期升温，贵金属即将进入实物需求旺季，当前白银现货供应紧张，价格有望延续升势。黄金中长期上行逻辑未改，短期有望再创新高，操作上可尝试逢低做多。沪银下方支撑14500-15000元/千克，上方压力15500-16000元/千克；沪金下方支撑950-960元/克，上方压力980-1000元/克。期权方面可尝试买入远月深度虚值的金银看涨期权，下一阶段贵金属期货波动率预计持续高位，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
数据分析
- 沪金主力合约上涨0.33%收于980.50元/克，沪银主力合约上涨3.53%收于15528元/千克。
- 美国就业市场数据疲软，10月非农就业人数下降10.5万人，失业率升至4.6%。
- 全球黄金ETF第三季度流入量达260亿美元，创历史新高。
- 中国人民银行黄金储备连续第13个月增持，2025年前三季度国内黄金ETF增仓量同比增长164.03%。
- 各国央行10月份购入黄金53吨，环比增长36%。
- 白银库存紧缺矛盾凸显，美国首次将白银纳入关键矿产清单，印度和俄罗斯已将白银纳入官方储备体系。
