每日观点——工业硅
- 供给端：上周供应量8.8万吨，环比持平。
- 需求端：上周需求7.5万吨，环比增长4.17%。多晶硅库存29.3万吨，高位；硅片和电池片亏损，组件盈利。有机硅库存43900吨，低位，盈利，开工率74.68%。铝合金锭库存7.31万吨，高位，进口亏损204元/吨，A356铝运费和利润620.37元/吨，再生铝开工率59.8%，减产2.76%。
- 基本面：偏多。成本端新疆地区通氧553生产亏损2874元/吨，成本支撑上升。
- 基差：华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差555元/吨，现货升水期货。
- 库存：社会库存56.1万吨，环比增0.54%；样本企业库存192300吨，环比增2.83%；主要港口库存13.6万吨，环比增3.82%。
- 技术面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空减。
- 结论：供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升。工业硅2605：8550-8740区间震荡。
每日观点——多晶硅
- 供给端：上周产量25100吨，环比减2.71%。12月排产11.35万吨，环比减0.95%。
- 需求端：上周硅片产量12.15GW，环比增1.67%，库存23.3万吨，环比增9.38%，亏损。12月排产45.7GW，环比减15.94%。11月电池片产量55.61GW，环比减6.17%，外销厂库存9.44GW，环比增4.07%，亏损。12月排产量48.72GW，环比减12.38%。11月组件产量46.9GW，环比减2.49%，12月预计39.99GW，环比减14.73%。国内月度库存24.76GW，环比减51.73%；欧洲月度库存33.1GW，环比减6.49%，组件盈利。
- 基本面：成本端N型料平均成本38600元/吨，利润12400元/吨。
- 库存：周度库存29.3万吨，环比持平，高位。
- 技术面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方。主力持仓净空，空增。
- 结论：供给端排产持续减少，需求端硅片短期减少，中期恢复，电池片和组件持续减少，需求后续或乏力。成本支撑持稳。多晶硅2605：58290-60310区间震荡。
主要逻辑与风险点
- 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
- 主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
